모두가 암호화폐를 싫어하지만, 그 책임은 우리 자신에게 있다
저자: katexbt.hl
번역: TechFlow
TechFlow 리드: 만약 Evanss6의 글이 이성적인 투자 프레임워크 안에서 길을 찾는다면, katexbt의 이 장문 트윗은 체면을 찢어버린 ‘내부 자성’이다. 그는 매서운(거칠게 느껴질 수도 있는) 은유로 시작해 현재 암호화폐 참여자들이 실제로 느끼는 감정—당황스럽고 수치스러우며 무의미한 실수를 반복한다는 것—을 직격한다.
2026년을 맞아 암호화 산업은 전례 없는 신뢰 위기에 직면해 있다. Kate는 외부 세계의 암호화폐에 대한 감정이 “대립”에서 “혐오”로 바뀌었으며, 내부 커뮤니티는 서로를 사냥하는 ‘PVP(PvP) 늪’에 빠졌다고 지적한다. AI, 로봇공학, 우주 기술이 더 현실적이고 흥미로운 서사를 제공하는 동안, 암호화폐는 인출기(ATM)의 죽胡同 속에서 점점 더 깊이 빠져들고 있다.
본문:
톰과 존은 '다인 운동(Multiplayer Sport)'이라는 새로운 활동에 호기심을 느꼈다.于是他们组织了一场约有十几个朋友参加的聚会，男女都有，但女性偏多。
처음이라 긴장하는 것도 당연하다. 그래서 불을 끄고 시작하기로 했다—그렇게 하면 좀 더 수월하고 성불안도 덜할 테니까.
시간이 되자 모두 옷을 벗고 행동에 나섰다.
탕! 탕! 탕!
어둠 속에서 희미한 울음소리가 들렸다.
"모두 괜찮아?" 톰이 물으며 불을 켰다.
"괜찮아! 계속하자!" 존이 말했다.
불이 꺼졌다. 탕! 탕! 탕!
다시 불이 켜졌다.
존이 소리쳤다. "여러분, 제발 집중 좀 해줘요. 이게 벌써 두 번째야, 내가 실수로 톰을 도와주는 거!"
위 이야기가 단지 클릭 유도용 제목으로 여겨진다면 오산이다. 이는 대부분의 사람들이 암호화폐에 참여할 때 실제로 느끼는 감정을 정확히 묘사한 것이다:
- 다인 운동 = 반짝이는 새것(암호화폐)
- 불 끄기 = 약간의 수치심. 하지만 최종 결정을 막을 정도는 아님
- 다른 결과를 기대하며 반복하는 시도 = 정신착란
- 톰이 존을 ‘봉사’하게 됨 = 같은 결과지만 더 많은 단계를 거치며, 여행을 마무리할 때 더 큰 수치심을 느낀다.
지난 2년간 거의 모든 진영에서 암호화폐 애호가에 대한 부정적인 감정(심지어 비꼬는 적의감조차)이 증가해왔다.
맞다. 암호화폐는 늘 미움을 받아왔지만, 과거에는 항상 “잠깐만 기다려, 이번엔 달라”라고 말하는 지지자들과 굳건한 옹호자들이 있었다. 그리고 실제로 그렇게 보였다. 4년마다 이런 주장들은 입증되었다.
매번 새로운 일반인(Normies)들과 불신자들이 비트코인 혹은 각종 유행하는 폰지 게임에 휩쓸려 들어갔다:
- 2017년: ICO와 쓰레기 알트코인들
- 2020년: DeFi, 스마트 계약, NFT, 이더리움/BSC/L1 거래, 물론 LUNA와 Celsius도 포함
- 2023/24년: 밈코인(Memecoins), 트렌치(Trenches)
위 단어들의 형식과 길이만 봐도 대부분의 실질적인 움직임이 2020년에 멈춰 있음을 느낄 수 있다. 바로 이것이 사람들이 지금 우리를 싫어하는 이유다.
한 번 생각해보자. 사람들이 암호화폐에 대해 적대적인 감정을 갖는 몇 가지 이유들(순위 없음):
1. 노인들의 놀이터
20대 초반부터 비트코인을 열렬히 옹호했던 사람들은 이제 '인증된 아저씨' 대열에 들어섰다. 40세 남성이 어린이들 사이의 채팅방에서 계약 주소(CA)를 복사 붙여넣기하며 우월감을 드러내는 것은, 실제로 돈을 벌고 있다고 해도 결코 영웅적인 일이 아니다.
젊은 세대는 실물 수집품, 분위기(Vibes), 향수, 기억에 더 관심이 있다. 그들은 ‘벌기(Earn)’보다는 ‘간절히 원하기(Yearn)’를 원한다.
2. 암호화폐의 나쁜 평판
돈을 벌고 싶더라도 아래 나열한 이유들 때문에 사실상 불가능해 보인다. 암호화폐는 재미없다. 기술에 능통하더라도 일순간의 이성 상실—한 번의 클릭, 한 번의 권한 서명—이 순자산에 돌이킬 수 없는 영구적 피해를 줄 수 있다.
- X(트위터)에서 에어드랍 광고를 클릭했더니 지갑이 털렸다?
- 6개월 전 다운로드한 해적판 PS를 지우지 않아 키로거가 개인키를 훔쳐갔다?
- 네가 운 나빴지, 환불 없음.
기기를 깨끗이 유지한다고 해도 Ledger 데이터 유출이나 Celsius의 실명 정보 노출에 휘말릴 수 있으며, 당신의 정체성은 영원히 ‘인터넷 명폐 도박’과 연결될 것이다. 게다가 부를 자랑이라도 한다면 납치, 고문을 당하거나 단지 주변 사람들에게 혐오받을 수도 있다.
설명: 봐, 내가 여기서 정말 즐겁게 놀고 있어(아이러니)
3. 암호화폐의 나쁜 평판 - 대통령 ATM
TRUMP, MELANIA, WLF 등의 토큰 출현으로 오버턴 윈도우(Overton window)가 이동했다. 웃긴 건 이 코인들이 모두 폭락했으며, 이전의 ‘AI + Solana’ 광풍에 종지부를 찍었다는 점이다.
설명: 고마워, 오바마(밈)
문제는 이것이 정점인지 여부가 아니라 누가 만들었는지와 결과가 무엇인지다. TRUMP 코인이 공식 취임 이틀 전에 출시되었고, 다른 토큰들은 “관련되지만 법적으로는 그와 무관한” 사람들이 만든 것을 고려하면, 환불을 요청할 때 행운을 빈다.
이 사건 이전부터 ‘추출(extraction)’이 이미 게임의 이름이었다. 우리는 암호화폐가 제로섬 게임이라고 말한다—내가 50달러를 벌려면 누군가 또는 어떤 집단이 총 50달러를 잃어야 한다. 2021/22년에 다친 많은 사람들이 정교한 ‘체인상 약탈자들’의 익스지티 liquidity가 되었고, 그들은 2023년 복수심으로 돌아와 직접 약탈에 나섰다.
핵심 문제는 바로 이것이다: 더 이상 순수한 관심이 존재하지 않는다.
이제 새로운 투기꾼들은 더 이상 ‘약탈’당하고 싶어 하지 않는다. 2021/2022년에는 이 ‘파티’에 참여하는 것이 최소한 기대수익이 양수(+EV)였고, 재미있었으며 생명력이 있었다. 그러나 지금 사람들은 더 나은 곳을 찾았다.
4. 암호화폐는 더 이상 가장 흥미로운 게임이 아니다
- AI
- Vibe Coding (몇 시간 안에 혼자 앱 구축 vs 팀을 이끌며 몇 주 개발)
- 로봇 기술
이 모든 분야들은 암호화폐보다 훨씬 더 흥미롭다. 왜냐하면 우리가 그 영향력을 분명히 볼 수 있기 때문이다. 이 분야의 이야기는 단순히 “올라가니까 부자가 된다”는 것이 아니다. 지금 버블이 있다면 그것은 AI 분야에 있고, 암호화폐 분야에는 없다.
즉, 기회는 다른 곳에 있으며, 암호화폐에는 없다.
“내 텔레그램 친구” 중 한 명이 말했듯이, 그의 출발 스토리(그리고 많은 이들의 스토리):
여기 작동하는 논리는 이렇다: 순수한 의도로 진입하여 가치를 창출하고 이를 토큰화(Tokenize)하려 할 경우, 결국 가격에 대해 불평하는 한 무리의 바보들을 만나게 된다(가격은 팀의 이익을 위해 하락하도록 설계됨).
그래서 사람들은 차라리 간단하고 직설적인 방식을 선택했다—시스템을 설계하는데(기술 수준에 따라 다양한 형태의 폰지 게임), 본질적으로 돈을 가져가기 위한 목적을 둔다. 이 방식이 더 직접적이고 효율적이다.
5. 가격이 최고의 광고지만, 지금의 광고는 최악이다
지금까지 이러한 광고들은 매우 실망스러웠다. Solana(SOL)가 10배, Hyperliquid(HYPE)가 5배 오른 이후로 암호화 시장의 수익률은 주식시장에서 보는 것과 비교해 터무니없이 낮다.
암호화 전설 트레이더 GCR은 한때 이렇게 말했다:
「거시환경이 리스크 선호(Risk on) 모드일 때, 가장 빠른 말에 베팅하는 것이 현명하다. 현재 그 말은 암호화폐다.」 (대략 이런 의미, 스크린샷은 못 찾았음)
하지만 어떻게 됐는가? 다우존스 지수는 사상 최고치를 경신했고, 닛케이 지수도 사상 최고치를 기록했다. 금과 은의 가격도—맞다, 역시 사상 최고치다. 그런데 암호화폐는? 가만히 있다. 이것은 우리가 이전에 겪어본 어떤 상황과도 다르며, 바로 이것이 많은 사람들을 짜증나게 하는 지점이다.
자산의 가격(그들의 평가액)은 그 기능과 완전히 분리되어 있다. 「세계 컴퓨터」가 정말로 3600억 달러의 시가총액이 필요할까? 인텔의 두 배가 되는 것이 정당한가?
그것은 거의 반세기 동안 프로세서를 만들어온 회사다. 이더리움(ETH)의 가격이 400달러라면 사이버 보안은 여전히 유지될 수 있을까? 아마도 그렇다.
6. 일반인들이 우리의 ‘문화’를 혐오한다
오늘날과 2021년의 차이점은 하나—더 이상 누구도 ‘환각 음료(Coolaid)’를 마시지 않는다는 점이다. 암호화폐 업계에 있으면서 부유하고, 유명하고, 성공할 수 있다는 믿음을 더 이상 갖지 않는다. 만약 정말 그렇다면 더 많은 성공 사례를 봤을 것이고, 사람들이 계속 손해를 보거나 폭력 사건(손가락 절단 등)에 휘말리는 모습을 보지 않았을 것이다.
오히려 사회적 자본을 가진 사람이 암호화 프로젝트를 접하거나 누군가 언급하면, 아마도 잠시 연기를 할 것이다—아마 몇 시간 정도. 요즘은 돈을 들고 들어오고 나가는 데 그 정도 시간밖에 걸리지 않기 때문이다. 이 사이트(X/트위터)에서는 모두 가명 또는 익명이므로 잠재적 책임 역시 거의 존재하지 않는다.
우리는 ‘크리에이터 코인(Creator coin)’ 같은 쓰레기 아이템을 거의 3년 가까이 시도했다. 극소수의 간신히 먹힌 사례를 제외하면, 거의 모든 버전이 ‘수탈 중심지(Extraction Central)’가 되었다. 경제학에서는 이를 ‘역선택(Adverse Selection)’이라 부른다:
- 진짜 크리에이터들은 매일 자신을 괴롭히는 역겨운, 딱정벌레처럼 비천한 투기꾼 무리와 함께하기를 원하지 않는다.
- 사기꾼들은 두 시간 동안 빠져들어 돈을 벌고, 우리 같은 도박꾼들이 얼마나墮落했는지 조롱한다.
- 대부분의 고자산층(HNWI)은 이득보다 해악이 훨씬 크기 때문에 아예 관심조차 두지 않는다.
- 도박꾼들(정말墮落함)은 스스로 모든 것을 잃고 정보 동조현상 속에서 불평한다.
와, Base와 Solana 자본시장이 이끄는 Zora 크리에이터 경제는 정말 멋져! 너무 좋아서 친구들 모두 얼른 참여시키고 싶어! (비고: 작가의 풍자)
7. 기술자들조차 이 문화를 혐오한다—왜냐하면 암호화 산업엔 아무런 유산이 없기 때문이다
5년 전 나는 Hacker News에서 그들이 암호화에 얼마나 반대하는지, 또는 Gematsu 댓글이 얼마나 시니컬한지 확인하곤 했다. 그러나 결국 그들은 정점에서 패닉을 사들이는 마지막 수요층이 되곤 했다. 하지만 지금은 더 이상 예전처럼 적극적으로 증오하지도 않는다—완전한 혐오를 느끼며, 이 모든 것이 빨리 끝나기를 바랄 뿐이다.
끝나기를 바라는 이유는 창립자든 사상가든 관계없이, 그들이 암호화폐에 대해 어떤 입장을 갖고 있든 유의미한 사용 사례로 보이는 것은 오직 ‘제로섬 머니 게임’과 ‘사기’뿐이기 때문이다. Jito, Hyperliquid, 혹은 이미 죽은 일부 인프라 프로젝트와 같은 운 좋은 에어드랍을 제외하면, 대부분의所谓 ‘기회’는 지뢰에 불과하다.
내 시각에서 보면:
- 기술적으로 가능함에도 불구하고 Web3 지갑 연결(Wallet connect)은 어느 유명한 Web2 앱에서도 실현되지 않았다.
- 스테이블코인은 현실 생활에서 생각보다 크게 확산되지 않았으며, 앞서 언급했듯 오히려 정부 규제와 운영 보안(Opsec) 리스크를 증가시켰다.
- 영리한 투자자들에게는 다른 시장이 더 나은 수익을 제공한다.
- 신규 프로젝트의 평가는 전반적으로 광기 상태이며, 얼마를 요구하든 간에 지난 8년 이상의 강력한 데이터가 이를 뒷받침한다(성과 부진).
- Privy처럼 지난 4년간 광범위한 매력을 바탕으로 최대 수혜자로 꼽혔던 프로젝트조차 암호화 산업의 ‘성공 사례’라 불릴 수 있는 앱을 만들어내지 못했다.
집단으로서 여러분에게 10년이라는 시간을 주고 무언가를 구축하게 했는데, 그 끝에 나온 게 단지 ‘더 나은 지갑’, ‘더 나은 블록체인 탐색기’, ‘수수료가 더 저렴한 더 쉬운 도박 방식’뿐이라면, 사람들이 암호화폐에 가치가 없다고 생각하고 실패한 실험이라고 판단하는 것을 탓할 수 있겠는가?
8. 수익 압축(Yield Compression)
내가 2020년에 이 업계에 들어온 이후로 나를 끌어들이고 계속 자금을 투입하게 만든 것은 DeFi 프로토콜이었다. 전통적 영역에서 달러의 수익률은 최대 3~4%에 불과하며, 은행은 기본 작업을 수행할 때 다양한 KYC/AML(자금세탁방지) 서류를 요구한다. 일본이나 중국 같은 국가에서는 그런 수익조차 얻기 어렵다.
DeFi는 수익을 얻는 새로운 방법을 제공했으며, 어느 정도(대개는 덜 안전하지만, 웃음) 안전했고, 특히 잠재적 에어드랍을 고려하면 수익은 상당히 매력적이었다. 하지만 흑인 공동체에서 흔히 말하는 것처럼, ‘빈민가에서 큰돈을 챙기는 것(hitting a lick in the bando)’의 성공 확률은 크게 떨어졌다.
이는 AI의 발전이나 사람들이 갑자기 똑똑해졌기 때문이 아니라 다음 비율의 불균형 때문이다: 이 모든 쓰레기와 리스크를 감수하려는 신규 진입자 / 게임 룰을 아는 숙련된 플레이어… 이 비율이 급격히 하락하고 있다.
더 알고 싶다면 @rami_poker의 과거 에세이를 찾아보라. 이미 다 써놓았다.
또한 Pendle이 이런 상황을 어느 정도 가속화했다고 장담한다. 비록 매우 천재적인 프로젝트지만, YT(수익 토큰) 혁신은 비도덕적인 팀들이 스스로를 영리하다고 생각하지만 사실은 평범한 사람들(예: 나, 웃음)을 희생양 삼아 이投机詐欺를 가속화할 수 있게 문을 열어주었다.
수익률 압축은 내가 앞서 말한 점을 반영한다: 미친 듯이 순환하는 핫머니 공이 더 이상 뜨겁지 않다. 지금은 그냥 찌꺼기처럼 보인다. 개인적인 경험상, 내 주변에서 DeFi를 좋아하고 진심으로 관심 있는 사람은 단 세 명뿐이다:
- 항상 그것이 싫어지고 탈퇴하고 싶어 하는 사람. 왜냐하면 자신이 너무 늙어서 이런 쓰레기들을 더 이상 감당할 수 없다고 느끼기 때문.
- 싱가포르에서 온 또 다른 사람. 매우 관심이 많지만, 20세라 언제든지 다른 일을 할 수 있다.
- 마지막으로 나—이제 X에서 글쓰는 것으로 생계를 꾸리고 있다. 왜냐하면 일을 하고 여행하고 삶을 관리하면서 동시에 누군가가 내 자금을 바로 훔쳐갈지(Hard rug), 수익을 훔칠지, 아니면 그냥 내 시간을 낭비시킬지 조사할 시간이 없기 때문이다.
9. 우리는 더 이상 누구도 믿지 않는다
모든 ‘서사(Metas)’는 가속적으로 진화하는 듯 보이며, 특정 서사가 퍼지고 확산되기 위해서는 더 큰 저항에 직면한다. 우리는 또한 기업이나 중앙화 거래소(CEX)들을 더 이상 신뢰하지 않는다…
- CZ와 바이낸스를 믿지 않는다.
- Coinbase, Brian, Base/Zora 사람들도 믿지 않는다.
- Ledger는 절대 믿지 않는다.
- ‘관광객’ 같은 창립자들을 더는 믿지 않는다—만약 10년 동안 산업 안에 있다가 나와서 토큰을 발행한다면, 그 10년 동안 도대체 뭐 하고 있었단 말인가?
10. 내부 상호 비난
2022년 말 이후 ‘PVP 시장’이라는 말이 도처에 퍼졌다. 예전에는 체인 상 지표 게임을 의미했지만, 지금은 이 ‘증오’가 암호화폐 내부로 번졌다.
- 암호화 버전의 옐프(Yelp)에서의 시체 훼손: 사람들은 소셜 플랫폼에서 서로 싸우며, 좋은 의도에서 비롯됐지만 이미 너무 늦었다.
- 욕설로 성장: 최근 많은 계정이 팔로워를 급속도로 늘리고 있는데, 유일한 ‘가치 창출’은 두 줄의 재치 있는 말이나 다른 CT(Crypto Twitter) 대형 인플루언서나 프로젝트를 조롱하는 스크린샷을 올리는 것이다.
- 여성을 혐오하고 불쾌한 커뮤니티 분위기: 각자의 ‘화장실(분뇨탱크)’(NFT 또는 토큰 커뮤니티) 안에서 멋지다고 생각하는 사람들이 진입을 통제한다. 1년 후 커뮤니티 시가총액이 90% 폭락하면 서로 미친 듯이 물어뜯는다.
상상해보라. 나중에 자손들에게 너의 20~30대 성취가 바로 이런 쓸데없는 일들이라고 말해야 할 때, 얼마나 역겨울지를.
사랑이든 증오든, 바로 이 ‘무지한 낙관주의’가 우리가 만든 알트코인들의 가격을 떠받쳤다. 그런데 이제 불이 켜졌고, 파티는 끝났다.
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@katexbt
