HTX Research 최신 보고서｜프리마켓 거래 생태계 분석: 백억 규모 시장이 웹3 자산의 출발선을 어떻게 재편하는가?
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HTX Research 최신 보고서｜프리마켓 거래 생태계 분석: 백억 규모 시장이 웹3 자산의 출발선을 어떻게 재편하는가?
자금 조달 환경이 위축되고 토큰 발행 주기가 길어지는 상황에서 TGE 이전의 거래 활동은 산발적인 시도를 넘어 1차 시장과 2차 시장을 연결하는 '1.5단계 시장'으로 진화하며 점차 암호화폐 업계에서 간과할 수 없는 독립된 시장 계층으로 자리 잡고 있다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰
최근 Huobi HTX 산하 전문 연구 부서인 HTX Research는 최신 보고서 《프리마켓 자산 거래 생태계: 수백억 규모 이면의 메커니즘 진화, 시장 구조 및 미래 동향》를 발표하며, 암호화 시장 내 프리마켓 거래 생태계의 형성 배경, 자산 구조, 주요 모델과 프로젝트 발행 및 거래소 체계에 미치는 심층적 영향을 종합적으로 분석했다.
보고서는 점점 가속화되는 한 가지 트렌드에 주목한다. 투자 환경이 위축되고 토큰 발행 주기가 장기화됨에 따라 TGE 이전의 거래 활동이 산발적인 시도에서 벗어나 1차와 2차 시장을 연결하는 ‘1.5단계 시장’으로 진화하고 있으며, 점차 암호화 산업 내 무시할 수 없는 독립된 시장 계층이 되고 있다는 점이다.
“토큰 발행 전 공백기”에서 프리마켓으로: 1차와 2차 사이의 새로운 구조
HTX Research는 프리마켓 거래 생태계의 부상은 우연이 아님을 지적한다. 1차 시장 투자가 위축되고 프로젝트 발행 주기가 늘어남에 따라 프로젝트팀은 포인트, 에어드랍 기대감, 테스트 자격 등을 통해 커뮤니티 활성화를 유지하게 되었으며, 사용자들도 TGE 이전부터 시간과 자금을 꾸준히 투입하게 되었다. 이 과정에서 원래 거래 불가능했던 '초기 기여'와 '미래 기대감'이 점차 자산화 조건을 갖추게 된 것이다.
동시에 토큰 발행 장벽이 낮아지고 프로젝트 수가 급증하면서 주목받는 것이 희소 자원이 되었다. 관심, 기대감, 미래 권리 중심의 프리마켓 거래 메커니즘이 자연스럽게 성장하였고, 이는 기존에는 벤처 캐피탈과 거래소 내부에만 존재하던 중간 시장을 구성하게 되었다. 이는 형성 단계에 있는 1.5단계 시장(Pre-Market)으로, 그 역할은 단순한 투기 도구를 넘어서 프로젝트 출범 방식과 초기 유동성을 재편하는 핵심 구조가 되고 있다.
프리마켓 거래 생태계를 구성하는 세 가지 자산 구조
"미래 가치의 앵커링 방식"에 초점을 맞춰 HTX Research는 프리마켓 자산을 세 가지 구조로 분류한다.
첫째는 미래 토큰 가치를 중심으로 하는 것으로, 프리 OTC, 프리 스팟, 프리 퍼피추얼 선물 등의 거래 형태가 포함된다. 이러한 자산은 미래 스팟 가격과 가장 직접적으로 연계되며, 프리마켓 단계에서 가장 집중적인 가격 발견 기능을 수행한다.
둘째는 사용자 행동 포인트 및 그 금융 파생 상품인 포인트 시스템으로, 현재 표준화된 포인트 OTC 시장이 점차 형성되고 있다. 포인트는 에어드랍 경제학에서 사용자의 기여와 인센티브 기대를 담고 있으며, 거래 가능성과 수익 분리 메커니즘을 통해 사전에 시장 가격 산정에 포함된다.
셋째는 NFT,资격 증명서 또는 BuildKey 등의 형태로 등장하는 미래 교환 가능한 권리로, 화이트리스트, 얼리 엑세스, 토큰 할당량 같은 비표준 권리를 유통 가능한 자산으로 전환한다.
이 세 가지 구조는 "사용자 기여—시장 기대—권리 확정—최종 인도"에 이르는 전체 사슬을 아우르며, 프리마켓을 단일 도구가 아닌 다층적인 선제적 거래 체계로 변화시키고 있다.
Huobi HTX의 프리 퍼피추얼 선물 실천 사례
수요 확대와 생태계 성숙에 따라 프리마켓 거래는 OTC와 스팟 형태에서 파생상품 구조로 확장되고 있다. 프리 퍼피추얼 선물은 혁신적인 파생상품 설계로, 토큰이 정식 상장되기 전에 미래 스팟 가격을 기반으로 레버리지 거래가 가능하게 하며, 가격 발견의 시점을 더욱 앞당길 수 있다. 현재 프리 퍼피추얼 선물은 거래량 기준 가장 큰 프리마켓 거래 형태 중 하나다.
이 방향에서 Huobi HTX는 올해 시장의 높은 관심을 받은 프로젝트 WLFI(World Liberty Financial)의 정식 상장 전, 업계 최초로 WLFI 프리 퍼피추얼 선물 거래를 시작하여, 사용자가 TGE 이전에 가격 형성과 리스크 관리에 참여할 수 있는 도구를 제공했다. 이 사례는 보고서가 언급한 추세를 반영한다. 즉, 거래소의 역할이 단순한 “상장 노드”에서 “발행 이전 단계”로 확장되고 있으며, 프리마켓 거래가 거래소 제품 체계 내 중요한 구성 요소가 되고 있다는 점이다.
프리마켓의 규모 잠재력과 구조적 과제
프리마켓 거래는 이미 명확한 규모 기반을 갖추고 있으며, 주요 프로젝트들은 프리마켓 단계에서 수억 달러 규모의 거래 수요를 창출한다. WLFI, Monad 등의 누적 프리마켓 거래 규모는 10억 달러를 돌파하기도 하여, 프리마켓은 수백억 달러 규모의 시장이 되었으며 추가 확장 가능성도 가지고 있다.
그러나 동시에 프리마켓은 명확한 구조적 리스크도 드러내고 있다. 유동성이 본질적으로 얇고, 대규모 자금에 의해 가격이 쉽게 흔들릴 수 있으며, 인도는 프로젝트팀에 크게 의존하고 정보 비대칭이 장기간 존재한다. 다양한 자산 형태 간에 규칙, 이행, 리스크 배분에 통일된 기준이 부족하다. 이러한 문제들은 프리마켓의 추가 성장이 ‘기회 중심 시장’에서 제도화되고 공동 거버넌스가 이루어지는 구조로 나아갈 수 있느냐에 달려 있음을 의미한다.
맺음말
HTX Research는 프리마켓 거래가 단기적 이슈가 아니라, 투자 환경 변화, 사용자 참여 방식의 진화, 거래 플랫폼 제품 확장이 함께 이끄는 구조적 흐름이라고 판단한다. 이는 프로젝트 발행 경로, 거래소 상장 로직, 사용자의 초기 시장 참여 방식을 재편하고 있다.
이 과정에서 프리마켓 거래는 '발행 이전의 회색 지대'에서 벗어나 1차와 2차 시장을 연결하는 핵심 기반층으로 점차 진화하고 있다. 그 궁극적 형태는 암호화 시장 내에서 장기간 존재하며 지속적으로 제도화되는 핵심 시장 구조가 될 가능성이 크다.
HTX Research 소개
HTX Research는 Huobi HTX 산하 전담 연구 부서로, 암호화폐, 블록체인 기술 및 신생 시장 동향 등 광범위한 분야에 대한 심층 분석을 수행하고 종합 보고서를 작성하며 전문 평가를 제공한다. HTX Research는 데이터 기반 인사이트와 전략적 전망을 제공함으로써 업계 견해 형성과 디지털 자산 분야의 현명한 의사결정 지원에 핵심적인 역할을 한다. 엄격한 연구 방법과 선도적인 데이터 분석 역량을 바탕으로 지속적으로 혁신의 최전선에 서서 업계 사고를 주도하고 변동하는 시장 역학에 대한 심층 이해를 촉진한다.더 보기.
문의는 research@htx-inc.com으로 연락주시기 바랍니다.
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