영속 DEX에서의 차별화 경쟁, Aster가 Hyperliquid에 도전할 수 있을까?
글: TechFlow
9월 17일, Aster가 TGE를 완료했으며 $ASTER 토큰의 첫날 성과는 시장 예상을 뛰어넘었다.
데이터에 따르면, 토큰은 상장 후 24시간 이내에 총 거래량이 3.1억 달러를 돌파했고, 33만 개 이상의 새로운 독립 지갑 주소가 추가되었다. 시초가는 0.03015달러였으며 당일 최고가는 0.528달러에 달해 하루 만에 약 1650% 상승했다. 플랫폼의 TVL도 3.5억 달러에서 10억 달러로 급증했다.
이러한 출발은 확실히 주목할 만하다.
제품이 잘 만들어지고 실제로 사용되는 것이야말로 에어드롭 이후 DEX들의 기본이며, 특정 프로젝트가 수익을 내어 토큰 가치를 재매입하고 더욱 제고할 수 있는지를 결정한다.
보다 근본적인 질문이 있다. Hyperliquid가 이미 "성능이 곧 정의"라는 노선으로 영속 DEX 시장의 절반을 차지하며 월간 거래량이 3300억 달러를 넘겼을 때, 이 분야의 유사 제품들은 여전히 다른 가능성이 있을까?
Aster의 일부 제품 세부 사항은 바로 이 질문에 답하고 있다.
올해 6월 Binance 창시자 CZ는 소셜 미디어를 통해 흥미로운 문제를 제기했다. "당신이 10억 달러어치의 토큰을 구매하려 한다면, 주문이 완료되기 전에 다른 사람들이 그것을 보기를 원하지 않을 것이다." 그는 영속 DEX에는 '다크풀(Dark Pool)' 기능이 필요하다고 직설적으로 말했다.
Aster는 바로 이러한 "프라이버시 우선" 노선을 선택했다. Astherus와 APX Finance가 합병하여 YZi Labs(구 Binance Labs)의 지원을 받는 영속 DEX인 Aster는 Hyperliquid의 성능 경쟁에 동참하지 않고, 또 다른 골칫거리를 해결하는 데 집중했다.
블록체인의 투명한 세계 속에서 대규모 거래자들이 더 이상 "노출"된 대가를 치르지 않도록 하는 방법은 무엇인가?
한 분야의 선두주자가 이미 이렇게 강력할 때, 후발주자는 같은 길을 따라잡아야 할까, 아니면 완전히 새로운 길을 개척해야 할까?
Aster의 선택은 몇 가지 시사점을 줄 수 있다.
Aster의 제품 비밀: 영속 DEX에서 자신의 위치 찾기
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제품 기능 개요: 다양한 트레이더를 위해 설계
Aster의 제품 설계를 이해하기 위해서는 이중 모드 구조부터 살펴봐야 한다. 이 플랫폼은 두 가지 완전히 다른 사용자 그룹을 정확하게 서비스한다.
Simple Mode는 속도와 덱젠(degen) 전략에 중점을 두는 트레이더들을 겨냥한다.
원클릭 주문, 자동 MEV 방지, 그리고 눈에 띄지 않을 수 없는 1001배 레버리지. Hyperliquid가 50배, 대부분의 CEX가 100~125배 레버리지를 제공하는 가운데, Aster는 직접 네 자리 숫자까지 밀고 나갔다. 다소 과감해 보이지만, 특정 사용자층을 명확히 타깃으로 삼았다.
반면 Pro Mode는 전문 트레이더들을 위한 영역이다.
여기에는 완전한 오더북 깊이, 전문 차트 도구, 그리드 거래, 그리고 위에서 언급한 Hidden Orders 기능이 있다. 또한 플랫폼의 수수료 구조도 매우 경쟁력 있다.
공개 정보에 따르면, Aster의 Maker 수수료는 0.010%, Taker 수수료는 0.035%이며, Hyperliquid는 각각 0.015%/0.045%이다. 차이가 미세해 보이지만, 고빈도 트레이더들에게는 다수의 거래 후 누적된 비용 차이가 무시할 수 없게 된다.
크로스체인 능력 또한 주목할 만한 특징이다. Aster는 BNB Chain, 이더리움, 솔라나, Arbitrum 등 7개 이상의 체인을 지원하며, 사용자는 크로스체인 브릿지를 거치지 않고도 체인 간 전환이 가능하다. 9월 기준으로 플랫폼의 TVL은 3.6억 달러에 달해 일정한 시장 인식도를 보여주고 있다.
특히 주목할 만한 것은 미국 주식 영속 계약 기능이다. Aster는 애플, 마이크로소프트, 엔비디아 등 주요 미국 주식 블루칩에 대해 24/7 거래를 제공하며, 모두 암호화폐로 결제된다.
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USDF: 유휴 증거금도 이자를 낳게 하다
거래 기능의 혁신 외에도, Aster는 자본 효율성 측면에서도 주목할 만한 혁신을 이루고 있다. 전통적인 영속 거래에서 USDT 또는 USDC 형태의 증거금은 단순히 계좌에 머물며 수익을 창출하지 못한다. 그러나 Aster에서는 USDF를 증거금으로 사용할 수 있다.
USDF란 무엇인가? 간단히 말해, Lista DAO가 발행하는 델타 중립형 수익 안정화폐로, 저위험 DeFi 프로토콜에 기초 자산을 투입하여 수익을 발생시킨다.
BNB Chain 생태계의 중요한 구성 요소로서, USDF는 사용자에게 안정적인 수익을 제공할 뿐 아니라 체인상 TVL의 안정성을 더욱 강화한다.
플랫폼 최신 데이터에 따르면, 현재 USDF 예치의 APY는 4.5%에 달하며, USDF 사용 시 APY는 약 12.2%에 이른다. 이 수익률은 현재 시장 환경에서 상당히 매력적이다.
USDF 사용을 장려하기 위해 Aster는 에어드롭 포인트 시스템에서 USDF 보유자에게 20배의 포인트 보너스를 제공한다. 동시에 Trade & Earn 프로그램은 각 계정당 최대 10만 USDF가 거래 보상 계산에 참여할 수 있도록 규정함으로써, 채택을 장려하면서도 대규모 유저의 보상 풀 독점을 방지한다.
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Hidden Orders: 대규모 거래자를 위한 프라이버시 선택
Aster의 전체 제품 구성 및 자본 효율성 혁신을 이해한 후, 이제 또 하나의 차별화 기능인 Hidden Orders를 살펴보자.
지난해 11월, 해외 유명 트레이더 James Wynn은 Hyperliquid 플랫폼에서 1억 달러 이상의 롱 포지션을 만들었는데, 이 거대한 포지션이 공개 오더북에 완전히 노출되었다.
다른 트레이더들은 이 '큰 물고기'를 금세 알아차렸고, 그의 포지션을 정조준해 공격을 시작했다. 가격 조작을 통해 연쇄적인 강제청산을 유도했고, 결국 Wynn은 2000만 달러 이상의 미실현 이익을 잃었다.
대규모 거래를 실행해야 하는 기관 및 웨일들 입장에서 '노출'되는 것은 종종 추가 비용을 의미한다.
Aster의 Hidden Orders 기능은 제로 난스 증명(ZK) 기술을 기반으로 솔루션을 제공한다. 트레이더가 Aster Pro 모드에서 은닉 주문을 선택하면, 주문 정보는 ZK 회로를 통해 암호화되며, 매칭 엔진만 주문의 유효성을 검증할 수 있고, 그 내용을 알 필요는 없다. 주문은 가격-시간 우선 순위를 유지하지만, 체결 전까지는 완전히 비공개 상태이다.
이는 DEX에서 대규모 거래 전략을 실행하면서 프론트런이나 악의적 공격을 걱정하지 않아도 된다는 것을 의미한다. 프라이버시를 중시하는 트레이더들에게 또 하나의 새로운 선택지가 생긴 셈이다.
DEX 시장, 한 개의 초강대국과 다수의 강자, 특색이 중요하다
2024년이 영속 DEX의 폭발의 해였다면, 2025년은 판도가 처음으로 정립되는 중요한 순간이다.
dYdX가 이전에 발표한 연례 보고서에 따르면, DEX 파생상품 거래량은 2024년에 132% 증가하여 1.5조 달러에 달했으며, 2025년에는 연간 3.48조 달러에 이를 것으로 예상된다. 이 성장 속도는 스팟 DEX를 훨씬 뛰어넘으며 CEX조차도 이 신생 세력을 진지하게 바라보게 만들고 있다.
빠르게 성장하는 시장 속에서 서로 다른 플랫폼들은 각기 다른 발전 경로를 선택했다.
그러나 Hyperliquid는 분명 가장 눈부신 스타이다. Aster는 완전히 다른 길을 선택하여 또 다른 골칫거리를 해결했다: 거래 프라이버시.
이러한 선택 뒤에는 명확한 시장 통찰이 있다. 영속 DEX 사용자는 대략 세 부류로 나눌 수 있다. 소액 투기꾼은 레버리지와 수수료에 관심을 두고, 전문 트레이더는 실행 품질과 도구를 중시하며, 기관 및 웨일은 프라이버시와 시장 깊이를 가장 중요하게 생각한다. Hyperliquid는 앞의 두 부류 사용자에게 잘 서비스하지만, 세 번째 부류의 요구는 아직 충분히 충족되지 않은 것으로 보인다.
DefiLlama의 데이터에 따르면, 지난 30일 동안 Aster의 거래량은 약 167억 달러이며, 더욱 중요한 것은 성장 추세이다.
Aster는 2025년 6월에 월간 거래량 340억 달러의 기록을 세웠으며 누적 거래량은 5170억 달러를 넘어섰다. 이러한 거래량은 이미 Aster를 영속 DEX의 1군에 안착시켰다. 올해 3월에야 브랜드 리뉴얼을 완료한 것을 감안하면, 이 성장률은 상당히 인상적이다.
이 관점에서 보면, Aster의 프라이버시 노선은 Hyperliquid를 대체하려는 것이 아니라 새로운 니치 시장을 개척하려는 것이다. 시장이 충분히 클 때, 서로 다른 포지셔닝의 플랫폼은 각자의 기능에 따라 자신만의 위치를 찾을 수 있다. 오늘날의 CEX 시장처럼 바이낸스, 코인베이스, OKX가 각기 다른 강점을 갖고 서로 다른 사용자 그룹을 서비스하는 것과 같다.
BNB Chain 생태계 시너지, Aster는 혼자가 아니다
암호화 세계에서 "누가 당신을 투자했는가"는 "당신이 무엇을 하는가"만큼 중요하다.
Aster에게 있어 YZi Labs(구 Binance Labs)의 지원은 단순한 신뢰 추천 이상이며, 미래 발전 궤적을 결정할 수도 있다.
올해 3월 Astherus와 APX Finance가 합병하여 Aster가 되겠다고 발표했을 때, YZi Labs의 지지는 시장이 이 '새로운' 브랜드를 빠르게 인정하도록 만들었다. 어쨌든 다양한 '혁신'이 난무하는 DeFi 세계에서 실력 있는 배경을 가진 프로젝트는 사용자 신뢰를 얻기 쉬우니까.
보다 실제적인 가치는 생태계 자원의 잠재적 공유에 있을 수 있다.
YZi Labs가 독립 운영되고 있지만, 그 팀원 대부분은 Binance Labs 출신으로 Binance 생태계에 대한 이해와 인맥 관계는 여전히 존재한다. 이러한 소프트 연결은 유동성 지원이나 생태계 협력을 모색할 때 결정적인 역할을 할 수 있다.
Hyperliquid가 VC 투자를 받지 않고 독자적으로 발전하며 다른 퍼블릭 체인 생태계에서 다각화하지 않은 반면, Aster는 명확히 생태계 시너지 노선을 선택했다.
공개 정보에 따르면, Aster는 PancakeSwap, Trust Wallet, SafePal 등 BNB Chain 생태계의 핵심 프로젝트들과 협력 관계를 맺었다.
PancakeSwap과의 협력은 특히 주목할 만하다. BNB Chain 상 최대 DEX인 PancakeSwap은 수십억 달러의 유동성을 보유하고 있다. 유동성 공유 메커니즘이 아직 공개되지 않았지만, 이런 협력은 적어도 사용자 기반의 잠재적 상호 운용성을 의미한다. PancakeSwap 사용자가 영속 거래를 시도하고자 한다면 Aster는 자연스러운 선택이 될 수 있다.
Trust Wallet과 SafePal의 통합은 또 다른 문제를 해결한다: 사용자 진입로. 이 두 지갑은 전 세계적으로 수천만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 직접 통합은 사용자가 지갑 내에서 Aster에 원활하게 접근할 수 있음을 의미한다. 별도의 웹사이트 방문이 필요한 DEX에 비해 이러한 편의성은 무시할 수 없다.
가장 흥미로운 것은 Four.meme와의 협력일 수 있다. Four.meme은 BNB Chain 상의 밈코인 발행 플랫폼이며, Aster는 이를 통해 고도로 활발한 밈코인 트레이더 그룹을 확보하려 한다. 밈코인 트레이더들이 일반적으로 고레버리지 투기를 선호한다는 점을 고려하면, 사용자 프로필의 일치도는 매우 높다.
종합적으로 보면, Aster의 이러한 연합 전략 논리는 명확하다. DeFi 세계에서 유동성은 가장 희귀한 자원이다. 제로에서 시작하여 자체적으로 구축하는 대신 협력을 통해 초기 유동성과 사용자 기반을 빠르게 확보하는 것이 낫다. 이는 일부 수익을 공유해야 한다는 것을 의미하지만, 콜드 스타트의 어려움을 크게 줄일 수 있다.
또 다른 간과될 수 있는 주제는 Aster의 이전 합병이다.
제로 난스 증명은 이론적으로는 매력적이지만 실제 적용, 특히 고빈도 거래 환경에서 구현하려면 매우 뛰어난 엔지니어링 능력이 필요하다. 이것이 ZK 기술이 오랫동안 논의되었음에도 불구하고 DEX에서 대규모로 실제 적용된 사례가 거의 없는 이유다.
Aster의 기술적 축적은 상당 부분 합병에서 비롯된다. 공식 데이터에 따르면, Astherus와 APX Finance는 합병 전 누적 거래량 2580억 달러 이상을 처리했다. 이러한 경험의 통합과 YZi Labs(구 Binance Labs)의 지원은 Aster에게 독특한 발전 우위를 제공한다.
종합하면, YZi Labs의 지원은 자금뿐만 아니라 전체 Binance 생태계의 잠재적 자원을 의미한다. PancakeSwap, Trust Wallet 등의 플랫폼과의 통합을 통해 Aster는 유동성 네트워크를 빠르게 구축할 수 있으며, 이는 대부분의 신규 DEX가 직면하는 가장 큰 도전 중 하나다.
주의할 점은, 이러한 완전한 생태계 시너지가 Aster만의 것이 아니라는 사실이다.
다른 영속 DEX들도 각자의 생태계 지원을 모색하고 있다. Jupiter는 솔라나 생태계를, 이전의 Vertex는 Arbitrum 지원을 받았다. 이러한 생태계 진영 선택은 영속 DEX 경쟁의 새로운 차원이 될 수 있다.
제품과 기술의 경쟁을 넘어, 뒷받침하는 생태계 자원의 겨룸이 될 수 있다.
돌파구를 찾는 길
Aster의 기회는 "다음 Hyperliquid"가 되려는 것이 아니라, 최초의 Aster가 되는 데 있다. 체인상 DEX 시장은 충분히 크며 서로 다른 포지셔닝의 플레이어를 수용할 수 있다.
핵심은 앞으로 제한된 시간 창 내에서의 실행 능력이다.
첫째, Hidden Orders 기능이 기관들에 의해 실제로 채택되어야 한다. 이는 기술적 완성뿐 아니라 시장 교육과 신뢰 구축도 필요하다.
둘째, Binance 생태계와의 시너지가 현실화되어야 한다. 공식적으로는 $ASTER가 '주요 거래소'에 상장될 것이라고만 확인했지만, 시장은 일반적으로 Binance 상장을 기대하고 있다. YZi Labs의 배경을 고려할 때, 만약 실제로 이루어진다면 직접 상장이든 Launchpool 형식이든 상관없이 큰 호재가 될 것이다.
첫째, Hidden Orders 기능의 실제 가치는 실제 거래에서 검증되어야 한다. 현재 점점 더 많은 기관 트레이더들이 체인상 프라이버시 보호 가능성을 주목하고 있으며, Aster가 안정적이고 효율적인 은닉 주문 실행을 제공한다면 자연스럽게 이러한 사용자들을 끌어들일 수 있다.
둘째, 생태계 시너지의 가치가 진정으로 실현되어야 한다.
YZi Labs의 투자 포트폴리오 시너지, PancakeSwap과의 유동성 공유, Trust Wallet의 사용자 진입로 통합 —— 이러한 자원들이 효과적으로 활성화된다면 강력한 네트워크 효과를 창출할 것이다.
$ASTER가 주요 거래소에 상장된다는 것은 시작일 뿐이며, 더욱 중요한 것은 이러한 생태계 이점을 어떻게 실제 사용자 성장과 거래량 증대로 전환할 수 있는가이다.
시기도 중요하다. 암호화 시장의 기관화가 가속화됨에 따라 전문 거래 도구에 대한 수요가 증가하고 있다. Aster가 이 창문 기간 동안 기반을 굳히고 자신의 사용자 기반을 구축한다면, 영속 DEX 시장에서 한 자리를 차지할 기회를 얻을 수 있다.
결국 Aster의 성공은 영속 DEX 시장이 다양한 모델을 수용할 수 있다는 것을 입증하는 데 있을 수 있다.
시장이 답을 줄 것이다. 투명성과 프라이버시, 성능과 기능, 집중과 탈중앙의 다중 균형 속에서 서로 다른 선택은 서로 다른 사용자를 끌어들일 것이다. Hyperliquid는 성능 노선의 가능성을 입증했고, 이제 Aster가 자신의 노선 가치를 검증할 차례이다.
어떤 결과가 나오든, 경쟁 자체가 승리다. 그것은 혁신을 촉진하고 사용자에게 더 많은 선택지를 제공하며 전체 생태계를 더욱 풍부하게 만든다. 아마도 이것이 바로 DeFi의 가장 매력적인 점이다.
언제나 새로운 가능성이 있으며, 언제나 누군가는 다른 길을 시도하고 있다.
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