Bybit-MNT 플라이휠: 왜 이 L2 토큰의 거래 가격이 저평가되었을까?
작성자:cptn3mox
핵심 요약:
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Mantle(MNT)는 범용 L2 전략에서 Bybit의 핵심 유틸리티 토큰으로 전환하여 거래소 통합을 통해 구조적 수요를 창출하고 있다.
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Bybit 통합의 주요 촉매제로는 강화된 담보 사용, VIP 수수료 등급, 잠재적인 매입 및 소각 메커니즘이 있으며 대부분 2025년 9월 말까지 출시될 예정이다.
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현재 MNT 가격은 1.15달러로 경쟁사 대비 현저히 저평가되어 있으며, MCAP/Vol(0.12), MCAP/OI(0.15) 지표 모두 주요 거래소 토큰 중 가장 낮다.
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경쟁사 기준 가격 목표치는 6~12개월 기간 내 3~6배 상승 가능성(3.45달러 ~ 6.90달러)을 시사한다.
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Mantle의 신생이지만 빠르게 성장하는 L2 생태계는 깊은 Bybit 거래소 통합에 추가적인 실용성을 제공하며 장기 투자의 안전판 역할을 한다.
배경 소개
Mantle(MNT)는 2023년 5월 거버넌스 승인을 통해 BitDAO에서 1:1 이전을 완료하였으며, 2023년 7월 모듈형 이더리움 L2 메인넷을 출시하였다.
가스, 거버넌스, 인센티브 토큰으로서 MNT는 네트워크 내 대부분의 활동과 거버넌스를 추진하는 핵심 역할을 수행한다. Mantle L2 네트워크는 40억 달러 규모의 자산을 보유한 맨틀 트레저리와 RWA 및 DeFi 발전을 지원하기 위한 2억 달러 규모의 생태기금에 의해 주로 뒷받침된다.
2025년 7월, Mantle은 MNT를 Binance의 BNB과 유사하게 수수료 할인과 담보 용도로 사용되는 Bybit의 핵심 유틸리티 토큰으로 정위하기 위해 Bybit과 심층 통합을 결정하였다. 기타 잠재적 촉매제 또한 포함된다.
이 결정은 2025년 8월 Mantle이 Bybit 공동대표(Helen Liu)와 현물 거래 책임자(Emily Bao)를 핵심 고문으로 임명하면서 더욱 강화되었으며, 이들은 Mantle 핵심팀과 함께 협력하게 된다.
촉매제: 왜 지금인가?
MNT는 Bybit의 핵심 유틸리티 토큰으로서 상당한 성장을 기대할 수 있다. 다음은 공개된 일부 촉매제이며, 다른 항목들은 암시되거나 아직 추측 단계에 있다.
Bybit 통합 로드맵
담보 사용: 거래자는 MNT를 영구 선물 계약 거래의 담보로 사용할 수 있다(링크)
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이미 출시되었으며 최근 담보 가치 비율이 크게 상승함
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예: 이전에 100만 MNT 토큰을 보유한 경우 최대 90% LTV로 거래 가능했으나, 현재는 100% LTV로 거래 가능
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대규모 기관이 800만 MNT 토큰을 보유한 경우 이전에는 10% LTV로 거래 가능했으나 현재는 60% LTV로 거래 가능
VIP 수수료 등급: MNT 보유 시 거래 할인 제공 (링크)
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현물 거래 시 25% 할인
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Linear contracts(USDT 영구 선물/선물, USDC 영구 선물) 시 10% 할인
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이로 인해 특히 거래 수수료 절감이 필요한 기관 거래자들로부터 구조적 매수 수요가 자연 발생함
잠재적 매입 및 소각: CEX 수익 활용한 매입 및 소각
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승인이 이루어진다면 이는 MNT에게 가장 큰 촉매제가 될 수 있음
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거버넌스 제안을 통과시키고 토큰 홀더들의 승인이 필요함 (단, 공급이 주주들에게 집중되어 있음을 알고 있음)
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유통 공급량 감소 및 MNT의 통화 부족 가능성 초래 (AMA 리뷰 참조)
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OKX / OKB 사례 (링크)
OTC 포털: 대규모 구매자가 MNT를 대량으로 구매할 수 있도록 함 (현재 유동성 부족)
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개발 중이며 웨일/펀드 대상
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웹 버전은 9월 말 출시 예정으로, 대량 OTC / RFQ 거래를 자율적으로 수행할 수 있음
기타 MNT 활용 사례:
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MNT Launchpool: MNT 스테이킹으로 Bybit TGE의 Launchpool 토큰 수령
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현물 거래쌍 확대: 이용 가능한 현물 거래쌍이 4개에서 20개 이상으로 확장되며, 2025년 9월부터 시작 예정
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암호화폐 카드 사용: 9월 말까지 MNT로 암호화폐 카드 결제 시 변환 수수료 없음, 일반 소비자는 추가 가속 혜택을 받아 VIP 등급 상승 및 Bybit Card & Pay를 통한 더 많은 캐시백 획득 가능
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보너스: 진행 중인 MNT Puzzle Hunt 등의 이벤트 외에도 옵션 거래 및 VIP 이벤트, 상품 접근 권한 제공 예정
타임라인
타 거래소와 비교
MNT 기준 가격 = 1.15달러
MNT는 'MCAP/Vol' 및 'MCAP/OI' 지표에서 가장 저평가된 거래소 토큰임
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Bybit의 거래량은 Binance의 1/3 수준이나, MNT의 시가총액은 BNB의 1/30에 불과
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Bybit의 거래량은 Crypto(dot)com의 5배지만, MNT의 시가총액은 CRO의 절반 수준
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Bybit의 거래량은 Hyperliquid의 2배이나, MNT의 시가총액은 HYPE의 1/3 수준
가격 목표
현재 MNT 가격: 1.15달러 / 시가총액: 37억 달러
1. MCAP/Vol 지표 사용
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Binance와 동일한 MCAP/거래량(1.05) 가정 시: 1.15달러 → 10.10달러 (약 8.7배 수익률)
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경쟁사 평균 MCAP/거래량(약 0.71) 가정 시: 1.15달러 → 6.88달러 (약 6배 수익률)
2. Quantified Flows (매입 및 소각 효과에 기반)
가정
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일일 거래량: 약 327억 달러 (85% 영구 선물 + 15% 현물)
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수수료 구조(광범위한 가정): 영구 선물 약 0.02% 수수료 + 현물 약 0.1%
잠재 연간 수익:
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영구 선물: 85% × 327억 달러 × 0.02% × 365 ≈ 20.3억 달러 영구 선물 수수료 수익
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현물: 15% × 327억 달러 × 0.1% × 365 ≈ 18억 달러 현물 수수료 수익
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합계: 영구 선물 + 현물 = 총 38억 달러 수수료 수익
거버넌스가 CEX 수익의 20%를 MNT 매입 및 소각에 배분한다고 가정 시:
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연간 약 7.6억 달러 매수
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1.15달러 토큰 가격 기준, 연간 6.6억 MNT 토큰 매수(유통 공급량의 약 20%)에 해당
영향: 이러한 유동은 실질 유통 물량을 크게 줄이고 BNB/OKB와 유사한 가격 상승을 유도할 수 있음
3. 체인 상 TVL 지표
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BNB Chain과 동일한 MCAP/브릿지 TVL(5.1배) 가정 시: 1.15달러 → 2.68달러 (약 2.3배 수익률)
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BNB Chain과 동일한 MCAP/스테이블코인(10.5배) 가정 시: 1.15달러 → 1.54달러 (약 1.4배 수익률)
4. 추가 시나리오: Bybit가 Binance와 동일한 규모로 성장하고 MNT 시가총액이 BNB과 동일해지는 경우
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여기서 30배 상승 여력 존재
요약
여러 가지 평가 방법이 MNT가 동종 토큰 대비 현저히 저평가됨을 부각시킨다.
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BNB의 MCAP/거래량 데이터와 비교 시 MNT 잠재 가격 목표는 10.10달러로, Bybit와 MNT 통합이 성숙됨에 따라 약 8.7배 상승 가능성을 의미
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거래소 경쟁사 평균 MCAP/거래량 데이터와 비교 시 MNT 잠재 가격 목표는 6.88달러로, 약 6배 성장 여력 존재
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기타 개별 평가 지표 기반 시 MNT는 2~3배 성장 가능
이러한 모든 촉매제가 향후 1년 내 작동한다면 MNT는 3.45달러~6.90달러의 목표가격에 도달할 수 있다.
리스크
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실행 리스크: 매입 및 소각이 아직 승인되지 않음. 이 요소가 없다면 MNT는 여전히 담보/수수료 토큰에 머무름
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Bybit 의존성: 본 이론은 크게 Bybit의 채택 촉매제에 의존함. 거래량이 정체되거나 Bybit가 타 중심화 거래소와의 경쟁에서 시장 점유율을 잃는다면 MNT의 상승 여력은 제한됨
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생태계 점착성: Mantle L2가 1.7억 달러 TVL을 보유하고 있으나 BNB의 75억 달러에 비하면 여전히 작으며, 거래소 토큰 이론을 뒷받침하기 위해 더 강력한 체인 상 제품 채택 필요
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경쟁: 타 L2(Base, Arbitrum) 및 거래소(BNB, OKB, HYPE)가 혁신에서 앞서 나감으로써 Bybit의 시장 관심도와 MNT의 한계 구매자를 줄일 수 있음
무효 신호
기본적 요소
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MNT 매입 및 소각 제안이 통과되지 못함
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Bybit가 MNT 통합에 대한 우선순위를 낮추거나 MNT 홍보 속도를 늦추는 신호
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초기 예상보다 적은 배분 또는 시작 후 매입 중단
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국고의 대규모 희석으로 유통 공급량 증가
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공급 압력을 증가시키는 광범위한 거시적 위험 회피
가격
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가격이 0.82달러 미만으로 하락 시 청산 필요
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이는 MNT를 모든 Bybit 발표 이전 상태로 되돌리는 중요한 수준이며, 2025년 동안 MNT가 돌파하기 어려웠던 저항 수준
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시장이 Bybit와 MNT 간의 심층 통합을 무시하거나 중요하지 않게 여기고 있음을 나타냄
결론
Mantle(MNT)는 과거의 L2 토큰 기능에서 Bybit의 핵심 유틸리티 토큰으로 원활하게 업그레이드되면서 토큰 여정의 중요한 전환점에 서 있다. 담보 비율 상승, 즉시 출시 예정인 4분기 MNT 수수료 할인, 곧 출시될 OTC 플랫폼, 잠재적 매입 및 소각 등은 커다란 구조적 수요와 잠재적 통화 부족 메커니즘을 예고한다.
실행 지연, Bybit 의존성, L2 경쟁 등의 리스크가 존재하더라도 MNT의 평가 지표는 BNB, OKB, CRO, HYPE 등 경쟁자들에 비해 명백히 뒤처지고 있다.
앞으로 해제될 예정인 토큰이 없으며 CeDeFi 플라이휠이 가동되고 있는 만큼 MNT는 향후 6~12개월 내 3~6배 상승할 수 있는 저평가된 보석이다.
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@cptn3mox
