「파월 해임」에 관하여: 예측 시장은 트럼프를 따르고, 금리 시장은 베센트를 따른다
글: 용월, 월스트리트저널
도널드 트럼프 전 대통령이 연준 의장 제롬 파월을 해임할 것이라는 소문이 점점 확산되고 있지만, 금융시장의 두 가지 '지표'는 정반대의 신호를 보내고 있다.
데이터에 따르면, 예측시장과 금리시장은 파월 의장의 거취 문제에서 명확한 견해 차이를 보이고 있다. 최근에는 월스트리트저널이 보도한 바에 따르면, 파월 의장이 7월 16일(수요일) 면담을 하게 되며, 트럼프 전 대통령은 이미 해임 서한을 초안한 것으로 알려졌다. 이 소식은 다시 한번 예측시장 플랫폼 Polymarket에서 '파월이 2025년까지 해임될 것'이라는 내기 배당률을 끌어올렸다.
그러나 금리시장은 Polymarket의 내기 확률이 나타내는 수준보다 파월 의장의 조기 퇴진 가능성에 대해 훨씬 덜 우려하고 있다. 금리시장(Rates Market)이란 금리 파생상품 시장을 의미하며, 특히 연방기금선물시장을 통해 미래의 연준 금리 결정에 대한 기대를 가격으로 반영한다.
구체적으로 살펴보면, 미국의 예상을 상회하는 강한 고용지표 발표 이후 오히려 금리시장에서는 금리 인하 베팅이 줄었다. 현재 금리시장은 연준이 올해 말까지 43bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있으며, 이는 6월 말까지만 해도 67bp로 예상되던 수치보다 낮다. 더욱 중요한 것은, 베센트 재무장관이 최근 인터뷰에서 트럼프 전 대통령이 연준에 대해 한 비판적 발언을 완전히 지지하지 않는다고 밝혔으며, 그의 보다 온건한 입장이 금리시장에 안정적인 앵커 역할을 제공했다는 점이다.
이에 따라 예측시장 참가자들은 트럼프의 '해임 담론'을 계속 강화하고 있는 반면, 금리시장 트레이더들은 베센트의 신중한 입장을 신뢰하고 인플레이션 위험이 여전히 존재한다는 경제지표에 주목하고 있다.
금리시장과 예측시장의 등락 방향이 엇갈리는 모습
시장 간 분열 심화
사실 예측시장과 금리시장은 7월 초부터 이미 서로 다른 방향으로 움직이기 시작했다.
7월 초까지만 해도 연방기금선물시장이 암시하는 금리 인하 가능성과 Polymarket에서 파월 해임 관련 배당률 추이는 거의 일치했다. 그러나 이러한 동조 현상은 7월 2일 깨졌다.
7월 2일 트럼프 전 대통령이 공개적으로 파월 의장에게 사임을 요구하자 Polymarket의 관련 내기 배당률은 즉각 상승했다. 하지만 동시에 단기 금리시장은 거의 영향을 받지 않았다. 또한 7월 3일 발표된 고용지표가 예상보다 강했고, 이는 금리시장에서 매도세를 유발하며 트레이더들이 금리 인하 기대를 줄이게 만들었다. 같은 날 베센트 재무장관은 인터뷰에서 트럼프 전 대통령의 연준 관련 발언에 전적으로 동의하지 않는다고 밝혔으며, 이 같은 입장은 시장의 신중한 분위기를 더욱 강화시켰다. 이후 두 시장은 각자 다른 방향으로 흘러가기 시작했다.
블룸버그의 매크로 전략가 사이먼 화이트(Simon White)는 예측시장은 일반적으로 정치적 발언에 민감하게 반응하는 반면, 금리시장은 경제 기본 여건과 정책 신호를 더 중요시한다고 분석했다.
금리시장의 가격 형성 논리: 데이터와 신호 우선
금리시장의 움직임은 트레이더들이 정치적 '잡음'을 걸러내고 경제적 '신호'에 집중하고 있음을 명확히 보여준다. 미국의 최근 고용지표는 여전히 경제 회복력이 존재하고 인플레이션에 상승 리스크가 있다는 것을 의미하며, 이는 연준이 단기간에 대규모 금리 인하를 단행할 근거를 직접적으로 약화시키고 있다.
데이터에 따르면 금리시장은 현재 연준이 올해 말까지 43bp 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 이는 6월 말 예상치인 67bp보다 훨씬 낮은 수준이다.
이러한 변화의 핵심 원동력은 경제지표 외에도 베센트 재무장관의 입장이 크다. 백악관과 금융시장 사이의 핵심 연결 고리인 그의 보다 온건한 발언은 정책의 연속성을 보장하는 중요한 신호로 시장에 해석되며, 트럼프 전 대통령의 격렬한 언사로 인한 불안을 완화시켰다.
그러나 전략가 사이먼 화이트는 만약 어떤 시장 참여자라도 트럼프의 정치적 의지가 결국 모든 것을 압도하고, 더 '비둘기파' 성향의 연준 의장을 성공적으로 임명할 수 있다고 믿는다면, Polymarket의 배당률이 오히려 진실에 더 가까울 수 있다고 지적했다.
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