99%의 밈 거래는 손실이 확정적이며, 진짜 대박을 터뜨리는 쪽은 운영자다

2025.02.19

99%의 밈 거래는 손실이 확정적이며, 진짜 대박을 터뜨리는 쪽은 운영자다

그리고 당신은 때가 늦어져야만 누가 딜러인지 알게 될 것이다.

2025.02.19 - 09:46:03

Meme

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

그리고 당신은 때가 늦어져야만 누가 딜러인지 알게 될 것이다.

저자: Foxi (DeFi / AI)

번역: TechFlow

내 Meme 거래 계좌는 현재 -60% 손실 상태다. 나는 형편없는 트레이더인가? 그렇다, 정말 그렇다. 그러나 이것은 단지 나쁜 결정 때문만은 아니다. 나는 자신이 평범한 도박꾼보다 더 열등하다고 보긴 어렵다고 믿고 싶다. 그렇다면 문제는 어디에 있는가? @0xngmi의 데이터(메모코인 거래 수익이 카지노보다도 낮다는 점을 지적)에서 영감을 받아, 나는 이 문제의 근본 원인을 파헤쳐 보기로 했다.

우선 인정한다: 나는 형편없는 Meme 트레이더다

많은 초보자처럼, 나는 시장의 과열과 감정에 휘둘려 상승장에 매수하고 하락장에 매도하며, 고점에 사서 저점에 팔며, 빈번한 거래로 슬리피지를 유발했고, 심지어 몰래 시장 내부자에게 수수료를 지불하기까지 했다.

암호화폐 시장에 처음 참여하는 것은 아니지만, 이번 경험은 내가 불공평한 게임을 하고 있다는 느낌을 받게 했다. 더욱 심각한 것은, 이 게임의 규칙이 마치 항상 변화하고 있으며, 정보를 더 많이 가진 사람들에게 항상 유리하게 작용한다는 점이다.

@0xngmi는 룰렛 도박의 기대 수익(EV)과 Meme 투기의 기대 수익을 비교했다(단순히 지불된 수수료 기준).

(원본 출처: @0xngmi, 번역: TechFlow)

* 소액 거래 수수료 2.5%, Raydium 수수료 0.25%. 한 번의 투기는 두 번의 거래를 포함하므로 수수료는 2배 적용.

** Moonshot의 기본 슬리피지 설정은 5%이며, 평균 삼明치 공격 추정치로 절반인 2.5%를 사용.

*** 정확한 추정이 어려움. 다양한 토큰 간 차이 큼. 각 거래 비용을 2.5%로 가정.

이것이 나로 하여금 생각하게 만들었다: 메모코인 투기와 실제 도박은 어떻게 비교되는가? 그들의 배당률은 동일하게 형편없는가? 아니면 더 악랄한가? 더 중요한 것은, Meme 트레이더들은 단지 "투자자"라는 옷을 입은 카지노 도박꾼들인가, 아니면 그 이면에 더 복잡하고 은밀한 메커니즘이 존재하는가? @0xngmi의 분석에 따르면, 카지노에 돈을 넣는 것이 메모코인을 하는 것보다 오히려 현명하다.

진짜 배당률: 메모코인 대 카지노

우리는 기대 가치(EV)에 대해 이야기해야 한다. 도박과 거래의 핵심 개념으로, 장기적으로 당신이 한 번의 베팅마다 평균적으로 얼마를 얻거나 잃을 수 있을지를 알려준다.

카지노 게임은 수학적으로 "공정한 불공정함"을 지닌다. 장기적으로 당신은 언제나 어느 정도 손실될지를 예측할 수 있다. 구체적으로 살펴보자:

(원본 출처: Foxi (DeFi / AI), 번역: TechFlow)

전통적인 도박에서 카지노는 느리고 예측 가능한 방식으로 수익을 착취한다. 룰렛의 회전이든 슬롯머신의 레버 당기기든, 모두 알려진 확률 모델을 따른다. 예를 들어, 미국식 룰렛에서 빨간색에 베팅하면 승리 확률은 47.37%, 패배 확률은 52.63%다. 시간이 지남에 따라 카지노는 항상 이긴다. 하지만 그들은 부정하지 않는다 —— 오직 확률을 이용해 자신들에게 유리하게 만든다. 일부 관할구역은 도박꾼 보호를 위해 최소 환원율을 규정하기도 한다. 예를 들어 온타리오주는 슬롯머신 RTP(환원율)가 최소 85% 이상이어야 하며, 즉 카지노 우위(하우스 엣지)는 최대 15% 이하여야 한다.

왜 99%의 사람들이 메모코인 거래에서 손실되는가

카지노와 달리 메모코인 거래는 일종의 "기회 게임"처럼 보이지만, 문제는 누구 진짜 플레이어인지조차 알 수 없다는 것이다. 메모코인 시장에는 명확한 "하우스 엣지(House Edge)"는 없지만, 거래 수수료, 슬리피지(Slippage), 내부자 거래 및 시장 조작을 통해 당신의 자금은 여전히 서서히 삼켜진다. 그리고 이러한 손실은 종종 은닉되어 정량화하기 어렵다.

메모코인 투자자들이 일반적으로 손실을 입는 세 가지 주요 원인은 다음과 같다:

수수료
슬리피지
시장 조작

1. 거래 수수료: 숨겨진 '하우스 커미션'

모든 거래는 수수료를 발생시킨다. 중앙화 거래소(CEX, 예: @bitgetglobal 또는 @MEXC_Official), 탈중앙화 거래소(DEX, 예: @RaydiumProtocol), 혹은 트레이딩 봇(예: @gmgnai, 대부분의 사람들이 사용)을 사용하든, 이 수수료는 당신의 수익을 서서히 잠식한다.

CEX 수수료: 거래당 약 0.1% (매수 + 매도 = 왕복 0.2%)
DEX 수수료: 거래당 약 0.3%, 추가로 가스비($5~$50 이상 가능)
트레이딩 봇 수수료: 거래당 약 1%, 우선 처리 수수료 포함(일반 DEX 수수료의 4배 수준)
Memecoin 세금: 일부 프로젝트는 재분배 또는 소각 메커니즘의 일환으로 거래당 5%-10%를 공제한다. 예: @aipool_tee는 매도 거래에 10% 수수료 부과.

이러한 트레이딩 봇들은 하위 사용자들로부터 막대한 수익을 얻고 있다. 현재(2월 17일) Meme 거래자가 줄었음에도 불구하고, 하루 수입이 여전히 70만 달러 이상에 달한다.

겉보기에 0.2%-1%의 거래 수수료는 그리 높아 보이지 않을 수 있지만, 하루에 빈번한 거래를 할 경우 이 수수료는 급속히 누적된다. 하루 10번의 거래만 해도 원금의 2%-6%를 소모할 수 있으며, 이는 유럽식 룰렛보다도 더 심각한 손실이다.

2. 슬리피지(MEV 비용)

슬리피지는 특정 가격에 주문을 넣었을 때 시장 변동성으로 인해 실제로 체결되는 가격이 예상보다 나빠지는 현상을 말한다. 메모코인 거래에서는 유동성이 부족하거나 시장 변동성이 클 때 특히 심각하다.

예시: $100으로 어떤 메모코인을 매수하려 했으나 유동성 부족으로 인해 실제로는 $95 상당의 토큰만 획득, 5% 손실.
매도 시에도 유사한 일이 발생. $200에 판매하려 했으나 슬리피지로 인해 실제로는 $190만 수령.
총 슬리피지 손실: 왕복 거래 비용 약 10%.

@0xngmi는 MEV(삼明치 공격 비용)로 인해 약 2.5%의 거래 수수료가 소모되며, BNB 체인에서는 인프라가 열악하여 이 비용이 5% 이상에 이를 수 있다고 언급했다.

우수한 블록체인 인프라는 MEV 비용을 크게 줄일 수 있다. 이것이 많은 사람들이 Solana가 BNB 체인보다 우수하다고 말하는 이유이며(나 역시 완전히 동의함). @cz_binance가 BNB 체인에서 메모 문화를 추진하고자 한다면, 가장 먼저 해야 할 일은 MEV 비용을 낮추어 메모코인 플레이어들의 기대값(EV)을 향상시키는 것이다.

하지만 Solana에서도 2.5%-5%의 MEV 비용은 여전히 카지노 게임보다 더 심각하다. 슬롯머신에서 하우스 엣지가 10%에 달한다고 발견하면 분노할 것이다. 그러나 메모코인 시장에서는 이것이 아직 최악의 부분도 아니다.

3. 내부자 거래 및 시장 조작

이 점에 대해서는 거의 말이 필요 없다. 카지노는 명확한 규칙이 있는 반면, 메모 시장은 전적으로 내부자들에게 유리하게 기울어져 있다. 개발자 지갑, 팀, 유명인들이 "펌프앤덤프(Pump and Dump)"를 통해 소규모 트레이더들을 수확하는 것을 막을 수 있는 규제는 전혀 없다. 다음 사례를 보라:

$LIBRA: 1.07억 달러 이상의 토큰을 챙겨 도주
$MELANIA: Meteroa와 관련이 있는가?
$CAR: 아프리카 Rugged 사건
$CUBA: 또 다른 국가의 Rugged 사건
$GANG: @mrpunkdoteth가 팬들을 통해 1000만 달러 현금화
$Broccoli: 사기꾼과 내부자들이 조작하여 이득 취함

이건 빙산의 일각일 뿐이다. 만약 당신이 @frankdegods 같은 내부자가 아니라면, 이 메모코인에 참여해서 이길 가능성은 거의 없다고 할 수 있다. 카지노에서는 적어도 하우스 엣지가 얼마인지 알고 있지만, 메모코인 시장에서는 누가 딜러인지조차 모르며, 하지만 그들은 분명히 당신의 돈을 가져가고 있다.

최종 비교: 메모코인 투기 vs 도박의 기대값(EV)

카지노 게임은 시간이 지남에 따라 느리게 자금을 빼앗지만, 메모코인 투기는 훨씬 더 잔혹하다. 잘못된 한 번의 거래가 수주의 수익을 순식간에 날릴 수 있다. 유일하게 사람들을 계속 참여하게 만드는 것은 드물게 나타나는 100배 수익뿐이다. 그러나 실제로 100배 수익을 실현할 확률은 약 1/25,000이며, 이는 로또 당첨 확률보다도 낮다.

사람들은 자신이 "특별하다"거나 "기술이 있다"고 믿기 쉽다(맞다, 나도 그런 자만심을 가졌던 인간이다). 하지만 결국 수확당하고 만다.

메모코인이 도박과 다른 점은 허망한 통제감을 준다는 것이다 —— 연구와 타이밍, 기술을 통해 돈을 벌 수 있다는 착각을 주는 것이다. 실제로 일부 트레이더는 수익을 낼 수 있지만, 그들은 소수에 불과하며 포커 프로처럼 존재한다. 대부분의 트레이더는 대부분의 도박꾼과 마찬가지로 결국 손실을 본다.