견해: 싫어하는 것은 가치 있는 코인이 아니라, 마치 가치 있는 것처럼 행세하는 공기 코인이다.
글: 다위, 암호화폐 KOL
서문
어제 IOSG 창립자의 글 「동방 암호 커뮤니티는 영원히 MEME일 수 없다. 동방 커뮤니티에는 불씨가 필요하다」가 격렬한 논의를 불러일으켰으며, 다양한 업계 종사자들이 이에 대한 의견을 제시했다. 아래는 유명 KOL 다위가 이 글에 대한 반응이다.
본문
IOSG는 아마도 코인 업계에서 산업 발전과 장기적 가치를 가장 중시하는 펀드 중 하나일 것이다. 그들이 투자한 프로젝트 대부분은 인프라 및 기반 시설 관련 프로젝트이며, MEME와 가치형 코인에 대해 논의하며 업계가 단순한 MEME에서 벗어나 장기적 가치를 추구해야 한다고 호소하고 있다.
발전의 객관적 법칙을 따르면, 오직 튼튼한 기반 위에서만 높은 건물이 우뚝 서고 번영할 수 있다. 따라서 인프라에 투자하고 장기적 가치를 주목하는 것은 매우 올바르며 존경할 만하다—산업의 기초는 변하지 말아야 한다.
비록 나 역시 주로 MEME를 즐긴다 해도, 며칠 전 나는 "코인 업계는 단지 MEME만으로는 안 된다"고 탄식한 바 있다.
따라서 우선 나는 @jinzhoulin의 견해에 동의한다. 즉 코인 업계는 단지 MEME만으로 존재해서는 안 되며, 더 높은 가치를 추구해야 한다는 점이다.
MEME는 분명 문화이며, 오랫동안 지속되는 고유의 매력을 지닌 문화로 계속 존재할 것이다. 그러나 이러한 문화가 토큰화와 결합되면, 아무리 잘 포장되어도 본질적으로는 '북치고 장구치며 돌리는 게임'이며, 앞선 사람들은 후발 주자들이 물려줄 것을 기대한다. 어떤 MEME든 마찬가지다.
그러나 여전히 나는 jocy와 다른 이해를 가지고 있으며, 이를 공개하여 함께 토론하고자 한다.
1. MEME는 시장 단계의 자연스러운 선택이며, 더 나쁜 것이 아니라 더 좋은 코인 업계를 만들어 낸다
MEME의 본질은 북치고 장구치는 게임이지만, 이것이 가치가 없는가? 그렇지 않다.
일정 부분 이런 단순하고 강력한 부의 게임은 인간 본성에 부합하기 때문에 가장 쉽게 사람들을 끌어모으며, 코인 업계의 신규 사용자 유입에 큰 도움이 된다.
누구도 무시해서는 안 될 사실이 있다. 사람들이 코인 업계에 오는 이유는 기본적으로 부의 효과 때문인데—초기 비트코인, 이후의 ICO, 그리고 DOGE와 SHIB, 그리고 최근의 인스크립션까지. 모든 광란의 비합리적인 투기 물결이 지난 후에도 코인 업계는 더 나빠지지 않았고 오히려 더 좋아졌다. 왜냐하면 매번 비트코인 신봉자가 늘었고, 더욱 번성했기 때문이다.
역사를 돌아볼 때, 나는 과거의 모든 것이 오늘날의 비트코인을 만들었다고 생각한다. 가치 있는 것이든 거품이든, 3M 사기로 많은 사람이 비트코인을 알게 된 것이든, ICO로 무수한 사람이 입장을 하게 된 것이든, doge와 shib의 부자 신화든, 혹은 전 국민이 참여한 인스크립션 열풍이든, 모든 것이 오늘날의 비트코인을 만들어냈다.
따라서 우리는 거품이 가치를 가리거나, MEME가 비트코인의 이상주의를 희석시키거나, 블록체인의 근본 가치를 없애버릴까 걱정할 필요가 없다고 생각한다.
시장은 스스로 진화하는 법칙이 있으며, 우리가 걱정할 필요는 없다. 좋은 것은 점점 더 좋아지고, 나쁜 것은 도태될 것이다.
이번에 도태되는 것은 비트코인이나 코인 업계가 아니라, 가치 코인을 가장한 ‘공기 코인’과 ‘낫 코인(갈취용 코인)’이다.
2. 가치 프로젝트 ≠ 가치 코인
모든 프로젝트가 스스로를 가치 코인이라고 주장할 수는 없다—MEME의 반대편이 반드시 가치 코인인 것은 아니며, ‘공기 코인’일 수도 있다.
우선 정의부터 해보자. ‘가치 코인’이라는 표현 자체가 매우 모호하다. 일반적으로 이상적인 분류는 프로젝트 자체가 어떤 문제를 해결했고 세계에 어떤 기여를 했는지를 기준으로 한다.
하지만 이 분류 방식엔 문제가 하나 있다. 즉, 프로젝트 자체에 가치가 있다고 해도, 토큰에는 반드시 그렇다고 할 수 없다는 점이다.
논리적으로 프로젝트가 어떤 수요를 해결한다면 어느 정도 가치를 갖는다는 것은 맞다.
하지만 토큰 차원에서는 다르다. 토큰은 시장의 광열과 무작위성 때문에 매우 높은 가격에 거래될 수 있는데, 이것은 프로젝트 팀이나 VC와는 관계없는 일처럼 보인다.
하지만 여기서 고려하지 않는 것은 양측의 비용 불균형이다. VC, 프로젝트팀과 일반 투자자의 비용 차이는 최대 100배에 달하며, 전문 지식의 차이도 10배에 달하므로, 이는 전장에서 폭격기에 맞서 맨몸의 농부가 싸우는 것과 같다.
이러한 상황에서 일반 투자자와 VC 모두 투자자이지만, 양측의 권리·책임·이익은 완전히 불균형하다.
VC는 0.0001의 가격으로 투자에 참여하며, 자신의 지위와 업계 자원 등을 활용할 수 있다.
반면 일반 투자자는 그레이드에서 구매할 때, 프로젝트팀과 VC가 공동으로 꾸며낸 스토리 아래, 실제 가치가 0.001인 칩을 구매하게 된다. 이 칩은 또 전문적이며 숙련된 마켓 메이커를 통해 며칠간 지속적으로 상승세를 타다가, 다시 70% 폭락하며 교과서적인 상장 교육의 한 장면을 연출한다.
이건 불공평하다!
일반 투자자는 실제로 코인을 샀지만, 별다른 혜택을 누리지 못한다. 일견 ‘자업자득’처럼 보일 수 있지만, 일반 투자자들도 자신들의 요구가 있다. 즉, 상장 가격이 실제 가치에서 너무 벗어나지 말아야 한다는 것이다!
대부분의 일반 투자자는 투자 지식이 부족하여 이 권리를 알지도, 행사하지도 못한다. 그래서 그들은 수백억 달러 규모의 ICP에 몰려들어山顶(산꼭대기)에 매달리게 된다.
또는 사업 실적이 좋고, 100억 달러 평가를 받은 ARB에 뛰어들지만, 후에 대량 풀림으로 인해 충격을 받고 피범벅이 된다. 끔찍한 주가 하락 뒤에는 투자자들과 프로젝트팀의 지속적인 언락과 덤프가 있으며, 이는 2차 시장의 일반 투자자들이 햇볕 아래서 또 한 번 배달 음식을 선물하는 꼴이다.
상상해보라. 만약 시장의 모든 프로젝트 경제 모델이 ARB와 같다면, 일반 투자자들이 얼마나 고통스럽겠는가?
왜 일반 투자자들이 MEME에 뛰어드는가? 그들이 가치를 모르거나 이상주의를 추구하지 않기 때문이 아니라, ‘마지막 10U’가 너무 아파서 감당할 수 없기 때문이다…
3. 사람들은 가치 코인을 싫어하는 것이 아니라, 가치 코인을 가장한 공기 코인을 싫어한다
MEME를 사는 것은 좀 더 나은 미래를 위해서다. 더 나은 선택지가 있다면 일반 투자자들은 MEME를 좋아하지 않을 것이다.
무엇이 더 나은 선택지인가? 사실 우리는 과거에 이미 많은 사례를 경험했다. 쉽게 떠올릴 수 있다.
예를 들어, 2017년 바이낸스 ICO 당시 @heyibinance와 @cz_binance는 BNB를 모금 발행했는데, 당시 너무 저렴했다. 오늘날 기업은 점점 커지고 있지만, 항상 BNB 보유자의 권익을 중요시하고 있다. 소각된 BNB만 해도 수백억 달러 규모에 달하며, 프로젝트가 바이낸스에 상장되면 보유자에게 수십억 달러 규모의 에어드롭이 직접 지급된다—상장 자체는 논외로 하더라도, BNB 보유자(나는 아님)의 입장에서 보면, BNB를 가진 사람들은 정말 holder로서 존재감을 느낄 수 있다.
그러나 대부분의 토큰은 그렇지 않다. 대부분의所谓 가치 프로젝트가 발행한 토큰은 가치 코인이 아니라, 오히려 매우 노골적인 채소 깎기용 코인이다.
이들은 매우 전형적인 특징을 지닌다:
1. 토큰 배분이 불공평하다
초기 칩은 VC와 프로젝트팀이 나눠갖고, 커뮤니티에 주는 것은 극히 적다. 심지어 에어드롭 조차 가스 미친 듯이 캐내고, 에어드롭 중에 라이닝까지 한다. 수법이 비열하다.
2. 칩 분배가 악랄하다
모든 초기 칩 보유자, 즉 프로젝트팀조차도 어떻게 하면 일반 투자자들이 더 잘 물려줄지 고민한다. 보유자에게 혜택을 주는 이야기를 꾸미는 것이 아니라, 오히려 더 악랄하게 함정을 만들어 초보 투자자들이 뛰어들게 하고, 한 번에 부를 이루게 만든다.
최근 기억에 남는 것은 $aevo 프로젝트다. $rbn을 끌어올린 후 rbn 스테이킹 1:1로 aevo 교환을 발표하며, 초보 투자자들을 유인해 스테이킹하게 만들었다. 스테이킹이 거의 끝나자마자, 바로 완전히 덤프하여 철저히 짓밟았다. 이런 프로젝트가 무슨 가치를 말할 수 있겠는가? 나는 이건 재산을 노리는 살인과 다름없다고 본다.
내 글을 보는 일반 투자자라면 댓글에 이 프로젝트에서 얼마를 잃었는지 자유롭게 말해보길 바란다. 나는 수많은 사람들이 손해를 봤다는 것을 믿는다. 왜냐하면 기본적으로 돈을 번 사람은 없기 때문이다. 프로젝트팀을 제외하고 말이다.
MEME에 고점 매수하는 것도 좋지 않다고 생각하지만, 그래도 비교적 당당하게 질 수 있다.
뿐만 아니라, 대부분의 프로젝트는 대량 언락을 계획하고 있으며, 언락 사이트를 확인해보면 매월 수억, 수십억, 최대 수백억 달러 규모의 토큰이 2차 시장의 일반 투자자들에게 풀린다. 이 언락 칩들의 비용은 기본적으로 10배, 100배에 달한다.
언락 정보 확인은 아래 웹사이트를 이용할 수 있다 (나도 http://dayu.xyz에 등록해두었으니, 언제든지 편하게 방문 가능하다)https://token.unlocks.app
3. 프로젝트 가치는 낮고, 토큰 평가는 높다
프로젝트팀과 VC가 연구하는 것은 사용자에게 어떤 권익을 제공하거나 프로젝트를 어떻게 더 발전시킬지가 아니라, 어떻게 토큰 유통을 줄이고, 가격을 끌어올리며, 어떻게 덤프할지이다—즉, 어떻게 하면 불장 때 빨리 코인을 내놓을지, 또는 약세장에 다들 리셋되는지 등이다.
4. 가치와 토큰은 전혀 관련이 없다
프로젝트 자체가 가치가 낮거나 전혀 없으면서도 매우 높은 평가와 교활한 토큰 방출을 갖고 있다. 이는 이미 99%의 프로젝트가 일상적으로 행하는 일이다.
jocy가 언급한 aave와 uni 같은 프로젝트는 본래 가치가 있지만, 일반 투자자와는 무슨 상관이 있는가?
기본적으로 투표에 참여하지 않는 일반 투자자들이 토큰을 보유해도 아무런 이득이 없다—참여해도 소액이라 의미 없다. 또한 일반 투자자는 VC의 칩을 물라는 임무도 떠안고 있다—예를 들어 커뮤니티에서 회자되는 crv 창립자의 대저택 같은 것 말이다…
4. 어떻게 해결할 것인가?
사람들이 전면적으로 MEME를 선택하는 것은 일시적인 현상이다. 누구나 장기적 가치를 지닌 프로젝트를 좋아한다—악한 사람조차 성실한 좋은 사람과 친구가 되기를 원하듯이 말이다.
나는 다음과 같은 프로젝트를 기대한다: 비용이 더 공평하고, 가치가 더 뚜렷하며, 분배가 더 건강한 프로젝트를 말이다.
만약 일반 투자자들이 프로젝트와 함께 성장하기를 원한다면, 팀과 VC와 동일한 비용으로 직접 일반 투자자들에게 자금을 모집하라. 그렇게 손해를 봤다면 자신의 안목 부족, 팀 선택 실패, 프로젝트 잘못 고른 것이며, 과도한 평가를 준 것이다.
2차 시장에서 유동성을 제공하며 VC의 칩을 물라는 역할을 하기를 원한다면, 일반 투자자를 인간답게 대하고, 보유자로서의 권익을 존중하라—주주와 같은 권익을 누리게 하고, 프로젝트 성장의 혜택을 누리게 하라: 배당, 매입 환원 모두 선택 가능하며, 프로젝트 자체가 크게 성장하고 커뮤니티와 긴밀히 소통하며 각종 데이터를 공개하는 것도 좋다.
오라클을 운영한다면, 수익은 얼마인지, 지출은 얼마인지, 동종 업계 대비 사업 실적은 어떻고, 당신이 생각하는 합리적 평가는 얼마인가?
자신도 프로젝트에 큰 가치가 없다고 생각하고 그냥 MEME 코인을 내고 싶다면, 차라리 100% 칩을 한 번에 전부 방출하고, 어떠한 작태도 부리지 말고, 그냥 100% 에어드롭하라—팀이 코인이 필요하면 2차 시장에서 사면 된다. 저평가됐다고 생각하면 많이 사고, 과대평가됐다고 생각하면 하나도 사지 말라—어쨌든 진짜 가치 프로젝트는 코인 판매로 생존하지 않는다, 그렇지 않은가?
요약하자면, 프로젝트팀은 진정성을 가져야 한다. 자신의 프로젝트 가치가 어느 정도인지, 코인 판매가 가장 큰 수익원인지 스스로 생각해보고, 어떻게 보유자에게 보답할지, 어떻게 코인 발행을 통해 커뮤니티를 결집하고 커뮤니티의 힘으로 장기 발전을 이룰지 생각해보라.
밤이 깊었으니, 여기까지 하겠다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@BTCdayu
