숨겨진 LST 신규 유동성 풀, '장수 DeFi' Balancer 심층 분석
글: Jake Pahor
번역: Frank, Foresight News
아는 사람이 별로 없지만 Aave, Gyroscope 및 Beethoven X는 공통점이 하나 있다. 바로 Balancer의 기술 스택을 활용하고 있다는 점이다. 곧 출시될 V3 버전과 함께 Balancer는 게임 룰을 바꿀 수 있는 진정한 변수가 될 가능성이 크다.
본문은 암호화폐 연구자 Jake Pahor가 작성한 Balancer에 대한 최신 보고서로, 사용 사례, 대규모 채택, 프로젝트 수익, 토큰 이코노믹스 등 다양한 각도에서 Balancer를 심층적으로 분석했다. Foresight News는 전체 내용을 번역해 제공한다.
1. 개요
Balancer의 핵심은 탈중앙화된 AMM 프로토콜이지만, 이 프로토콜을 깊이 있게 살펴보면 Balancer 팀이 유동성 허브로 자리매김하기 위해 강력한 기술 스택을 구축 중임을 알 수 있다.
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새로운 AMM/DEX 개발 중;
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수익성 자산;
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DAO 거버넌스;
2. 사용 사례
Balancer는 선구적인 DEX일 뿐 아니라 미래의 DeFi 혁신을 위한 기반 기술로서, 독특한 아키텍처를 통해 시장에 고유한 금융 서비스를 제공하는 절차를 단순화하고 있다.
현재 Aave, Beethoven X, Radiant, Fjord 등이 모두 그들의 기술 스택을 활용하고 있다.
내가 Balancer에 가장 기대하는 부분은 올해(2024년 2분기) 출시 예정인 V3 버전으로, V2의 혁신을 기반으로 하여 Balancer를 다음 두 가지 방향으로 발전시키겠다는 약속을 담고 있다.
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DeFi 수익 창출의 중심 허브;
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혁신적인 AMM 배포를 위한 런치패드;
3. 대규모 채택
Balancer의 TVL(총 잠긴 자산 가치)은 현재 9.15억 달러로, 모든 DeFi 프로토콜 중 23위, 기타 DEX 프로토콜 중에서는 4위를 차지하고 있다.
여전히 역대 최고치 ATH(2021년 11월의 33.1억 달러)보다 72% 낮지만, 2022년 7월 이후 꾸준히 상승세를 보이며 전반적으로 견고한 잠금 규모를 유지하고 있다.
4. 프로젝트 수익
지난 30일 동안 Balancer 시스템은 누적하여 다음 수치를 기록했다.
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수수료 150만 달러;
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수익 64.9만 달러;
DefiLlama에 따르면 전체 DeFi 애플리케이션 중 35위, DEX 중 6위를 기록했다. 2023년 8월 기준, 해당 프로토콜은 제외 대상이 아닌 풀에 대해 스왑 수수료와 래핑 토큰 수익 수수료 각각 50%씩 부과하고 있다.
5. 토큰 이코노믹스
생태계에는 주요 두 가지 토큰이 존재한다.
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BAL: 생태계 거버넌스 토큰;
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veBAL: 일정 기간 동안 잠근 BAL (BAL/WETH를 80:20 비율로 잠근 형태);
Balancer가 제안한 80:20 비율의 ve 모델은 단일 토큰 스테이킹이 DAO 거버넌스 토큰 이코노믹스(예: Curve)에 초래하는 문제들을 해결하려는 혁신적 시도이다.
몇 가지 핵심 차이점을 살펴보자.
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사용자는 순수 BAL이 아닌 BAL/WETH 풀 토큰을 80:20 비율로 잠그는 방식으로 veBAL을 획득함으로써, 대부분의 BAL 토큰이 잠겨 있어도 깊은 유동성을 유지할 수 있다.
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최대 잠금 기간은 1년으로, veCRV의 최대 4년보다 짧게 설정되어 있다.
현재 공급 통계:
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유통 공급량: 5478만 개;
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최대 공급량: 9615만 개;
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시가총액: 1.95억 달러;
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FDV: 3.42억 달러;
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시가총액/FDV: 57%;
6. 금고(Treasury)
Balancer 금고는 현재 2377만 달러의 가치를 지니며 다음과 같은 구성 요소로 이루어져 있다.
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BAL: 1959만 달러 상당;
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기타 토큰(ARB, AETHBAL): 약 236만 달러 상당;
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스테이블코인: 143만 달러;
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주요 토큰(BTC 및 ETH): 39만 달러 상당;
이 자금들은 현재 DAO 멀티시그 지갑이 보유하고 있다.
7. 거버넌스
Balancer는 강력한 탈중앙화 거버넌스 프로세스를 시행해왔으며, 상당한 기간 동안 운영되어 왔다.
또한 기존 DAO 거버넌스의 토큰 이코노믹스 설계를 크게 향상시키기 위한 ve(80/20) 프로그램도 도입했다.
8. 팀 및 투자자
Balancer는 Fernando Martinelli와 Mike McDonald가 2018년에 설립했으며, 창립 이후 총 3925만 달러의 자금을 성공적으로 조달했다.
주요 투자자로는 Pantera Capital, Blockchain Capital, CoinFund, Fenbushi Capital, Arbitrum 재단 등이 있다.
9. 경쟁사
Balancer는 Uniswap, Curve, PancakeSwap, Sushi, Thorchain 등을 포함한 여러 플랫폼과 경쟁하는 유명한 DEX이다.
하지만 Balancer는 신규 프로젝트들이 빠르게 확장하고 구축할 수 있는 최적의 AMM 및 기술 스택으로 자신을 포지셔닝하고 있다.
10. 리스크 및 감사
2023년, Balancer는 두 차례 중대한 취약점을 경험했는데, 하나는 V2 풀에 영향을 미쳤고, 다른 하나는 프론트엔드 공격과 관련되었다.
특히 Balancer는 다수의 보안 감사를 받았으며, 최대 100만 달러까지 지급하는 대규모 버그 바운티 프로그램을 운영하고 있다.
11. 결론
Balancer는 조용히 성장하고 있으며, 팀은 지속적으로 혁신적이고 실용적인 제품을 개발하고 있다. 다가올 주요 촉매제는 다음과 같다.
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Balancer V3 업그레이드;
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LST 및 스테이블코인 수익 증가;
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거버넌스 토큰 이코노믹스 — ve80/20 유동성 풀;
총 가중 점수 = 8.55
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@jake_pahor
