Pendle 급등의 배경: 에어드랍 박치기, 레버리지 활용, EigenLayer 재스테이킹 서사 속의 수혜자
작성: CHARLES AND HUMBLE FARMER ARMY RESEARCH
번역: TechFlow
Pendle은 상당히 오랫동안 운영되어 왔지만, 2023년 초 LSD 산업의 급속한 성장과 함께 Pendle이 '수익 거래(yield trading)' 플랫폼으로서 본격적으로 주목받기 시작했다. 자산을 원금과 수익 두 부분으로 분리함으로써 Pendle은 수익을 대표하는 토큰화 및 거래를 가능하게 한다. Pendle은 사용자가 할인된 가격으로 자산(제로 쿠폰 본드와 유사)을 구매해 고정 수익을 창출하거나, 원금 및 수익 토큰을 통해 특정 수익 생성 자산의 수익률에 대해 투기를 할 수 있도록 한다(금리 스왑과 유사).
그 이후 수익형 달러 및 최근 등장한 리스테이킹 토큰(LRT)의 등장과 함께 수익 토큰의 종류가 점차 확대되었으며, Pendle은 이러한 암호화폐의 수익 거래를 지속적으로 지원하며 반복적인 업그레이드를 진행했다. 특히 Pendle의 LRT 시장은 매우 성공적이었는데, 이는 본질적으로 사용자들이 장기 에어드랍 기회(EigenLayer 포함)를 선구매하거나 포지션을 잡을 수 있게 해주기 때문이다. 이러한 시장들은 이미 Pendle 내에서 가장 큰 규모를 차지하게 되었으며, 다른 시장을 크게 앞서고 있다:
EigenLayer에 대한 기대감이 높아지면서 제품의 성공은 $PENDLE 토큰 가격에도 긍정적인 상승 동력을 제공했다:
LRT에 대한 맞춤형 통합을 통해 Pendle은 프린시펄 토큰(Principal Token)이 기반 ETH 수익, EigenLayer 에어드랍, 그리고 LRT를 발행하는 리스테이킹 프로토콜과 관련된 모든 에어드랍을 잠글 수 있도록 한다. 이는 프린시펄 토큰 구매자에게 연간 30% 이상의 수익률을 제공한다:
반면, LRT가 Pendle에 통합되는 방식 덕분에 수익 토큰(Yield Token)은 일종의 '레버리지 포인트 팜링(leveraged point farming)'을 가능하게 한다. Pendle 내 교환 기능을 활용하면 1eETH를 9.6 YT eETH로 교환할 수 있으며, 이는 마치 9.6 eETH를 보유하고 있는 것처럼 EigenLayer 및 Ether.fi 포인트를 적립하게 된다:
실제로 eETH의 경우 수익 토큰 구매자는 Ether.fi의 2배 포인트를 받게 되며, 이는 실질적으로 '레버리지 에어드랍 팜링(leveraged airdrop farming)'이라고 볼 수 있다:
만기일이 가까워질수록 수익 토큰(Yield Token)의 가치는 0으로 수렴하기 때문에, 수익 토큰 구매자들은 EigenLayer와 Ether.fi(또는 rsETH의 경우 Kelp)의 에어드랍 가치가 수익 토큰 구매에 사용된 ETH보다 더 클 것이라는 전망에 베팅하고 있는 것이다.
EigenLayer 에어드랍의 예상 규모와 높은 유동성 스테이킹 수요를 고려할 때, 이러한 LRT 시장이 Pendle에서 가장 많은 관심을 받는 것은 당연하다. ETH 기준 에어드랍 수익을 고정시키는 전략과 레버리지 유동성 마이닝은 서로 다른 시장 세그먼트를 겨냥하지만, 두 가지 모두 큰 수요가 존재하는 것으로 보인다.
Pendle이 더 많은 LRT를 도입하고 있으며, 올해 AVS(Actively Validated Services) 관련 에어드랍이 LRT 보유자들에게 지급될 것이라는 추측이 나오고 있는 만큼, Pendle은 이 시장 세그먼트에서 계속해서 주도권을 유지할 가능성이 크다. 이런 의미에서 $PENDLE은 LRT 및 EigenLayer 분야의 성공에 노출될 수 있는 훌륭한 투자 기회를 제공한다!
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