약세장 생존 가이드: 미지의 상황 앞에서 겸손을 유지하라
글: 모티, TechFlow
사람이 미지의 앞에서 어떤 태도를 가져야 하는가? 공상과학 작가 레임(Stanisław Lem)의 답은 ‘겸손’이다.
@십일지주에게 시장에 대한 견해를 물었을 때, 그는 레임의 소설이 일관되게 강조하는 주제로 ‘겸손’을 언급하며, 우리가 미지의 금융 세계를 마주할 때에도 겸손한 자세를 가져야 한다고 말했다. 웹3(Web3)란 바로 그런 미지의 세계다.
미지란 보통 복잡함을 의미한다.
단순한 시스템의 변화는 대체로 선형적이고 예측하기 쉽지만, 변수가 늘어날수록 시스템의 복잡성은 기하급수적으로 증가한다. 유명한 삼체 문제처럼, 우리는 모든 삼체 문제의 수학적 상황을 정확히 풀 수 없으며, 즉 예측할 수 없다. 경제 시장 역시 매우 다양한 요소들에 의해 결정되는 만큼 이와 같다.
코로나19 위기 속에서 달러 유동성이 과잉 공급되고, 완화적 통화정책이 고물가를 유발한 이후, 연준(Fed)은 다시금 금리 인상과 양적긴축(QT) 등을 통해 인플레이션을 억누르려 하고 있다.
이러한 거시경제 환경 속에서 암호화폐 시장 역시 낙관할 수 없는 상황이다.
LUNA/UST의 붕괴는 시장 충돌의 도화선이 되었으며, 사라예보에서 프란츠 페르디난트 대공 부부가 암살당했던 사건처럼, 시장의 침체는 더 이상 막을 수 없게 되었다. 이번 추락 속에서 살아남은 사람은 거의 없었으며, 특히 기관들이 가장 큰 타격을 입었고, Celsius, 쓰리아로우 캐피탈(3AC) 등도 유동성 위기에 직면했다.
그렇다면 일반 개인인 우리로서는 새로운 약세장(New Bear Market)에 어떻게 대응해야 할까?
이에 대해 TechFlow는 과거 호황장과 불황장을 경험하고, 2차 시장에서 활동해 온 암호화폐 KOL들에게 인터뷰를 진행했으며, 두 가지 질문을 던졌다:
1. 현재 시장 환경과 미래 전망에 대해 어떻게 생각합니까?
2. 약세장에서 배운 교훈은 무엇이며, 약세기 중 기억에 남는 경험은 무엇입니까?
그들의 경험을 살펴보자:
솔린 0xSoro @realsatoshinet
첫째, 현실 세계든 암호화 세계든 간에 모두 전례 없는 변혁기를 겪고 있다. 세상이 이렇게 나쁜데 가상 경제만이 홀로 살아남으리라고는 믿지 않는다. 적어도 한동안은 회복과 재정비의 시간이 필요하다. 한 사이클이 지나간 후 시장 구조는 바뀌며, 방향을 명확히 알 수 있다고 말하는 것은 거짓말이다. 돌을 더듬으며 강을 건너듯, 걸어가면서 봐야 한다.
둘째, 약세장은 축적의 좋은 기회이므로, 가능한 모든 기회를 잡고 굶주리듯 배우며 업계 사람들과 교류하라. 약세장에서 기억에 남는 경험은 바로 ‘버티는 것’ 자체라고 생각한다. 지난번에는 많은 플레이어들이 새벽 직전에 무너져 안타까웠다. 운 좋게도 우리는 버텼고, 결국 약세장을 보내보냈다. 실제로는 호황장의 문턱 직전에 다양한 이유로 포기하게 만들기 마련인데, 비록 이미 1~2년은 버텼더라도 마지막 순간에 실패하는 경우가 많다. 따라서 끝까지 버티는 것 자체가 승리다.
십일지주 @십일지주
첫째, 솔직히 말해 시장 환경을 신경 쓰지만, 분석하려 하진 않는다. 레임의 공상과학 소설 몇 권을 읽은 적 있는데, 인간이 미지 앞에서 어떤 태도를 가져야 하는지를 주제로 다루고 있으며, 그의 답은 '겸손'이었다. 인간이 오만하면 소라리스의 바다에게 당하고, 콴타 성의 존재에게 거부당하며, 먼 곳의 코드 한 줄에 정신이 혼미해진다. 나는 웹3 혹은 금융이 바로 그러한 미지의 세계라고 생각한다.
매우 확신에 찬 판단을 내리고 실제로 행동한다면 시장에게 당할 수밖에 없다. 그래서 나는 이익 관련된 판단을 내리는 것을 꺼린다. 단순한 수다라면, 공개형 블록체인, 자본, CeFi가 차례로 폭발한 점을 고려해 신중하게 현재(2022년 6월) 시장은 약세장이라고 본다. 하지만 어찌 됐든 내가 할 수 있는 일은 열심히 배우고, 열심히 일하며, 건강을 유지하고, 광의의 부를 축적하는 것이다.
웹3의 미래 발전에 대해서는 매우 강한 자신감을 갖고 있다. 내 포지션, 일, 건강 상태가 그것을 약세로 보기 어렵게 한다. 이것이 내가 가진 작은 오만이다. 미래가 얼마나 먼 미래인지는 모르겠지만, 비트코인 반감 사이클을 보면 2년 후에는 다시 호황장이 올 것이라 생각한다. 새로운 서사, 새로운 도구, 새로운 게임 방식이 다시 등장할 것이며, 이러한 신구 결합이 웹3가 환경을 계속 개조하도록 할 것이다. 작업 방식, 가치관 등도 바뀐다. 이미 이런 새로운 서사가 있는데, 바로 ‘영혼 바인딩(Soulbound)’이다. 기술은 스스로를 위해 환경을 개조한다.
둘째, 오만하면 죽는다. 자신이 형편없는 사람이면 비트코인이나 웹3으로 돈 벌 생각을 하지 말고, 쉽게 사직서를 제출하지 말며, 오만해지지 말고 광의의 부를 축적하라.
2018년 국경절, 나는 항저우 시후 근처에서 비트코인을 홍보하다가 경찰서에 끌려갔고, 그 사건 때문에 나를 아는 사람들이 생겼다.
2019년 당시 여자친구가 나를 정신적으로 괴롭혔다. “집도 없고 차도 없으며 돈도 없는데, 지금은 그냥 네가 날 잘 대해주는 것만 믿고 있으니, 네가 빨래하고 청소하고 장보고 요리해야 해.” 그때가 내 비트코인이 가장 많았던 시점이었다. 그래서 나는 웨이보에 썼다. “앞으로 비슷한 일을 겪게 되더라도 좌절하지 말고, 자신감과 용기를 가져라. 코인을 모으는 사람을 의심하지 마라. 너는 반드시 많은 것을 받을 자격이 있다.”
토드 @0x_Todd, Nothing Research 파트너
첫째, 암호화 시장은 하루가 다르게 변하므로 이 질문에 답하기는 어렵다. 하지만 최근 누군가 "약세장은 3단계"라는 스레드를 올렸고, 우리는 현재 2단계에 있다고 했다. 이 주장에 동의한다. 1단계는 비트코인과 이더리움이 정점에서 서서히 하락하는 단계였다면, 루나(Luna) 디페깅 사건은 2단계의 시작을 알렸다. 업계 내부에서는 일반 투자자들에게 큰 손실을 주었고, 향후 시장에 대한 신뢰도를 떨어뜨렸다. 동시에 다수의 유수 기관들과 CeFi의 기반을 크게 훼손시켰으며, 이것이 현재의 유동성 위기를 초래했다. 외부적으로는 언론의 광범위한 비판, 규제 당국의 준비태세, 전 세계적인 금리 인상 사이클이라는 거시환경이 모두 매우 부정적인 영향을 미쳤다.
호황장은 하루아침에 오지 않으며, 약세장 역시 마찬가지고, 일방적으로 끝까지 떨어지는 것도 아니다. 중간에 반등이 반복된다. 그러나 현재 내외부 환경은 암호화폐 시장이 독자적인 흐름을 만들어내기에는 부족하다. 그래도 말하자면, 구조적 호황장에서도 깊은 조정은 있을 수 있다. 나는 여전히 암호화 시장의 장기적 미래에 대해 확신을 갖고 있다. 기술, 애플리케이션, 인재 면에서 과거보다 더 탄탄한 기반이 마련되었으며, 한 번의 약세장을 겪은 후에도 진정한 ‘황금’은 여전히 빛날 것이다.
둘째, 천언만어를 다 합쳐도 네 글자로 요약된다. ‘착각 말고 조용히 있자(Bie Xia Zhe Teng)’. 나는 2013년부터 비트코인 문화를 접했고, 두 차례 완전한 약세장을 겪었다. 전체적으로 보면, 약세장 초반에는 대부분의 사람들이 단지 호황장 수익을 반납한 정도이며 실제 큰 손실은 아니다. 그러나 약세장이 심화될수록 비트코인이 80% 떨어져도 원금의 99%를 잃은 사람들이 허다하다.
그 이유가 바로 ‘착각하고 트는 것(Zheteng)’이다. 인간 본성상 잃은 것을 더 큰 리스크를 감수해서라도 회복하려 한다. 호황장 때 사람들은 업계 베타 수익을 얻었고, 거기에 운이 조금 더해졌을 뿐, 누구나 진짜 부의 비밀을 알고 있는 것은 아니다. 그런데도 약세장에서 여전히 호황장처럼 공격적인 방식으로 자산을 운용한다면 결과는 뻔하다. 따라서 약세장은 학습하고, 구축(Build)하며, 쉬는 좋은 기회지, 미실현 이익을 회복하거나 더 많은 돈을 벌기 위한 전장이 아니다(대부분的人来说).
약세장의 자금은 극도로 경쟁이 치열하다. 과거에는 스마트 머니(smart money)가 100% 수익률의 상품도 눈여겨보지 않았겠지만, 지금은 10% 수익률의 풀에도 도전하려 한다. 게다가 암호화 시장에 그렇게 많은 시간과 에너지를 투자할 수 없는 일반 대중은 더 말할 나위 없다. 당신은 시장의 최정상 포식자들보다 더 교활할 수 없으며, 어느 의미에서 그냥 가만히 있는 것이 오히려 낫다.
흥미로운 일이라면, 2018~2019년 당시 제 유일한 즐거움은 다양한 비트코인 블록 확대 기술 노선 지지자들과 논쟁을 벌이는 것이었다. 나는 많은 글과 블로그 포스트를 작성했는데, 당시 다들 보유한 BTC가 많지 않았고(비트코인 가격도 수천 달러 밖에 안 됐다), 그럼에도 불구하고 토론 과정은 매우 흥미로웠다. 모두가 비트코인의 미래 모습에 대해 다양한 전망을 세우며, 이러한 추론을 통해 각자 암호기술에 대한 ‘세계관’을 형성하게 되었다. 이후의 다양한 발전은 우리의 판단을 입증하거나 반증하는 과정이었으며, 이것은 매우 훌륭한 학습 과정이었다.
약세장은 암호화 프로젝트를 검증하는 시험대이며, 종사자들이 사색하고, 배우며, 구축하는 데 훌륭한 기회다. 마지막으로 모두에게 약세장엔 많이 배우고, 호황장엔 열심히 뛰어, 사이클에 순응하여 궁극적으로 재정적 성과를 이루길 바란다.
루이 @YeruiZhang, HashKey 투자 매니저
첫째, 단기적으로는 약세 관점이다. 암호화폐 시장에는 아직 터지지 않은 폭탄이 많으며, Celsius와 3AC는 시작에 불과하다. 현재 시장 상황에서 인위적으로 폭탄을 만드는 것도 어렵지 않다. 이 시장은 과도하게 자유화되어 있으며, 지난 사이클 동안 과도하게 쌓인 레버리지가 지금 되갚음을 받고 있다. 그러나 결국 이 시장은 기관이 주도하고 일반 투자자가 비용을 부담하는 구조이므로, 다시 한번 날아오를 수 있을지는 기관의 참여 의지와 일반 투자자의 참여 결심에 달려 있다. 모두가 규제를 이야기하지만, 전 세계에 분산되어 있고 유동성이 부족하며 시가총액이 1조 달러 수준으로 줄어든 시장에 대해 규제 당국이 할 수 있는 일은 제한적이다. 규제가 온다고 하기보다는, 일부 대형 플레이어가 규제의 묵인 아래 암호화폐의 대중화를 이끌 가능성이 크다. 거시적으로 보면 전 세계가 모두 어려운 상황이며 미국만이 비교적 안정적이다. 산업적으로 새로운 주력 산업이 부족하고, 금융적으로 일부 국가의 통화 가치가 완전히 분리돼 있다. 이처럼 불안정한 환경에서 암호화폐가 새로운 무역 체계 및 국가 차원의 외환 보유 수단을 담당하는 것은 충분히 가능하다. 또한 자금 조달 비용이 충분히 높아지는 전제 하에 자산은 수익률에 대해 더 높은 요구를 하게 되며, 자금은 더 많은 돈을 벌 수 있는 곳으로 흘러갈 것이다. 지난 사이클엔 자본이 신흥국 성장에 베팅했고, 이번 사이클엔 세계 최대의 도박장이 다시 한번 일부 모험가들에게 이득을 안겨줄지도 모른다.
둘째, 교훈은 많다. 생활비를 위해 여유 자금을 남겨두고, 현금 흐름이 있는 일자리를 찾는 등 있지만, 가장 핵심은 건강한 마음가짐을 유지하는 것이다. 무조건 모두를 믿거나 아무것도 믿지 않는 것도 아니며, 믿음과 사기 사이에서 균형점을 찾아야 한다.
첸 윌리엄 @William11Chan
첫째, 현재가 가장 공포감이 크고 비관적인 단계일 것이다. 앞으로는 지금보다 더 나빠질 수 없으며, 하반기 시장 전망에 대해 매우 낙관적이다. 현재 과도하게 하락한 이유는 기관과 대형 투자자들이 강제청산을 당했고, 연준의 금리 인상에 대한 기대가 너무 부정적이어서 시장을 받아줄 수 있는 사람이 없었기 때문이다. 기관들의 정리가 끝나고, 연준이 그렇게 급격히 금리를 인상할 능력이 없다는 사실이 드러나면 시장은 회복될 것이다.
둘째, 약세장이 가르쳐준 교훈은 세 가지다. 첫째, 항상 호황장이 돌아올 것이라 믿어야 한다. 그렇지 않으면 버티는 데 의미가 없다. 둘째, 절대로 레버리지를 사용하지 말아야 한다. 이성적이든 비이성적이든 간에, 레버리지란 것은 가능한 한 피해야 한다. 셋째, 약세장엔 좋은 기회가 매우 많다. 이를 꼼꼼히 연구하고 포지셔닝을 해야 한다. 비록 천 달러라도, 호황장이 오면 백만 달러가 될 수 있다.
작은 펭귄 @광산작업 펭귄 (웨이보)
첫째, 전체 시장 분위기는 비관적이며, 완전히 망했다는 느낌이다. 아마 2018년 그때보다 더 나쁠지도 모른다. 미국 주식시장과 완전히 분리되지 않는 한, 당분간은 어렵다. 기관들도 아직 정리되지 않았으며, 레버리지를 쓴 모든 사람이 사라진 후에야 회복될 수 있다. (현재 네 자리 수까지 내려갈 것으로 보이지만, 공개적으로 말하긴 조심스럽다). 약세장 중에도 fomo3d 같은 폰지 사기 같은 것이 나타난다면 부분적인 핫이슈는 생길 수 있지만, 시간이 필요하다. 달러 비용 평균 투자(DCA)도 아직 때가 아니다. 시장이 회복되고 과도하게 하락한 소규모 호황장이 오기 전까지는 자금을 다 쏟아부어선 안 된다.
시장은 이제 모두 함께 거품을 부풀리던 PVE 단계를 지나, PVP 단계가 되었다. 2020~2021년 모두 함께 거품을 부풀리던 시기에는, 호황장에서 돈을 번 사람들은 모두 약세장에서도 포기하지 않은 사람들의 원금에서 돈을 빌려 번 것이며, 이 사이클은 오차 허용률이 높았다. 약세장에서는 호황장 때 빚진 것을 갚으며, 당신이 버는 돈 한 푼 한 푼이 다른 사람 주머니에서 가져오는 것이다.
가장 중요한 것은 자신이 어느 실력 레벨에 속하는지, 시장과 자신의 레벨이 어디에 맞는지를 분명히 아는 것이다. 실버 랭크라면 브론즈와 실버만 상대해야 한다. 왕좌나 다이아몬드 경기장에 들어가면 그냥 쫄병 취급당한다. 자신의 매칭 등급이 올 때까지 인내하며 기다려야 한다. 등급이 올 때쯤 자금이 왕좌 경기장에서 다 탕진되어 버리면 안 된다. 당신이 버는 돈이 누구 주머니에서 나오는지 분명히 알아야 한다. 이걸 모르고 자신이 도전할 수 없는 매칭 등급에 들어가면, 돈은 어쩌다 보니 남에게 뺏기게 된다.
버티고, 기다리자. 이런 매칭 난이도의 시장에서 놀려면 반드시 수익률 대비 손실 비율과 승산을 계산할 줄 알아야 한다. 이제는 장난치듯 돈 벌 수 있는 시장이 아니다.
7월 미국 주식 실적 발표는 또 하나의 폭탄이 될 것이며, 미국 주식은 올해 절대 좋아지지 않을 것이다. 그때쯤엔 b↓도 따라갈 가능성이 크다.
둘째, 나는 2018년 약세장에서 딱 두 가지 원칙만 지켰다. 첫째, 알트코인은 만지지 않고 비트코인만 했다. 둘째, 선물 계약은 하지 않고 스팟만 했다. 이 두 가지 중 하나라도 어겼다면 아마 다 잃었을 것이다.
근두운, 헤드클래스仓 연구 총괄
첫째, 고점 대비 하락폭과 시간, 알트코인들의 하락률, 그리고 여러 암호화폐 지표들을 보면 현재 충분히 많이 떨어져 바닥일 수 있다는 인상을 주지만, 실제로 느끼는 심정은 이제 막 시작이라는 느낌이다. USDT/USDC의 유출도 주요 자금이 후속 시장에 대해 비관적인 태도를 가지고 있음을 반영한다. 단기적으로 이더리움 머지(Merge) 테마로 반등 가능성은 있겠지만, 전반적으로는 약세 전망이다. 위 내용은 가격에 대한 판단이다. 매 사이클마다 일부는 수익을 내고 시장에서 빠져나가고, 일부는 도태되지만, 더 많은 인재, 자금, 관심을 끌어들이며, 각 분야에서 수십에서 수백 개의 프로젝트가 다양한 방식으로 등장한다. 대부분은 실패로 끝나겠지만, 그 과정에서 남은 리더와 혁신이 업계의 기본적 성장 동력을 이루며, 장기적으로는 여전히 우주와 같은 무한한 가능성을 지닌다.
둘째, 이 질문은 비교적 답하기 쉬운데, 개인적 시각이 회사의 시각을 대변하진 못한다. (내가) 가장 큰 실수는 미국 통화정책이 암호화 시장에 영향을 준다는 것을 알았지만, 그 연관성이 이렇게 밀접할 줄은 몰랐고, 과거 두 차례 호황장의 형태에 너무 의존해 전체 포지션을 청산하는 시점이 너무 늦었다는 점이다.
마지막으로, 본문 작성자 모티(Morty)의 조언이다. 개인 의견이며 TechFlow의 재정 조언으로 간주하지 말기를 바란다:
일반인으로서 우리는 암호화 시장이 겪고 있는 약세 사이클을 올바르게 이해해야 한다. 마음을 평온하게 유지하는 것이 더 올바른 투자 결정을 내리도록 도울 것이다. 가만히 있는 것, CeFi에서 안정코인 수익을 추구하는 것, 혹은 전통 주식 투자 기회에 참여하는 것 등 어떤 선택이든, 우리는 장기적인 결정을 내릴 때 더욱 평온한 마음가짐을 가져야 한다.
또한 침체된 시장은 우리에게 더 많은 학습 기회를 제공한다. 평소에 많은 사람들이 말하는 ‘인지 수준 향상’ 외에도, 체인 상 도구 사용 역시 학습의 핵심이 될 수 있다. 이는 블록체인 산업의 한 가지 장점이기도 하다—결국 체인 상 데이터는 공개적이고 투명하기 때문이다.
어쨌든 우리가 암호화 시장에 참여하는 목적은 다양할 수 있지만, 궁극적인 목표는 하나다. 바로 ‘좋은 삶을 사는 것’이다. 로맹 롤랑이 『미켈란젤로 전』에서 말한 유명한 문장처럼, “세상에서 단 하나의 영웅주의란 삶의 본모습을 알고도 여전히 삶을 사랑하는 것이다.” 일시적인 득실에 휘둘려 장기간의 삶의 질을 해쳐서는 안 된다. 시장을 이해하고, 삶을 이해하며, 계속 나아가자.
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