TechFlowの報道によると、8月20日、HTX DeepThinkコラムニストでHTX Researchの研究員であるChloe（@ChloeTalk1）は分析を行い、米国7月のインフレデータではサービスコストと関税関連商品価格がなお上昇を続け、コアインフレ率は6か月ぶりの高水準に達し、生産者物価指数（PPI）も予想を上回る伸びを見せたと指摘した。企業の利益マージンはさらに圧迫され、インフレの粘着性が依然として存在しており、9月のFOMC会合における政策運営は困難な状況にあることから、市場が急速な利下げを過度に期待するのは楽観的すぎる可能性がある。
こうした状況下、投資家は今週金曜日にジェイコブス・ホール研修会で行なわれるFRB議長パウエルの発言に強い関心を寄せている。Evercore ISIのチーフストラテジスト、ジュリアン・エマニュエル（Julian Emanuel）は、これは非常に大きなリスクイベントだと指摘する。パウエル議長が「インフレ対策が最優先課題である」と改めて強調すれば、2022年のジェイコブス・ホール演説時のような急落が再現される可能性がある。仮に9月に0.25％の利下げを示唆しても、0.5％の利下げの可能性を否定すれば、短期的な市場調整リスクは依然として残る。エマニュエル氏は、10月までに株式市場が7～15％の調整に見舞われると予想しており、伝統的な秋場の弱含み傾向とも一致している。
米国企業の収益が堅調に推移し、米国株式は史上最高値圏に近づいているものの、評価割れの高さ、繰り返すインフレ圧力、政策見通しに対する意見の相違といった要因により、潜在的なリスクが増大している。S&P500指数の現在の期待PERは25.5倍に達し、2000年以来の高水準圏に入った。こうした不確実性の高い環境において、一部の戦略機関は、ナスダック100指数（QQQ）の10月プットオプションを購入することでリスクヘッジを行い、秋場に起こりうる市場調整への備えを呼びかけている。
全体として、暗号資産市場は極めてセンシティブなマクロ環境下にある。ビットコインは過去最高値近辺で上値が重く、レンジ相場に入っている。イーサリアムは好調に推移しているが、アルトコインには構造的な資金流入が乏しい。FRBの政策運営の不透明感が高まる中、短期的な楽観ムードに対しては引き続き慎重な姿勢が求められる。来週のジェイコブス・ホール会議は市場の方向性を占う上で重要な指標となり、投資家はパウエル議長の発言内容に注視する必要がある。
