TechFlow 情報、5月27日、HTX Researchの研究員Chloe（@ChloeTalk1）は今号のコラムにおいて、先週、米国および日本の長期国債入札がいずれも不調に終わったと指摘した。米国の20年物国債利回りは5％まで上昇し、日本の長期金利も25年ぶりの高水準に達したことで、グローバル流動性収縮への市場の懸念が高まっている。しかし米財務省は依然として主に3～6か月物T-Billで資金を調達しており、これはマネーファンドから資金を吸収するものであり、リスク資産からの「引き出し」ではない。またFRBはいつでもバランスシートの縮小を停止したり、リポ窓口を活用できるため、リスク資産への圧力は限定的である。
このためビットコインは強い底堅さを見せている：現物ETFは小幅ながら純流入が続いており、ブロックチェーン上では70％以上のビットコインが半年以上持ち続けられており、取引所の残高は減少傾向にある。アジアおよび中東の資金が価格下落時に買いを入れている。たとえ7～9月期に米国債の純調達額が1.25兆ドルに達する可能性があるとしても、短期債の発行とリポによる下支えにより、高β資産に対する直接的な資金引き出し圧力は弱まっている。ETFのパッシブ保有と「ハードコメ」として分散された売り圧力、加えてドル安期待もあり、ビットコインは依然として強気の姿勢を維持している。
注：本記事の内容は投資アドバイスではなく、いかなる投資商品の勧誘・要請または推奨を構成するものでもありません。
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