TechFlowの報道によると、10月17日、The Blockが伝えたところでは、イーサリアムのペリPETual契約における資金調達レートは、8月初めの急落直前の高水準に達している。デリバティブトレーダーのGordon Grantは、暗号資産のペリPETUAL契約市場は依然として過剰なレバレッジ保有による売却リスクにさらされており、技術的要因とマクロ経済的要因の両方がトリガーになる可能性があると警告した。
Grantは、ペリPETUAL契約市場の参加者構造の変化は、暗号資産市場が外部ショックに対して依然として脆弱であることを示していると述べた。市場に影響を与える他の要因には、NVIDIAなどの半導体関連株の下落に対する投資家の懸念、中国株式市場の上昇ペースの鈍化、中東地域の緊張状態の継続などが含まれる。Grantは、こうした要因が暗号市場における既存のレバレッジと相まって、短期的な市場下落を引き起こしたり悪化させたりする可能性があると考えている。
新興のDeFiプロトコル（例：Ethena）の登場は、イーサリアムブロックチェーン上のアクティビティを増加させている。Ethenaの戦略は、ステーブルコインマイニングを通じてデルタニュートラル収益を生み出し、同時にペリPETUAL契約を利用してリスクヘッジを行うものだ。しかし、このような戦略は資金レートへの感応度を高めており、負のレートは巨額の損失につながる可能性がある。
Grantは、現在数十億ドル規模の空売り先物ポジションが、買いポジションおよびステーキング済み現物保有とヘッジされていることに言及し、資金レートが突然下落すれば数時間以内に数千万ドルの損失が発生する可能性があると指摘した。彼は、DeFiのレンディングプロトコルがこうした市場ダイナミクスにおいて重要な役割を果たしているものの、買いポジションをヘッジするために空売り可能なトークンが十分に貸し出せないことが依然として問題であると強調した。
