TechFlowより、6月26日、HTX DeepThinkコラムニスト・HTX Research研究員のChloe（@ChloeTalk1）が、7月の米国株式市場および暗号資産市場の見通しを発表しました。同氏は、6月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合をもって市場の論理が根本的に変化したと指摘。すなわち、投資家が議論する焦点はもはや「いつ利下げが始まるか」から、「FRBが再び利上げに踏み切るかどうか」へと移行しているとのことです。さらに重要なのは、ベイナンキ前FRB議長がホワイトハウスがウォルシュFRB理事の政策的独立性を尊重することを示唆したことにより、政治的勢力が利上げを阻止する可能性に対する市場の予想が低下した点です。このため、7月における市場の核心的課題は、「経済が景気後退に陥るか否か」から、「インフレ率が9月の利上げを阻止できるほどまで低下するか」という問いへと移行します。
米国株式市場に関しては、7月には全面的な熊市への突入ではなく、むしろ高値圏でのレンジ相場と構造的分化がより顕著になる可能性が高いです。米国経済および企業の収益力は依然として堅調であり、AI関連の資本支出、工業投資、財政拡大が指数を支え続けていますが、金利上昇は高バリュエーション資産の価格上昇余地を圧迫します。7月14日に公表される消費者物価指数（CPI）が引き続き高めの水準で推移した場合、長期米国国債利回りとドルが同時に上昇し、ナスダック指数、ソフトウェア関連銘柄、未黒字のテクノロジー株、および高レバレッジの小型株が下押し圧力を受けるでしょう。一方、銀行、保険、エネルギー、工業、キャッシュフローが安定したバリュー株は相対的に優位となる可能性があります。また、米イラン情勢の緩和によりエネルギー価格が急速に下落した場合には、市場が再び「インフレの減速と収益の維持」というソフトランディングシナリオを織り込む可能性があり、指数が再び上昇するかもしれません。
暗号資産市場は、より直接的な圧力に直面しています。BTCおよびETHは本質的にグローバルな流動性とリスク志向の高ベータ資産であり、ドル高、実質金利の上昇、およびETFからの資金流出はいずれもその評価額を抑制します。7月上旬には、CPI発表前後の2度目の下落（二次下探）に警戒が必要です。アルトコインは流動性が脆弱であるため、BTCよりもさらに大きく下落する可能性があります。インフレデータが弱含み、原油価格が持続的に下落する、あるいはFRBが7月29日の会合において連続利上げの可能性を弱めることを示唆した場合にのみ、市場は比較的信頼性の高い反発を形成する可能性があります。
以上の理由から、7月の基準シナリオは以下の通りです：米国株式市場は大幅なレンジ相場となり、業種間の資金のローテーションが加速する。BTCは比較的強気で推移する一方、ETHおよびアルトコインは引き続き弱含みとなる。第3四半期の方向性を真に決定づけるのは、7月に利上げが実施されるかどうかではなく、今回のインフレが単なるエネルギー価格の上昇による一時的なものなのか、それともより長期にわたる「第2波インフレ」なのかという点です。
注：本記事の内容は投資助言を目的としたものではなく、いかなる投資商品の勧誘、勧誘の招請または提案を構成するものではありません。
