TechFlowより、5月30日、BCAリサーチのチーフ・グローバル戦略アナリストであるピーター・ベレジン氏は、現在のAI関連相場における主要なリスクは、単に株価が高騰していること（高バリュエーション）ではなく、市場が将来の利益成長に対して過度に楽観的な期待を抱いている点にあると指摘し、これはむしろ「利益バブル」の特徴に合致していると述べました。
彼は、インターネット・バブルなどの従来のバリュエーション・バブルとは異なり、現時点ではAI関連セクター、特に半導体業界のPER（株価収益率）は極端な拡大を示しておらず、一方で企業の利益見通しは急速に上昇しているが、こうした成長が長期的に持続可能かどうかは不透明であると指摘しました。
ベレジン氏は、2008年の金融危機直前の不動産および銀行セクターを例に挙げ、当時関連企業のバリュエーションは表面的には妥当に見えたものの、その利益成長は持続不可能な基盤の上に成り立っていたため、利益の実現が遅れると株価は急速に崩落したと説明しました。
さらに彼は、現在の世界全体の半導体売上高は放物線的成長を呈しており、現時点ではAI需要が明確に減退する兆候は見られないものの、過去の経験からすれば、いかなるバブルも最終的には終焉を迎えると強調しました。
投資戦略に関してベレジン氏は、投資家がウォールストリートのアナリストによる利益予測に過度に依存すべきではないと提言しました。歴史的データによれば、株価は利益予測が正式に下方修正される前にすでにピークを迎えることが多く、EPS（1株当たり利益）予測の下方修正が始まってから売却行動を起こすのは、通常すでに手遅れであるとのことです。
また彼は、現段階においては、AIインフラへの投資、データセンター建設、GPU需要、および半導体売上高等の「需要側」指標の変化を追跡することが、利益予測そのものに注目するよりも先を見通す上で重要であり、これらの指標こそが、AI相場がどの段階に位置しているかを判断するための重要な先行指標となるだろうと強調しました。
