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本稿は、暗号資産機関およびコンプライアンス研究者に対して正確な情報の参照を提供し、各国・地域の規制における「レッドライン」の下限および相違点を理解するうえで役立てることを目的としています。これにより、越境事業においてコンプライアンスリスクをより適切に管理することが可能となります。
本研究では、将来の市場の進化は単なるモデルの置き換えではなく、融合と変革であると考えている。
DeFiと従来の金融が融合するプロセスの中で、RWA分野は3段階の進化を経験している。STOの試みから、米国債券を中心とする利払い型トークンへ、そして2023〜2025年にかけて高性能パブリックチェーンと構造化信用商品の段階へと至る。固定収益型RWA（特に米国債）は変革の最前線に位置している。Ondo Financeを例に挙げて、その製品ロジック、技術的実装およびリスク管理メカニズムを分析し、MapleやCentrifugeなどのプロジェクトと比較する。主要な見解：コンプライアンス、透明性、流動性が固定収益型RWAの成否を決する鍵であり、トークンアーキテクチャ（累積型 vs リベーシング）も重要である
プログラマブルなオープンファイナンス向けLayer-1ブロックチェーンPharos Networkは、クロスチェーンインフラとしてChainlink CCIPの採用を発表し、Chainlink Data Streamsを活用して1秒未満の低遅延市場データを提供することで、高性能なエンタープライズ向けRWAトークン化ソリューションを共同構築し、機関投資家レベルの資産トークン化の規模拡大を推進する。
RWA業界は、技術主導の「前半戦」から、機関投資家の需要と規制コンプライアンスが特徴の「後半戦」へと移行しつつある。
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