トークンの1か月間の最高上昇率が300％を超える中、defi.app はロビンフッド（Robinhood）が参入できない領域を埋めようとしているのか？
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トークンの1か月間の最高上昇率が300％を超える中、defi.app はロビンフッド（Robinhood）が参入できない領域を埋めようとしているのか？
なぜ、いまだに「トップ・プレイヤー」が DeFi 実行層を支配していないのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Tiger Research
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
DeFiエコシステムには、取引・貸付・収益創出・デリバティブに至るまで、あらゆるコア金融プリミティブがすでに存在しています。しかし、真に欠けているのは、こうした製品を主流ユーザーへと真正に届ける「実行層（Execution Layer）」です。本稿では、これまでのウォレットの複雑さやチェーン上での摩擦を解消しようとする試みがなぜ失敗したのかを深掘りし、この空白領域においてdefi.appがもたらす構造的差異について分析します。
注：defi.appは、クロスチェーン集約取引・チェーン上収益・パーペチュアル契約をサポートするDeFiアプリケーションであり、Gas完全抽象化設計を採用。ユーザーはGas管理やネットワーク切り替えを一切行う必要がなく、EVM＋Solanaをワンクリックで操作可能で、セルフカストディ型です。defi.appは2025年6月にバイナンスで正式に上場済みで、そのトークンHOMEの現在の時価総額は約1.7億米ドルです。
要点まとめ
- DeFiインフラはすでに成熟しているものの、主流ユーザーを定着させることのできる消費者向けアプリケーションは依然として存在していません。Robinhoodなどの従来型フィンテック企業は規制上の制約により、セルフカストディ型および高レバレッジ製品分野への参入が認められません。
- 2025年2月のローンチ以降、defi.appの累計取引高は440億米ドルに達し、登録ユーザー数は106万人に達しました。これは、Gas抽象化およびチェーン非依存型UIの魅力を実証するデータです。
- Rocket Perpsの手数料は標準DEXより大幅に高額ですが、プラットフォームの総収入の80％はDIP-004提案に基づき、ガバナンス承認のもとHOMEの買い戻しに専用されます。
- defi.appが長期的な成長を実現するには、短期的な新規ユーザー獲得を越えて、信頼に基づく日常的な習慣的利用シナリオを構築しなければなりません。
なぜ今だ誰もDeFi実行層を確立できていないのか
イーサリアムは2015年のローンチからすでに10年が経過し、DeFi製品は絶えず充実を続けていますが、主流への普及はいまだ停滞しています。その根本的障壁は製品自体ではなく、ユーザーエクスペリエンスにおける摩擦です。
2023年のConsensys／YouGov調査によると、世界中で93％の人が暗号資産について聞いたことがありますが、Web3またはDeFiを「よく知っている」と回答した人はわずか8％に過ぎません。2025年になっても状況は明らかに改善していません。
2025年の1inch調査では、DeFiの主な課題として、Gas手数料（27％）、セキュリティリスク（22％）、取引速度の遅さ（18％）、クロスチェーン操作の複雑さ（14％）が挙げられています。これらはいずれも製品の欠陥ではなく、すべてユーザーエクスペリエンスに関する問題です。
従来型金融分野でRobinhoodが成功を収めた理由は、「スマホで一タップで取引可能・完全無料」という株式取引体験を実現し、当時の高額手数料や煩雑な口座開設といった障壁を打ち破ったことにあります。Robinhoodは低ハードル投資体験を簡素化し、誰もが気軽に始められる環境を提供しました。
一方、DeFiの本来の需要はまったく異なります。高レバレッジデリバティブ、チェーン上収益、セルフカストディなど、これらは規制対象となるフィンテック企業が法的に提供できない領域です。Robinhoodは一部の暗号資産現物取引には既に進出していますが、セルフカストディおよび無許可高レバレッジ製品については、明確な規制上のレッドラインを越えるため参入できません。
DeFi実行層の目標は、Robinhoodのビジネスモデルを模倣することではなく、Robinhoodが到達できない領域において、Robinhood並みのユーザーエクスペリエンスを提供することです。
これまでの試みが失敗した理由
Zerion、Zapper、Instadapp（Avocado）はいずれも、集約型ダッシュボードおよびスマートアカウント（Account Abstraction）を通じてDeFiの参入障壁を下げる試みを行ってきました。方向性は正しかったものの、ユーザー定着率（リテンション）は不十分でした。
構造的な失敗の要因は、持続可能なリテンションループの欠如にあります。トークン報酬やポイント制度といったインセンティブが終了すると、ユーザーは次の報酬期間へと流れていくだけです。これらのプラットフォームは技術的ハードルを解消しましたが、インセンティブなしでもユーザーを留められる仕組みを持たず、伝統的フィンテック企業の30日間リテンション率基準（9.2％）を大きく下回っています。
摩擦の低減と毎日の利用習慣の形成は、まったく異なる二つの設計課題です。Robinhoodがユーザーを留め続けているのは、無料取引という点だけではなく、プッシュ通知、消費分析、毎日の報酬などによって自発的な再訪問ループを形成しているからです。これに対し、これまでのDeFiアプリケーションは、インセンティブなしでこのようなループを構築する製品設計能力を欠いていました。
過去の失敗事例を振り返ると、この市場を制するには以下の三つの条件を同時に満たす必要があります：
- 摩擦ゼロの接続性：ユーザーはチェーン分断・Gas手数料・クロスチェーンの複雑さを一切感じない；
- リテンションループ：インセンティブ終了後もユーザーが自発的に戻ってくる仕組み；
- 暗号資産ネイティブなカバレッジ：セルフカストディおよび高レバレッジ製品を全面的にサポートすること。これは規制対象のフィンテック企業が到達できない領域です。
この三つを真正に統合できたプラットフォームのみが、業界標準となり得ます。
defi.appの戦略：データで語る
defi.appはSwap（交換）、Earn（収益創出）、Perps（パーペチュアル契約）を単一のUIに統合し、EIP-4337に基づくスマートアカウントを活用してGas抽象化を実現。ユーザーは個別にGasを管理する必要がありません。EVMおよびSolanaエコシステムにおける取引は、1inchやJupiterなどの集約器を自動的に介して最適なルートを選択します。設計の核となる思想は、金融商品を「手の届くところに置きつつ」、Web3の底辺にある複雑さを完全に隠蔽することです。
ローンチ以降の主要指標：
- 登録ユーザー数106万人——強力なユーザー獲得能力を示す；
- MAU（月間アクティブユーザー）は安定して3～4万人、DAU（日次アクティブユーザー）は初期比で約3000％増加しており、Rocket Perpsのパブリックベータ開始以前からすでに有意義なリテンション基盤が築かれていることを示唆する。
6月4日のRocket Perpsパブリックベータ開始は、この基盤に対する真の試練となります。
Rocket Perps：利用習慣・収益・トークン価値を一体化する
これまでdefi.appは摩擦の除去とリテンションループの構築に焦点を当ててきましたが、それは従来型フィンテック企業との直接比較にとどまっていたに過ぎません。多機能を単一プラットフォームに統合したものの、第三の条件——暗号資産ネイティブなカバレッジ——にはまだ応えていませんでした。
Rocket Perpsは、まさにこの空白を埋めるための回答です。
Rocket Perpsは1000倍レバレッジのパーペチュアル製品で、ピクセルアート風のアーケードゲームスタイルのUIを採用。Aark Digitalのオラクル基盤を活用し、即時ポジション開設・ノンカウンターパーティー方式のマッチングを実現しています。ユーザーは落下する隕石をクリックするだけでXPを獲得でき、それをHOMEトークン報酬と交換可能です。これにより、ゲーム化されたループが形成され、反復利用が促進されます。
ソフトローンチ期間（2026年5月13日～28日）のデータ：
- 2週間で264名のユーザーが4億米ドル超の取引高を創出し、高レバレッジ製品特有の資本効率と強度を示しました。
これらは初期の高リスク志向ユーザーであり、パブリックベータ後の拡張性については引き続き検証が必要です。
1000倍レバレッジは一見驚異的に思えますが、これは暗号資産取引者の心理に完全に合致しています。多くのユーザーは高リターンを得るために高リスクを積極的に受け入れる傾向があります。Rocket Perpsはまさに、こうした需要を規制対象フィンテック企業が参入できない製品へと転換したものなのです。
手数料設計にも注目すべき点があります。ポジション開設時に保証金の4％を徴収し、利益確定時には最大50％の段階的手数料を課します。これは標準的なパーペチュアルDEXの0.02％～0.07％と比べて圧倒的に高い水準です。しかし、プラットフォームの現物・パーペチュアル・Rocket Perpsの総収入の80％はDIP-004提案に基づきHOMEの買い戻しに専用される——これは意図的なエコシステム設計です。この製品はヘッジツールではなく、高プレミアム取引製品であり、ターゲットユーザーはこうした料率構造をむしろ受け入れやすいのです。
Hyperliquidが最も明確な先例を示しています。同プロトコルでは手数料の97％をHYPEの買い戻しに直ちに充てており、すべての取引はチェーン上で公開・確認可能です。もしdefi.appが同様のポジティブなフィードバックループをチェーン上で完全に透明化できれば、ユーザーが支払うプレミアムは強力な保有インセンティブによって相殺されることになります。
defi.appが乗り越えなければならないマイルストーン
リテンションの検証と信頼構築
ソフトローンチの264名のトレーダーは、自発的に選ばれた高リスク志向層です。6月4日のRocket Perpsパブリックベータこそが、一般ユーザーのリテンションを測る初めての本格的な試練——既存の3～4万人のMAUが有意義に拡大できるか——となります。
Robinhoodも同様の課題に直面しました。2021年にmeme株ブームが去った後、MAUは大幅に減少しました。その後、クレジットカード・銀行サービス・ソーシャル機能などを追加し、取引を行わなくても毎日アプリを開く理由をユーザーに与えることで、リテンションを回復しました。これは、市場動向に関係なくユーザーを留め続けるためには独立した日常的ループが必要であることを示す証左です。
defi.appも同様の設計課題に直面しています。継続的に暗号資産ネイティブなトレーダーの本能に訴える機能を投入することで新規ユーザー獲得は可能ですが、彼らを定着させるには、ユーザーがこれを信頼できる「資産運用パートナー」として認識することが不可欠です。両者は並行して推進されなければなりません。ユーザーがdefi.appを日常的な資産管理の一環として自然に使うようになるとき、はじめてそれは「何でもできる」アプリへと真に進化します。
チェーン上での透明な買い戻し実行
今日HOMEを評価する投資家にとって、最も説得力のある論拠は、プラットフォーム総収入の80％がガバナンス承認による買い戻し計画に専用されるという約束です。しかし、暗号資産投資家は類似の約束を何度も裏切られてきたため、審査基準は極めて厳しいものです。たとえ約束とチェーン上での実行の間にわずかなギャップが生じても、信頼は予想以上に速く崩壊します。
Hyperliquidはこの点で最も徹底しています。手数料発生と同時に自動的に買い戻しが実行され、すべての取引はチェーン上で公開・確認可能であり、公式アナウンスは一切不要です。データが自ら語ります。
defi.appの80％という約束自体は非常に魅力的です。もしRocket Perpsパブリックベータと同時期に、買い戻し実行用ウォレットアドレスを公表し、リアルタイム収益ダッシュボードを立ち上げることができれば、Hyperliquidと同等の信頼フィードバックループを構築する土台が整います。
結論
Robinhoodは金融体験を再定義しましたが、常に規制枠内での運営にとどまりました。セルフカストディ、高レバレッジ、無許可収益創出は、今なお規制上の禁じ手です。DeFiはこうした境界の外側で金融を構築しましたが、ユーザーを留めることはできませんでした。インフラはすでに整備されていますが、日常的な再訪問ループは未だ成立していません。
defi.appの目標は、まさにこの空白を埋めることです。つまり、Robinhoodが到達できない領域において、DeFiがこれまで一度も実現できなかったユーザーエクスペリエンスを創造することです。
その戦略は以下の三本の柱で貫かれています：
- Gasおよびクロスチェーンの抽象化により、摩擦を完全に排除；
- Rocket Perpsのような機能で、ユーザーが繰り返し戻ってくる理由を提供；
- 実際の収益をガバナンス承認の$HOME買い戻し計画を通じてエコシステムへ還元。
defi.appのチームは、ユーザーを本当に暗号資産市場へ引き込む要素を深く理解しています。暗号資産市場のボラティリティを受け入れるユーザーにとって、Rocket Perpsは極めて魅力的な入り口であり、再訪問の動機付けでもあります。しかし、短期的な新規ユーザー獲得を超えたより深い問いかけは次の通りです。すなわち、プラットフォームが「インセンティブではなく、アプリが資産管理の日常手段となったために」Earnで収益を得たり、ゲームでXPを貯めたりするような、真の日常利用シナリオを構築できるかどうか——です。
この条件が達成されたとき、defi.appは単なるもう一つのDeFiアプリではなく、Robinhoodが参入できない領域における、初めての真の業界標準へと進化します。
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