HTX DeepThink：暗号資産アルトコインのローテーションシーズン、誰がビットコインの資金流出をつかめるか
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HTX DeepThink：暗号資産アルトコインのローテーションシーズン、誰がビットコインの資金流出をつかめるか
SUIエコシステムとAttentionFi分野のセクターローテーションの潜在力に注目。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
5月中旬に入り、マクロデータの空白期間による一時的な静けさの中、暗号資産市場のムードは着実に高まり続けている。主要アセットが上昇を繰り返す一方で、資金はファンダメンタルズが堅調な優良アルトコインへとローテーションを始めている。今号のHTX DeepThink#5では、HTX ResearchのChloe（@ChloeTalk1）が市場のマクロ見通しと戦略的ポジショニングについて分析し、特にSUIエコシステムおよびAttentionFi分野におけるセクターローテーションの可能性に注目する。
マクロ見通し：市場ムードの高まりを受け、短期的には引き続き強気基調
今週の米国では重要な経済指標の発表がなく、市場の関心は「今年中に利下げは1回程度」というFED当局者の発言に対する反応に集中している。オプション市場では強気ムードが支配的であり、Call/Put建玉比率は1.55に達し、買いオプションのプレミアムも上昇を続ける。一方で、短期のインプライド・ボラティリティ（IV）は35–40%まで圧縮され、18か月ぶりの低水準となっている。
これは市場が「ムードは高揚しているが、ボラティリティは落ち着いている」状態にあることを意味する。このような環境下では、ビットコインは30～45日以内に再び過去最高値を更新し、10.5万～11.5万ドルの水準を目指す可能性が高い。しかし、「高ムード＋低ボラティリティ」という状況は、高レバレッジの蓄積というリスクを隠していることもあり、ボラティリティが急騰したりBTCが10万ドルを有効に割り込む場合には、レバレッジ解消による急落リスクが生じる。
相場戦略：優良アルトコインへのローテーションで、ビットコインからの資金溢出を捕捉
運用面では、全体のポジションを適切に管理しつつ、ファンダメンタルズがしっかりしており流動性の高い優良アルトコインへ資金をローテーションすることで、ビットコイン上昇に伴う資金の流れを捉えることができるだろう。今号のHTX DeepThink #5では有望なセクターのプロジェクトを厳選して紹介するが、これらは投資家の一助として参考にとどめるものである。
SUIエコシステム：メインチェーンが新高値、リーダー的存在のプロジェクトは依然として低評価
最近、SUIメインチェーンの時価総額が歴史的新高を記録したが、そのエコシステム内のプロジェクト群はまだ体系的な価格調整（キャッチアップ）には至っていない。現時点はエコシステムのトッププロジェクトを低位で仕込む重要なチャンスといえる。Huobi HTXはすでに2つの高潜在力SUIプロジェクト、HaedalとBluefinの上場を先行実施している。
● Haedal：SUIチェーン上の大手LSTプロトコルで、市場シェア76%を占め、非常に高いネットワーク効果を持つ。
● Bluefin：SUIエコシステムの主要Perp DEX。時価総額はわずか3,160万ドルだが、年間収益は820万ドルに達しており、時価総額／売上比率（PSR）は3.8倍と、GMX（9.1倍）、Drift（12.4倍）と比較すると明らかに低評価である。まもなくV2アップグレードが予定されており、veTokenモデルやユーザーインセンティブの導入により、取引活動とプロトコル収益の双方が向上することが期待される。
SUIメインチェーンの人気が持続する中、HaedalとBluefinはコアインフラプロジェクトとして、バリュエーションの修正余地とβ上昇の両方の可能性を秘めており、中期的な注目と配置対象となる。
AttentionFi分野：ブルームarketのトラフィック红利を掴む存在
現在のブルームアークにおいて、新規プロジェクトが次々と登場するにつれ、Web3世界でのトラフィックコストは急速に上昇している。従来の広告購入モデルでは、ユーザー獲得コストは通常トラフィック×コンバージョン率で決まる。例えばTelegram、Google、または小紅書などのプラットフォームでは、クリック単価が0.5～1ドル程度、平均コンバージョン率が10%であるため、1人の真正な残留ユーザーを獲得するために5～10ドルの費用がかかる。一方、Kaitoはより効率的な「トラフィックエンジン」を提供しており、API課金は「評判×高品質なインタラクション」に基づく。同じ予算でも、得られる真正な残留ユーザー数は3～4倍に増加し、ユーザー単価は2～3ドルにまで削減され、他チャネルと比べて大幅にコスト効率が良い。また、初期から複数の話題プロジェクトとのエアドロ提携を通じて巨大なユーザープールを構築してきた。このコスト削減と効率化がKaitoの急速な拡大を後押ししており、直近3か月間で接続プロジェクト数は30件から120件へ、API呼び出し回数は4倍に増加した。
同時に、$KAITOのコミュニティステーキング量は既に1,970万枚に達し、プロトコルは累計で370万枚のトークンをリバウンド・バーンしており、価格の上方余地をさらに高めている。BaseチェーンのIDOプラットフォームVirtualsでは、$KAITOを5,000枚以上ステークすることでVirgenポイントを獲得でき、これを使ってIDO枠の抽選に参加できる仕組みとなっており、「ステーキング→ポイント→裁定」のサイクルが完結している。なお、プロジェクトがKaitoのYapper Leaderboardに掲載されるには、相当な投票活動費用と$KAITOのステーキングが必要となる。これに対し、チームはまずGiveRepを活用してゼロコストで評判スクリーニングやシードコミュニティ形成を行い、その後Kaitoに接続して爆発的な展開を行うことが可能であり、これは大手と中小取引所の関係に類似している。GiveRepはSUI財団と密接な関係にあり、ika、TypusなどSUIの人気プロジェクトとも協業しており、エアドロの期待も一定程度ある。現在、HuobiHTXは$KAITOを上場しており、ブルームアークにおけるトラフィック競争がますます激化する中、Kaitoは低コストかつ高精度のユーザー到達力とプロトコルの収縮設計によって、注目すべき潜在力を持つアセットとなっている。
注：本記事の内容は投資アドバイスではなく、いかなる投資商品の勧誘または提案を構成するものでもない。
HTX DeepThinkについて
HTX DeepThinkは、Huobi HTXが力を入れて構築する暗号資産市場洞察専門コンテンツであり、グローバルマクロ動向、主要経済指標、暗号業界のホットトピックに焦点を当て、市場に新たな思考のきっかけを提供し、変化に富む暗号世界において読者が「混沌の中に秩序を見出す」ことを支援することを目的としている。
HTX Researchについて
HTX ResearchはHTX Group傘下の専任リサーチ部門であり、暗号資産、ブロックチェーン技術、新興市場トレンドなど幅広い分野について深く分析し、包括的なレポートを作成し、専門的評価を提供している。HTX Researchはデータに基づいたインサイトと戦略的先見性の提供に努め、業界の意見形成およびデジタル資産分野における賢明な意思決定の支援において重要な役割を果たしている。厳密なリサーチ手法と最先端のデータ分析を駆使して、常に革新の最前線に立ち、業界の思想的発展を牽引し、変化する市場ダイナミクスへの深い理解を促進している。
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