P 小将が語るAIトークン投資の方法論：ストーリーの判断、購入および売却ポイント
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P 小将が語るAIトークン投資の方法論：ストーリーの判断、購入および売却ポイント
AIエージェントプロジェクトの投資動向、市場の現状および将来の機会について深く考察した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：吴说ブロックチェーン
本インタビューでは、AIエージェント（Agent）プロジェクトへの投資トレンド、市場の現状および将来の機会について深く考察しています。アナリストdefioasisは、チェーン上資産、メモコイン、およびAI関連プロジェクトにおける自身の投資経験を共有し、GOAT、WorldCoin、Turbo、Pippinなどの主要プロジェクトの台頭とその背後にある市場論理について解説しています。また、投資方法論、ポジション管理戦略、市場バブルの冷却兆候、業界トレンドの変化、およびプロジェクトストーリーの重要性についても分析しています。
簡単な自己紹介をお願いします。また、いつからAIエージェントの研究を始め、どのタイミングで実際に投資を始めたのか、現在までの全体的なリターンはどの程度でしょうか？
defioasis：
こんにちは、defioasisです。普段はチェーン上のデータや資産、そしてそれらから派生するゲーム性に興味を持っています。去年から主にチェーン上での活動に注力しています。
実はAIエージェントの研究も、チェーン上での探索から始まりました。去年からずっとチェーン上の資産を観察していましたが、純粋なメモコインにはあまり精通しておらず、主に観察中心で、大口資金を投入するほど納得できるものはありませんでした。
転換点は昨年の10月末から11月初め頃に訪れます。当時、GOATが短期間で数億ドルの時価総額に急騰し、BinanceがGOATの先物取引を上場させたことが、この分野に対する私の考えを改めさせるきっかけとなりました。ただし、GOATの話に入る前に、それ以前のAI関連の出来事にも触れておきたいと思います。GOAT以前に大きな出来事として2つあります。1つ目はWorldCoinで、共同創設者がOpenAIの創業者Samであるため、WLDはOpenAI関連のCryptoメモとして炒げられ、FDVが一時1,000億ドルを超えるまでになりました。2つ目はTurboで、GPTによって作成されたと自称するAIメモであり、昨年CEXで200〜300倍の上昇を見せた銘柄です。これら2つの出来事から、AI＋Cryptoテーマに対して市場が非常に高い関心を持っていることがわかります。
話を昨年の10月末に戻すと、GOATがBinanceの先物に上場した直後、私はすぐにWorldCoinやTurboのことを思い出し、Binanceが新たなトレンドを牽引できる力を持っていることに気づきました。当時、私にとって特に注目すべき4つの資産がありました。そのうち2つはAI関連で、ai16zともう1つはACTです。残りの2つはLUCEとBANで、AIとは無関係でした。今振り返るとai16zの方がACTより強いように見えますが、当時はai16zの創設者Shaw氏はまだ無名であり、daosfunを使って発行されており、トークン契約に鋳造可能という問題があり、さらにプールが非常に小さかったため価格変動も激しかったのです。私は当時、時価総額2,500万ドルでai16zにポジションを構築し、約3,000ドルを投資しましたが、プールが小さくFUDにより時価総額が1,000万ドルを割り込むほど下落したため、追加購入を控えました。そのため最終的に、より安定しており保有者数も多いACTに重点的にポジションを移しました。ACTは私がAI投資で本格的にポジショニングした最初の銘柄と言えるでしょう。第一筆は11月5日に3,000ドル分のACTを購入し、その後Bitgetでも取扱いがあることを確認し、時価総額2,200万ドル、平均単価0.022ドルで1万ドル以上のACTを順次購入しました。しかし当時はまだ買い切る前に、予想外にBinanceに上場してしまいました。私は当時バンコクで開催されていた会議に出席していたのですが、かなり驚きました。Binance上場後、最高で7〜8億ドルの時価総額に達しましたが、私は上場翌日の早朝、5億ドルの時点で大部分を売却し、残りは現在も保有しています。
その後も観察している中で、AIエージェントが唯一、汎用的なPumpFunから垂直統合され、規模を形成したセクターであることに気づき、以降この分野に深く入り込んで投資を行ってきました。ACTに続いて、重倉かつ10倍以上のリターンを得たPippinなど、いくつか有望な銘柄もつかんでいます。AI関連への総投資ポジションは11月以降で7〜8倍のリターンを記録しましたが、最近は調整があり、現在は約5倍程度となっています。
AIエージェントプロジェクトの研究方法について教えてください。最も深く研究したAIエージェントプロジェクトの事例を挙げて、あなたの研究手法をより多くの人に理解してもらえると幸いです。
defioasis：
現在のAIエージェントやAI関連の資産は、過去のAIプロジェクトとは大きく異なります。現在は基本的にPumpFun類似の方式によるフェアローンチが主流で、プロジェクト側や創設者が大量のトークンを保有していない場合が多く、一部のスネイカーまたは大口よりも少ないケースさえあります。つまり、創設者の人となり、理念、バックグラウンドが極めて重要になります。匿名で道徳的拘束がない場合、いつでも放棄して新規プロジェクトを立ち上げることが可能です。そのため、私のAIエージェントに対するアプローチはまず「人物」から始めます。本当にやりたいのか、能力はあるのか、どこまで実現可能なのかを評価します。
具体例として、Pippinプロジェクトの経験を挙げましょう。最初に知ったのは12月11日、Solana AIハッカソンの審査員リストを通じてYohei Nakajima（中島洋平）の存在を知ったことです。このハッカソンはai16zとSolanaが共催するイベントでした。審査員リストを見て、日本人のYohei Nakajima、すなわちPippinの創設者に注目しました。彼が子供向けのAIエージェントを開発していることに興味を持ちました。同様のニッチを持つエージェントは他に見かけなかったからです。また、参加者ではなく審査員という立場は、一定の評価を受けている証左でもあります。その後、さらにYohei Nakajimaについて調査すると、彼がBabyAGIの創設者であることが判明しました。BabyAGIのGitHubには2万以上のスターがついています。いくつか資料を調べたところ、BabyAGIはAGIコンセプト製品として多数のメディアや論文で引用されており、その実力を裏付けています。さらに、Yohei NakajimaはUntapped Capitalのパートナーでもあり、主にWeb3プロジェクトに投資しており、代表例としてPixleがあります。PixleはBinanceに上場しています。以上のことから、Pippinの創設者Yohei Nakajimaは技術面でも資本面でも非常に優れており、実名かつ一定の信頼性を持つ人物であるため、Rug Pullのリスクは非常に低いと考えました。
当時のPippinの時価総額は約2,000万ドルで、まだ多くの注目を集めていませんでした。2,000万ドルという水準は、私が資産を購入する際の基準に合致していました。私は通常、時価総額1,000万〜2,000万〜3,000万ドルの範囲内で購入することを好みます。最終的に全供給量の0.2%を購入しました。これは私の定める単一銘柄の最大保有上限であり、約4万ドルを投資しました。その後価格は1,000万ドルを下回る局面もありましたが、私は逆にポジションを増やしました。創設者のバックグラウンドや技術力は価格変動とは無関係だからです。その後は特に何もせず放置しました。
その後、Pippinが単体のAIエージェントからAIフレームワークへと転換すると発表し、評価額は直線的に上昇しました。この発表後、実際にフレームワークの中身が完成していなくても、創設者の技術力と能力に対する信頼が高まったことで、Pippinの時価総額は3億ドルにまで達しました。フレームワーク化することで、将来的にサブプロジェクトを生み出す可能性（スプリット盤）が出てきます。市場ではフレームワークに対して最も高い評価を与えています。特に、サブプロジェクトを生むことのできるフレームワークやエコシステムは、10億ドル以上の時価総額に到達する可能性があります。
注目しているAIエージェントプロジェクトはありますか？それらはどのようなプロジェクトで、なぜ注目しているのでしょうか？
defioasis：
注目しているプロジェクトは多くありますが、Pippinもまだ保有していますが、時価総額が高くなったためここでは触れません。私は通常、時価総額2,000万ドル前後で選定しますが、重倉するのはごく少数です。
現在の注目は主に2方向です。1つ目はSolana AIハッカソンからの掘り起こしで、既に終了しており、受賞プロジェクトが多数存在し、現在それらを精査しています。2つ目はVirtualsがSolanaに展開し、Jupiterと提携することで、今後多くの面白いプロジェクトが生まれる可能性がある点です。VirtualsはすでにBase上で成功を収めているため、期待が持てます。もちろん、こちらもまだ観察中です。
ここでは主にSolanaハッカソンから生まれたプロジェクトについて述べます。1つだけ紹介しますが、これは投資助言ではありません。最近注目しているプロジェクトはAgentiPyで、これはオープンソースのフレームワークを提供し、Pythonを使用してAIエージェントをSolanaのチェーン上アプリケーションに接続しようとするものです。ロードマップによれば、Q1に自律型ナラティブ取引ロボットを、Q2にLaunchpadをリリースする予定です。最も重要な点は、そのトークンAPYがエコシステム内でフライホイールとして機能するということです。APYのトークンエコノミクスもよく設計されています。PumpFun類似のフェアローンチですが、チーム自らが40%のトークンを取得し、すべてStreamflow上で2年間の線形アンロックを行うことで、チームの決意が示されています。AgentiPyの共同創設者およびCTOは、Solana公式アカウントからフォローされています。Solanaハッカソン出身であることは、ある程度の保証とも言えるでしょう。もちろん、まだ非常に初期段階であり、不確実性は大きいです。今後は、VirtualsがSolanaにクロスチェーンした後に発行されるプロジェクトにも注目していく予定です。
全体的に見ると、AIは徐々にAIアプリケーションの段階に入っていると考えます。フレームワーク以外では、AI＋アプリケーション、特にAI＋DeFiにも注目しています。これはAIとCryptoネイティブなストーリー、DeFi資産およびフライホイールの融合であり、良い機会が生まれる可能性があります。ただ、現時点では非常に初期段階であり、優れたプロジェクトはまだ見つかっていません。私は引き続き観察しており、最近は新しい資産には手を出していません。
現在のAIエージェントセクターおよび市場状況についてどう見ていますか？AIエージェントの熱狂は長く続くと思いますか？それともバブルは頂点に達したと考えますか？
defioasis：
最近は確かに冷え込んでいる感がありますが、終わりではないと考えます。AIは依然として筋の通ったテーマであり、外部のAIは急速に進化・発展しており、技術と資本の上昇トレンドが継続しています。これがより重要な基本面です。実際、多くのAI関連プロジェクトは外部要因、例えばストーリーや人材の流入によって駆動されています。ShawもかつてはWeb2の周辺人物でしたが、現在はai16zを創設し、Crypto AIのトップランナーとなっています。このような影響を考えると、伝統的な業界からもより多くの技術人材がAI分野に参入するでしょう。Crypto AI自体は外部に比べて明らかに遅れを取っているため、外部の動きや大規模なアップデートは常にCryptoに波及し、新たなストーリーやサブセクターを生み出します。
もう一つの視点から見ると、Crypto内においてAIエージェントは、汎用的なPumpFunから規模ある垂直統合セクターを形成した唯一の存在です。DeSciは半分程度と言えるかもしれませんが、最近はこれも冷え込んでおり、他にこのような進化を遂げたセクターは存在しません。これはAIに関するストーリーに強い需要があることを示しています。現在のAIエージェントの低迷は、それまでの過熱状態からの調整と言えるでしょう。現在、単体エージェントが氾濫しており、フレームワーク競争に追い込まれ、人々は次第に飽和しつつあります。そのため、AI＋アプリケーション、特にAI＋Cryptoネイティブなストーリーが成立すれば、再び新たなブームと機会を引き起こすと信じています。
投資およびトレードに関する経験談、建玉および利確のテクニックについて教えてください。
defioasis：
これまで述べてきたのは主に投資対象の選び方ですが、個人的にはポジション管理の方がさらに重要だと考えます。投資対象の選定は技術、リソース、バックグラウンドに依存します。PumpFunベースのフェアローンチであっても、VC系コインと同様の調査アプローチが必要です。技術、リソース、背景、チーム、スポンサーシップ、そして分配構造、早期アドレス、ブルチップアドレスなどの分析が含まれます。
次に、ポジション管理について詳しく説明します。現在、有望な資産は一般的に3つの段階を経ます：PvP（プライベート販売）、第二段階、取引所上場。しかし、大多数はPvPで終了してしまいます。私は主に第二段階に注力しており、時価総額1,000万〜2,000万〜3,000万ドルの範囲で資産を配置します。これを「チェーン上スイートスポット」と呼んでいます。優れた資産は誕生後、一度上昇し下落した後、このゾーンで横ばいになる傾向があるためです。私は通常、この範囲でのみ資産配分を行います。1回または複数回の約70%の下落を経ても、1,000万〜2,000万〜3,000万ドルの範囲内で比較的安定している資産に注目します。
有望な資産を見つけたら、ウォッチリストに登録し、Sクラス、Aクラス、その他に分類します。Sクラスとは、モデル盤を形成できる銘柄で、母コインエコシステムとして位置付けられ、次々と生まれる子コインから利益を得られるものです。例えば、取引ペア資産として、子コインが富を生み出すことで母コインの需要が継続的に発生します。これはPumpFunのSOLやVirtualsの母コインのフライホイールと同じ原理です。したがって、Sクラスはほとんどがフレームワーク系であり、エコシステムまたはモデルフライホイールを形成する可能性があります。Pippinが上昇したのも、市場がそのフレームワーク化への期待が高かったからです。
Aクラスは、ストーリー、バックグラウンド、技術、リソース、チームから判断されるもので、モデルを形成できないタイプです。創設者やチームの過去の経歴が重要です。例えば、Solana財団との関係、GitHubで多くのスターを獲得している、注目を集めたプロダクトの開発経験、有望なストーリーで新分野を切り開ける可能性があるなどです。
通常、AクラスとSクラスにはいずれも建玉します。建玉額は1回あたり約2,000〜3,000Uです。ただし、追加購入または重倉にするかどうかの判断はより厳しく、一定期間観察した上で決定します。特にコミュニティや開発者の日常の活動を注視します。
各コインの単一保有量にも一定の基準があります。最大で0.2%まで保有し、時価総額2,000万ドル前後で購入した場合、総投資額は約4万Uとなります。追加購入の可否については常に検討し、当初の購入論理と矛盾すると判断した場合は即座に追加購入を見送ります。他のポジションは一旦保留します。また、価格が明確なレンジを大幅に下回った場合も、追加購入を断念し、既存ポジションは保留します。原則として最低10倍までは保有し、売却を検討します。売却タイミングはおおよそ2億〜3億ドルの時価総額圏で考えます。
建玉の目的は「乗車」を確保することにあり、追加購入は慎重かつ段階的に行い、「千二（0.2%）のハードトップ」を設定することで、過度な自信による連続追加購入による資金の巻き込みを防いでいます。ただし、一度追加購入を決めた場合は、自分の判断を信じ続けます。
以上はすべて第二段階の戦略です。しかし、現在の市場ではユーザーも開発者も、発行工場もこの第二段階のパターンに慣れすぎており、最近は第二段階の運用が難しくなっています。そのため、現在は宝くじスタイルのアプローチも試しており、いわゆるPvPに挑戦しています。この場合、AIに限定せず、いくつかのSOLを準備し、毎回0.1SOLずつ購入し、板取り、監視、高勝率アドレスの注文を追いかけることで、小額から大勝ちを目指します。ここ2日間の実感として、現在の相場では宝くじ戦略の方が利益を出しやすいと感じます。これは一種の確率ゲームであり、多くのプロジェクトの中から十分に分散投資を行い、高勝率アドレスを補助として活用すれば、一度成功すればそれまでの損失をすべて取り戻せます。大相場に乏しい今の時期には良い選択肢であり、潜在的な大相場に備える意味でも有効です。常に利益を感じ、健全なマインドセットを維持することが非常に重要です。
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