市場メイクと暗号資産取引機関に対する規制の嵐が再び吹き荒れ、SECがCumberland DRWを摘発
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市場メイクと暗号資産取引機関に対する規制の嵐が再び吹き荒れ、SECがCumberland DRWを摘発
米国規制当局によるGotbitなどマーケットメーカーの告発に続き、Cumberland DRWも米証券取引委員会（SEC）から訴えられた
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
Gotbitなど複数のマーケットメーカーが米国規制当局から告訴された後、Cumberland DRWも米証券取引委員会（SEC）から訴追を受けた。SECの厳しい取り締まりに直面して、Cumberland DRWは業務運営を変更しないと明言し、自らを再び守る用意があると反論している。
無登録の証券ディーラーとしての活動で2,700万ドル超の利益を得たとされる
10月11日、SECはシカゴに本拠を置くCumberland DRW LLCに対し、2018年3月以降、登録されていない証券ディーラーとして、少なくとも20億ドル相当の暗号資産を自身の口座で売買したと発表した。これらの暗号資産は証券として発行・販売されていたものである。また、Cumberlandは投資家との取引を通じて数百万ドル規模の違法な利益を得ており、投資家や市場が連邦証券法の登録要件によって享受すべき保護を奪ったと指摘している。
訴状によると、Cumberlandは暗号資産分野においてその知名度と重要性を積極的に宣伝しており、「グローバルリーディングの暗号資産流動性プロバイダー」であると公言していた。2018年3月以降、同社は電話およびオンライン取引プラットフォーム「Marea」を通じて取引相手とやり取りを行い、1,500人以上の高純資産個人および機関を取引相手として受け入れてきた。Cumberlandは、証券として発行・販売された暗号資産について、買い・売りの価格提示を行っていた。この点に関してSECは、MATIC（POL）、SOL、ATOM、ALGO、FILという5つのトークンが証券として販売された例を挙げている。
さらにSECは、Cumberlandが通常、大きなスプレッドを設け、その差益を獲得したり、含み益のあるポジションを決済することで利益を得ていたと指摘する。公開された情報によれば、Cumberlandは暗号資産取引事業から4億ドル以上の収益と2,700万ドルを超える利益を得ていた。
また、SECはCumberlandによる暗号資産のプロモーション活動にも注目している。文書では、Cumberlandがリサーチアナリストおよびリレーションズマネージャーのチームを擁し、暗号資産業界および特定の証券として発行・販売されている暗号資産に関するレポートを発表しており、それらの価値が上昇する可能性をほのめかす場合もあると述べている。Cumberlandは、これらの暗号資産を将来有望な投資機会として取引相手に紹介していた。
さらに訴状では、CumberlandがBinance.com、Binance.US、Bittrex、Coinbase、Kraken、Poloniexなどの第三者取引所アカウントを利用して、リスク管理、スプレッド捕獲、裁定取引の機会探索などの目的で各種裁量取引戦略を実行していたことも明らかにされている。
「すべての証券ディーラーは委員会に登録することが連邦証券法で義務付けられており、暗号資産市場で活動するディーラーも例外ではない。」と、SECの暗号資産・サイバー部門暫定責任者であるJorge G. Tenreiro氏は述べた。
SECは、Cumberlandが登録せずに取引活動を行ったことで、透明性を確保し投資家を保護するための法的枠組みに違反したとして、永久的な差止命令、無登録取引活動により得た不正利益の返還、判決前利息および民事罰金の支払いなどを裁判所に請求している。
Cumberland、SECを「革新抑圧」と批判し、業務運営を維持すると表明
「Cumberlandは、革新を抑え、正当な企業がデジタル資産分野に参加することを妨げるという、SECの優先的執行方針の最新の標的となった。最近の公聴会では、SECは議会と協力せず、権限を濫用しているとして『無法機関（rogue agency）』と非難された。」Cumberlandは直ちにこう反論した。
Cumberlandはさらに、過去5年間にわたりこの問題についてSECと多数の協議を行い、数十通の書面声明および数千ページに及ぶ資料を提出してきたと説明した。SECの要求に応えるため、2019年には登録済みの証券ブローカーディーラーを買収したが、その後、BTCおよびETHというSEC管轄外の「商品」としてのみ取引できるよう制限されたと述べた。このようなSECの対応を踏まえ、Cumberlandは今後も業務運営や提供する流動性の対象資産を一切変更しないとする。
DRWに対する裁判所の主張は、「地球は平らだ」という前提での有罪判決にすぎない。「今回、SECの姿勢はまるで『Catch-22（第22条軍規）』のゲームのようで、『登録しろ』と言うが、実際に『登録する道』は蜃気楼にすぎない。我々は再び自分たちを守る準備ができている。」
このSECによる暗号マーケットメーカーへの監督措置について、暗号KOLの@qinbafrank氏は次のようにコメントした。「米国規制当局の暗号業界への関与はますます深まっており、最初はステーブルコインや取引所の監督から始まり、有名プロジェクトの訴追へと移り、今や大規模なマーケットメーカーへの訴追にまで至っている。つまり、今後、グレーゾーンはますます狭くなるだろう。以前は自らの規模が小さくて注目されないと考えていたプロジェクトも、今後は司法当局の監視下に置かれることになるだろう。特に、アルトコインの流動性の鍵を握るマーケットメーカーを取り締まることは、小規模コインにとってまさに釜の下の薪を抜くようなものではないだろうか？」
「現在のSECの規制体制は寄生虫のようで、暗号資産に実際のユースケースを構築しようとする誠実な事業者から利益を搾取している。将来的には、これを米国テクノロジー革新史における汚点として見るだろう。幸いなことに、SECが挑んでいるのは最終的に失敗する争いであり、それがむしろ楽観的な理由となっている。」と、Scrollの元パートナーシップ責任者@0xLilShah氏は述べた。
暗号資産擁護団体The Digital Chamberのチーフ政策官Cody Carbone氏は、今回の規制措置をSECによる繰り返される越権行為と誠実性の欠如と見なしている。業界が必要としているのは、ニュース headlinesによる執行ではなく、明確なルールなのであり、それがこそ業界の繁栄につながると強調した。
この報道の影響を受け、ビットコインをはじめとする暗号市場全体が一時的に下落した。CoinGeckoのデータによると、過去24時間でビットコイン価格は一時6万ドルを割れ、5.8万ドルまで下落した。
実はこれ以前から、米国の規制当局による暗号業界への取り締まりが強化され、Jane StreetやJump Tradingといったマーケットメーカーが米国内の暗号取引市場からの撤退を発表している。そして、ここ最近におけるCumberlandなどへの相次ぐ訴追を見ると、今後、暗号マーケットメーカーはより厳格なコンプライアンス要件に直面することになるだろう。
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