Jupiterの2回目のトークン処理提案を簡単に分析する――1.9億ドル相当のJUPはどこへ向かうのか？
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Jupiterの2回目のトークン処理提案を簡単に分析する――1.9億ドル相当のJUPはどこへ向かうのか？
JUPステーキングユーザーは、55％の「最低保証」リターンをさらに1年間継続できる見込み。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Azuma、Odaily 星球日報
Solana上最大のDEXであるJupiterは、自社トークンJUPの処分に関する第2回目の重要な投票（J4J #2）を進めている。この投票の結果は、約2.15億枚のJUP（約1.9億米ドル相当）の行方を直接決定する。
今年8月初め、Jupiterコミュニティは95％の賛成票で初回の重大投票（J4J #1）を可決し、供給量の30％にあたる30億枚のJUPを焼却することで、Jupiterの最大供給量を削減することを決定した。
Jupiter創設者meowが以前示した計画によれば、Jupiterは「J4J」と呼ばれる3回のJUP処分投票を通じて、過剰なFDV問題の解決、トークン分配における最高水準の透明性の確保、およびコミュニティによるJUP新規発行の可否の決定を目指している。
現在進行中の提案は、その3回の重要投票のうち2回目、すなわちJ4J #2である。
本提案の背景には、Jupiterが今年早々に実施した「Jupuary」エアドロップがあり、未申請分が残っているため、現在も約2.15億（215,461,850.21）枚のJUPが余剰として財庫に残っている。現在の価格0.88米ドルを基準とすれば、このJUPの時価総額は1.9億米ドルに達し、いかなるプロトコルにとっても無視できない資産である。
昨晩、Jupiter創設者meowはガバナンスフォーラムにて、この2.15億枚のJUPの処分方法に関するガバナンス草案を提出した。草案では以下の3つの選択肢が提示されている：
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将来1年間のアクティブステーキング報酬（ASR）プログラムへの使用；
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トークンの焼却；
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コミュニティのマルチシグウォレットへの返還。
meowは、Jupiterチームは現時点で第一案を支持していると述べた。なぜなら、過去数ヶ月の実績からASRが、各提案・議論・投票へのコミュニティ参加を促進する有効な手段であることが証明されており、資金をASRに投入することで、Jupiterコミュニティのさらなる成長を支援できると考えているからだ。
以下では、ASRの規模を簡単に統計し、上記各案が既存のASRプログラムに与える報酬増加効果を計算する。
いわゆるASRとは、「Active Staking Rewards（アクティブステーキング報酬）」の略であり、Jupiterが重点設計したステーキングおよびガバナンス報酬制度で、JUPをステークしながらガバナンス、投票、議論に積極的に参加するコミュニティメンバーを報酬によって報いることで、彼らがJupiterエコシステムにより深く関与することを促進するのが目的である。
ASRの報酬原資は主に2つに分けられる。1つはLFG Launchpadの取引手数料の0.75％（これは具体的なLFGプロジェクトからの収益であり、複数のトークンで構成される）、もう1つは財庫から提供された初期拠出分である1億枚のJUPである。
今年7月初め、Jupiterは第1回目のASR報酬を配布し、3月から6月までの期間中に提案に対して投票を行ったすべてのユーザーに合計5000万枚のJUPを支給した。現在、ASRプログラムにはまだ5000万枚のJUPが残っており、10月以降、7月1日から9月30日までにすべての提案に投票したユーザーへ順次分配される予定である。
過去2四半期の成果を踏まえると、ASRはコミュニティの活性化において顕著な効果を発揮している。
meowの投稿時点での統計によると、合計58.5万のアドレスが3.61億枚のJUPをステークしており、このプログラム開始後の12回の投票では、平均して2.8億枚のJUPが毎回投票に参加している。また、各投票のガバナンスページ内には多数の議論や提言が見られる。
こうした状況を鑑み、ASRのインセンティブ維持を目的として、meowおよびJupiterチームは、前述の2.15億枚のJUPを今後1年間のASRインセンティブに再利用することを提案している。具体的には、毎四半期5000万枚を放出し、残りの1500万枚は一時的に財庫に戻して将来の特定ニーズに対応する予定である。
現行のASRステーキング規模をベースに静的計算を行うと、2億枚のJUPをASR報酬プールに投入することで、現在3.61億枚のJUPをステークしているユーザーは、来年1年間で55％の最低保証リターンを得られることになる（0.75％LFG Launchpad手数料由来の追加報酬は未含）。
明らかに、この案はASRプログラムの魅力を維持し、Jupiterプロトコルの発展に対するコミュニティの参加意欲を引き続き高めるのに十分である。
そのため、meowおよび他のJupiterチームメンバーは明確にこの案を支持しており、コミュニティに同様の投票を呼びかけている。
ただし、これが必ず可決されるというわけではない。meowが提示した他の選択肢の中でも、「直接焼却」は、ステーカーに限定されず、すべてのJUP保有者全体の利益にかなうとする一部コミュニティの意見もある。しかし、投票に参加するのは原則としてASR報酬と直接関連するステーカーであるため、第1案の可決可能性は依然高いと見られている。
現時点のスケジュールによると、この提案の投票は協定世界時（UTC）9月27日15:30（日本時間同日23:30）より開始される。Odaily 星球日報は今後も注目していく。
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