次のDeFi Summerは、またDeFi Summerである可能性がある
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次のDeFi Summerは、またDeFi Summerである可能性がある
一見地味なイノベーションが、次なるDeFiブームの引き金となる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：NingNing
暗号資産の世界では、「歴史は繰り返さないが、韻を踏む」という言葉をよく耳にする。多くの人々がDeFiはすでに陳腐化したと考えているが、実際にはこの分野はまだガートナー・ハイプ・サイクルの「成熟期の初期」にあり、進化と革新が今なお続いている。
PayFi（例：Huma）やCeDeFi（例：トランプ氏一族のWorld Liberty Financial）といった新たなナラティブが登場し、チェーン抽象化やインテントセントリック（Intent-Centric）などのプリミティブが製品化の段階に入りつつある中で、DeFiのプロダクトアーキテクチャおよびUXレイヤーは近い将来（6～12か月以内）に質的な変化を遂げる可能性がある。
こうした背景の中、Pyth Networkが最近発表した「オラクルインテグリティーステーキング（Oracle Integrity Staking, OIS）」およびMEV耐性Solverネットワーク「Express Relay」が市場の注目を集めている。
DeFiインフラの要となるオラクルの重要性は言うまでもない。Pythはこれらのイノベーションを通じて、オラクルの安全性、信頼性、効率性を再定義しようとしており、それが次のDeFi繁栄を牽引する重要な要素となるかもしれない。
ここで、Pythのいくつかの主要データを見てみよう：
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データプロバイダー数：114+（前月比2.70％増）
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取引高：7940億ドル+（前月比9.88％増）
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価格ソース数：507+（前月比1.00％増）
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統合パートナー数：410+（前月比7.18％増）
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TVL（総ロック価値）：81億ドル+（前月比7.27％減）
これらのデータは、PythがDeFiエコシステム内で果たす重要な役割を示している。特に注目すべき点は、TVLが低下しているにもかかわらず（これはマーケット全体のトレンドを反映している可能性がある）、取引高や統合パートナー数といった他の主要指標が着実に成長していることだ。
Solanaという基盤層に加えて、PythはDeFiアプリケーションにおける浸透率を高めるとともに、新規L1/L2のオラクル市場での独占的地位を拡大しつつある。
最近ではMorphoやGauntletと提携し、EthereumおよびBase上の貸借機能の体験改善を目指している。またStarknetとも連携し、Chainlinkとともにデフォルト統合オラクルとなった。
それでは、Pythが新たに導入した機能について詳述する前に、まずその基本アーキテクチャを簡単に確認しておこう：
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データソースモデル：第一当事者データプロバイダーネットワークを採用し、取引所やマーケットメーカーなど主要な情報源から直接データを取得。
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データ更新メカニズム：Solana上では400ミリ秒ごとにデータをプッシュ（push）する方式を採用。他のブロックチェーン上ではプル（pull）モデルを使用。
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クロスチェーン戦略：専用アプリチェーン「Pythnet」とクロスチェーンメッセージプロトコルWormholeを活用してマルチチェーン対応を実現。
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データの透明性：各データポイントは個々のプロバイダーの公開鍵まで遡ることができる。
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拡張性：プルモデルと集中型データ集約を採用することで、新しい価格ソースやブロックチェーンへの拡張が容易。
このようなアーキテクチャにより、PythはChainlinkと比較して、データの鮮度、透明性、クロスチェーン拡張性の面で独自の優位性を持っている。
しかし、後発プレイヤーであるPythは、データの非中央集権的信頼性、ネットワーク参加者のインセンティブ整合性、プロダクトラインの充実度において、Chainlinkに比べて劣っている部分もある。
そこで登場するのが、「オラクルインテグリティーステーキング（OIS）」と「MEV耐性SolverネットワークExpress Relay」であり、これらはPythのオラクルネットワークを完成させるための補完計画と言える。
OISの核心思想は、トークノミクス（Tokenomics）に基づく自由市場のゲーム理論を通じて、価格フィードデータの非中央集権的信頼性を確保し、従来の評判システムやアルゴリズムのみに依存していた仕組みを最適化することにある。
OISの仕組み自体は難解ではなく、成熟したステーキングモデルをオラクルのユースケースに合わせて微調整したものだ。簡単に言えば：
データ発行者は報酬を得るためにPYTHトークンをステーキングしなければならず、誤ったデータを提供するとそのステークがスラッシュ（削減）される。
PYTHトークン保有者は、自分のトークンをデータ発行者に委任（Delegate）でき、これにより潜在的な報酬を増やしながらネットワークのセキュリティ強化にも貢献できる。
PythDAOは最大報酬率、委任手数料、スラッシュ額などの重要なパラメータを監視する。また、スラッシュされたトークンの使い道の決定や、長期的な持続可能性を確保するためのインセンティブ調整もDAOが担うことができる。
この仕組みはデータの信頼性を高めるだけでなく、より公正で透明性が高く、利益が共有されるエコシステムを創出する。
さらに、データ発行者は長尾アセットを含むより多くの価格ソースをサポートすることでリターンを増やせ、開発者に対して広範で信頼できるデータを提供できるようになる。
一方、Express Relayは、分散型のオーダーフロー入札システムを構築することで、DeFiプロトコルを直接Solverネットワークに接続する。これにより、取引執行が最適化され、MEVが低減され、取引効率が向上する。
Solverネットワークは、現在やほぼすべてのチェーン抽象化プロジェクトのスタックで標準的なミドルウェアとなっている。
エコシステム拡張戦略において、ChainlinkはCCIP（Cross-Chain Interoperability Protocol）を通じてLayerZeroと競合する道を選んだのに対し、PythのExpress RelayはCowSwapと競合する形で、MEV耐性Solverネットワークに特化した戦略を取っている。
Pythオラクルのコアビジネスは、高品質かつ低遅延の価格データの提供である。一方、Express Relayは取引執行プロセスの最適化に焦点を当てる。この二つはデータフローにおいて自然な相乗効果を持つ：
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リアルタイム性の強化：Express RelayはPythの高頻度データ更新（400ミリ秒ごと）を活用し、より正確な取引タイミングを実現できる。これは高ボラティリティ市場において特に重要である。
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データの完全性：PythのOIS（Oracle Integrity Staking）メカニズムはデータの信頼性を保証し、Express Relayによる取引執行に堅固な基盤を提供する。
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閉ループフィードバック：Express Relayによって実行された取引結果は、追加の市場データソースとしてPythオラクルに還元され、好循環を生む。
現在の市場の情勢は2020年の「DeFiサマー」ほど熱狂的ではないかもしれないが、DeFi分野におけるイノベーションは決して止まっていない。投資家としては、こうしたインフラ層の進化に注意深く注目すべきだ。なぜなら、一見地味に見えるこうした革新こそが、次のDeFi繁栄の引き金になる可能性があるからである。
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