TOKEN2049：温度差が拡大し、強者はさらに強くなる
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TOKEN2049：温度差が拡大し、強者はさらに強くなる
暗号資産業界に新たな「四天王」が誕生し、強者はさらに強くなり、弱者は迷い、マタイ効果が現れ始めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：周舟、Foresight News
「温度差が大きくなった。」ファンド投資家Romeo氏はこう語る。
Romeo氏は今年、Solv、Puffer、Sonicなど有名な暗号資産スタートアップに成功裏に投資した。Token 2049開催期間中、彼は暗号資産業界でいくつか大きな変化が起きていることに気づいた。「Solana、Base、TONなどのエコシステムがますます強くなり、注目度も高まっている一方で、かつてスター的存在だった他の分野では、今や静かになりつつあるプロジェクトが多い。
暗号資産業界の注目分野は、二極化し始めている。一部の分野はますます熱を帯びており、他方ではまだ生き残っているものの、実質的に冷え切ってしまった分野もある。
Solana、Base、TON、BTCFiという4つのエコシステムは、多くの関係者にとって暗号業界の『新四大天王』となった。マシュー効果（富める者はさらに富む）が現れ始め、強者はさらに強くなっている。一方で、NFT、フルチェーンゲーム、（短期的な）AIなど、かつて大きな期待を寄せられていた分野は、ここ半年間の発展が鈍化または停滞しており、より多くの疑問の声が上がり、多くのプロジェクトはすでに否定されつつあり、関係者の多くはより迷いを感じている。
業界および分野以外にも、新たな現象が次々と現れている。
Hashkey Chainの責任者Kay氏は、TOKEN 2049参加後の率直な感想として、「中国系起業家の自信が強くなった」と述べた。
2022年のToken2049では、中国系関係者たちは自らを「Web3のユダヤ人」と称し、無根草のごとく不安を感じていた。アジアでは居場所がなく、欧米へ行っても現地の資本やエコシステムに排斥されるのではないかと心配し、立場に悩んでいた。
しかし2024年のToken2049では、中国系起業家たちはより余裕を持ち、自信を持って振る舞っていた。著者がBase、Solana、TONの中国系と欧米系起業家たちとの会話を通じて分かったのは、これらのエコシステムには非常に多くの開発者や起業家がアジアコミュニティから来ていること、そしてBTCFi分野においては、中国系グループが圧倒的な支配的地位にあることだ。
この1年間、世界の注目がもはや米国中心の暗号エコシステムだけではなく、シンガポール、香港、日本、韓国を複数の中心とするアジア暗号圏が、グローバルな新しいイノベーションセンターとなりつつある。
今年のシンガポールToken2049も相変わらず活気に満ちており、「仮想通貨界の春節」として広く認められている。違いがあるとすれば、勢いのあるエコシステムに属する起業家たちは自信を持ち、信念を固めている一方で、他の関係者たちはより迷いを感じているということだ。
1. 温度差拡大、強者はさらに強くなる
Solana、Base、TON、BTCFiの4つのエコシステムは、過去1年間で最も成長したエコシステムである。これら4つのエコシステムに属する起業家たちは、将来に対して強い自信を見せている。
過去1年間、これらの四大エコシステムは絶えず革新プロジェクトやヒットアプリを生み出し、暗号分野の発展を牽引してきた。資金調達額、ユーザー数、プロジェクト数のいずれにおいても、これら4つのエコシステムは明確な優位性を持っている。そのため、市場での注目度も最も高く、起業家たちの自信も最も強い。
各分野には数多くのトークンが時価総額トップ100入りを果たしており、特にSolana関連のコインはなんと7種類に上る。また、Base、TON、BTCFiの各分野でも、それぞれ約3〜6種類の新規コインが最新の暗号資産時価総額トップ300入りを果たしている。
エコシステムの繁栄は、Token2049期間中のイベント開催にも反映されている。Token2049が最も盛り上がった5日間（9月16日～9月20日）、BaseとTONは毎日1〜2件のイベントを開催し、どのイベントも満員御礼となった。また、Solana Breakpointイベントは、多数の参加者からToken2049本会場以外で開催された最高・最盛・最も「vibe」のあるイベントだと評価された。
だが、前回のToken2049では、これら4つのエコシステムはまだ「弱小」だった。
2023年のTOKEN 2049では、SolanaはFTX事件からかろうじて復活したばかりで、SOL価格はようやく20ドル台で下落を止めた状態だった。当時、イーサリアムが依然ブロックチェーン界の覇者であり、わずか1年後に再びイーサリアムの地位を揺るがすとは誰も予想できなかった。現在では、Solanaがイーサリアムを超える可能性があると考える関係者は少なくない。前回TOKEN 2049の4ヶ月前、Ordinals（Ordi）は連続して下落し、時価総額は5分の1まで減少、価格は3ドルまで落ち込んだ。多くの人がビットコインエコシステムの終焉を信じていたが、まさか2ヶ月後にはOrdiがバイナンスに上場し、その後価格が上昇し、L2、ステーキング、ルーン（Rune）などがビットコインエコシステムに次々と波を起こすとは誰も想像しなかった。
BaseとTONについても、当時はほとんど言及されていなかった。前回TOKEN 2049の頃、これら2つのエコシステムは「透明人間」のような存在だった。しかし、ここ半年以上で何度も成功を重ね、多くの起業家たちから選ばれるようになった。
Solana、Base、TON、BTCFiの勢いの強さに伴い、より多くの資金と優秀な開発者を引き寄せ、強者はさらに強くなり、弱者はさらに弱くなるマシュー効果が現れてきている。一方、この4つのエコシステム以外の多くの暗号資産分野は、ますます静かになってきている。
2. Mass Adoptionにわずかな光明
「TADAを見てとても興奮した。Mass Adoptionの兆しが見えた気がする」と、Kay氏。
今回のTOKEN 2049では、多くの関係者が暗号業界のここ1年間の全体的な発展に失望していた。この1年間、十分なmass adoption製品が登場しなかった。しかし、シンガポールに到着した途端、Kay氏をはじめ多くの暗号関係者は驚いた。新しいタクシー利用方法が登場し、Cryptoでスムーズにタクシー料金を支払えるようになったのだ。
TADAはシンガポール第2位のタクシー配車アプリであり、Telegram上でミニアプリ「TADA mimi」を提供している。これにより、暗号資産TONを使って直接タクシー料金を支払うことが可能になった。Token2049開催期間中、多くのWeb3関係者が人生で初めてリアルワールドで暗号資産を使って支払いを行う体験をした。Bitget取引所もこの取り組みに参加し、ユーザーに最低1回の無料タクシー利用を提供。このプロモーション活動が、さらに多くの人々にTADAの利用を促した。
Kay氏は数年前からTADAプロジェクトに注目しており、当時Bybitで上場審査を担当していた時期もあった。TADAの創業者は韓国人で、香港でクロスボーダー輸送事業を手がけていた。クロスボーダー輸送と暗号資産業界は元々近い関係にあり、TADAは早くから暗号資産分野に進出していた。そのトークンMVLは2018年に既に発行されており、現在の時価総額は1億ドル。
その後、Kay氏はBybitからHashKeyに移籍したが、HashKeyがTONエコシステムと深く協力していることを知った。HashKeyはTONエコシステムの発展にいち早く注目した機関の一つである。現在Kay氏はHashkey Chainを担当しており、Web2とWeb3の橋渡しを進め、より多くのユーザーを惹きつけることを目指している。筆者の知る限り、現在バイナンス、HashKey、Bitget、OKX、Bybit、Huobiなど主要取引所はすべてTONおよびTelegramとの協力に積極的に参加している。これは早期にTONとの提携を進めた取引所にとって、多数のユーザー獲得につながっている。
関係者たちは、TelegramとTONエコシステムから、mass adoptionを実現する新たな道を見出している。Web3関係者およびユーザーと高い一致を持つ製品であるTelegramの9億ユーザー市場は、「おいしい市場」となっている。
予測が難しいシナリオの中でも、mass adoption製品が少しずつ検証され始めている。
Polygon上の予測市場プラットフォームPolymarketは、暗号業界の壁を越えて外部からの参加者を惹きつけている。例えば、ブルームバーグ端末がすでにPolymarketの予測市場を統合している。Polymarketの市場は急速に成長しており、DefiLlamaのデータによると、年初のTVL（ロックされた総価値）は1000万ドル未満だったが、9月には1.1億ドルを超えた。
Polygonのエンジニアの一人は筆者に明らかにした。「PolygonはPolymarketを非常に重要視しており、多くのリソースを投入し、新しい予測市場プラットフォームを積極的に受け入れている。」他のエコシステムもこの市場の可能性に気づいており、Blast、TON、Base、Wintermutue、DYDY、BitMEXなどさまざまなプラットフォームが最近予測市場を相次いで立ち上げている。筆者が今回のカンファレンスで得た情報によると、さらに多くのエコシステムやプロジェクトが自社製品に予測市場機能を追加しようとしている。
予測市場以外にも、筆者はWarpcastエコシステムの韓国起業家Taki氏や、前回サイクルでmass adoptionを達成する可能性が最も高かった製品StepNの創業者Yawn氏と意見交換を行った。彼らはWeb3ソーシャル、つまりソーシャルがブロックチェーン製品のmass adoptionを実現できるかどうかについて、深い考察を持っている。
Web3ソーシャルは依然として想像力を掻き立てる市場だが、繰り返し失敗しながらも、より多くの参加者がこの分野の革新に挑戦している。Yawn氏はfriend.techに触れ、Web3ソーシャルに関する考えを共有した。「Connect to earnをどううまく運営し、マップを使ったソーシャル体験を楽しくしながら、エコシステム全体の経済を崩壊させないか――これはさらに深く考え、検証すべきテーマです」とYawn氏。
3. TOKEN 2049に漂う迷い
確かに、ここ1年間でSolana、Base、TON、BTCFiの急成長により関係者たちに多くの自信を与えたが、それでも多くの関係者が将来に対して迷いを感じており、特に半減期以降の4カ月間の低迷は多くの関係者に大きな衝撃を与えた。
投資家たちは迷っている。この1年間、BTCを上回るリターンを出した「VCコイン」はごくわずかであり、メメコインがいわゆる「バリューコイン」を大きく上回った。今年、BTCのパフォーマンスを上回ったプロジェクトはわずか42件しかなく、上位15位中11件がメメコインであったため、「価値投資」という概念が笑いものになってしまった。
起業家たちも迷っている。この1年間、かつて注目を集めていた全チェーンゲーム、NFT、Web3ソーシャル、イーサリアムL2（大部分）といった多くのホット分野が次々と否定され、長期間にわたる挫折によって発展が鈍化・停止し、関係者たちは悲観的かつ迷っている。
今回のTOKEN 2049期間中、筆者は多くの「真面目な」プロジェクトチームや投資家たちがすでにメメ関連の分野に参入しているのを確認した。
「AI+Web3アプリの98%はすでに否定された」と、ファンド投資家Romeo氏は筆者に語った。「私はAIとCryptoの未来を強く信じており、将来的にはイーサリアムに匹敵するAIプロジェクトが必ず現れると確信している。しかし、今の段階のAIプロジェクトはすべてメメだ。」とRomeo氏は率直に述べた。
なぜソーシャルに投資しないのかという質問に対し、Romeo氏は「Web3ソーシャルは作るのがあまりに難しい。この分野では通常、勝者はただ一人。勝者が一人しかいない分野を、本当に“分野”と呼べるだろうか？」と反論した。
投資家も迷い、起業家も迷い、ビルダーと個人投資家たちの迷いはさらに深い。
次々と、暗号業界の未来を担うとされる新分野が台頭し、そして急速に没落する。目の前で楼閣が建てられ、宴が開かれ、そして崩れ去る様を目の当たりにする。あまりにも多くの分野やプロジェクトが一時的に過熱し、短時間で否定される。特に半減期後の4カ月間、多くのアルト投資家は暗号市場が地獄級の難易度だと感じていた。
4. 華人の暗号力覚醒、アジア多極エコシステムの台頭
今回のTOKEN 2049では、ますます多くの華人チームが最高の舞台でその実力を披露している。
Baseエコシステム最大のデリバティブプラットフォームSynFuturesは華人チームが設立したもので、同社の多くのスタッフがBase主催のイベントに参加していた。TONエコシステム最大級のWeb3ゲームの一つCatizenも華人が創設したもので、同社はTON主催のイベントに積極的に参加していた。Solanaエコシステム最大のDEX Jupiter、そしてSolana初のL2であるSonicもいずれも華人が創設したもので、これらは各大規模Solanaイベントに頻繁に登場している……。
取引所、RWA、ステーブルコイン、ブロックチェーンエコシステム……ほぼすべてのシーンの背後には、華人チームの深い関与があり、成功の可能性がある暗号分野を一つも逃していない。
2022年当時、華人暗号エコシステムは非常に弱い立場にあった。前のサイクルでは、注目に値するイノベーションのほとんどが欧米から生まれ、米国が暗号業界のナラティブを主導していたからだ。しかし、今回のサイクルでは、華人チームがホットな分野の中心的エコシステムに位置づけられており、淘汰されていない。それどころか、自ら主導してビットコインエコシステムという大きな分野を立ち上げることに成功している。
TOKEN 2049期間中、筆者は多くの韓国、日本、シンガポール、香港の起業家や投資家とも出会った。この4つのアジア暗号エコシステムは、それぞれ全く異なる特徴を示している。
韓国市場は情熱的で、Upbitは現在最も強い上場効果を持つ暗号取引所となっており、上場効果においてはバイナンスやコインベースなどをさえ超えている。日本のWeb3エコシステムも急速に台頭しており、StepNの歩行イベントでは多くの忠実な日本ユーザーを見かけた。また、ソニー、ソフトバンクなどの機関もここ数カ月間で暗号業界に積極的に参入しており、日本の暗号エコシステムは次の台頭するエコシステムになる可能性があると見られている。
シンガポールと香港の市場も、異なる方向に発展している。シンガポール市場は金融機関向けビジネスで大胆な試みを行い、先見性を持っている。あるシンガポール銀行の幹部によると、同社のフィンテック部門の業務の20％がすでにCrypto関連であり、業務成長は非常に速い。TADAとTONの融合は多くのWeb3参加者に大きな驚きを与えた。一方、香港市場は中国本土に隣接しており、RWAやステーブルコインなどの分野で突破口を開けば、さらなる可能性を秘めており、大きな期待を集めている。
シンガポール、香港、日本、韓国を複数の中心とするアジア暗号圏は、すでにグローバルな新たな暗号業界のイノベーションセンターとなっている。
暗号業界は巨大なパズルのようで、誰もその全貌を正確に把握できない。しかし、TOKEN 2049のような「情報の中心」を通じて、その真の姿が少しずつ明らかになりつつある。
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