データインサイト第5号 | OKX Web3＆0xScope：オンチェーンデータ分析ガイド―初心者が第一歩を踏み出す方法
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データインサイト第5号 | OKX Web3＆0xScope：オンチェーンデータ分析ガイド―初心者が第一歩を踏み出す方法
本編の内容は、OKX Web3チームと0xScopeチームが共同で、「いかにしてオンチェーンデータ分析の方法論を構築するか」といったトピックについて議論したものです。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察要約：暗号資産市場において、データは取引意思決定の重要な手がかりである。どのようにデータの迷宮を解き明かし、効果的なデータを活用して取引戦略を最適化できるのか？これは市場が常に注目しているテーマである。今回、OKXは特別企画として『データに迫る』コラムを立ち上げ、業界内のデータプラットフォームCoinGlass、AICoin、Coingecko、0xScopeなどと協力し、ユーザーの一般的なニーズを起点に、より体系的なデータ分析手法の構築を目指す。
以下は第五回の内容で、OKX Web3チームと0xScopeチームが共同で「いかにしてオンチェーンデータ分析の方法論を構築するか」といったトピックについて議論したものであり、皆様にとって有益な情報となることを願っている。
0xScopeについて：0xScopeはWeb3分野をリードするデータ分析およびAIデータプロバイダーである。同社は汎用的なWeb3 LLMの構築を目指しており、AIを通じてユーザーがWeb3を理解し、Web3と相互作用することの難しさを低減しようとしている。これは2022年から蓄積されてきた豊富なWeb3関連データに基づいており、これらのデータは近200のWeb3専門機関によって採用されている。現在、0xScope傘下のScopescanおよびScopechatは累計で100万人以上のユーザーを獲得している。
OKX Web3について：同チームには深遠な技術的背景と豊富な業界経験を持つトップ人材が集結しており、長年にわたりCrypto分野での革新と実践を続け、ユーザーエクスペリエンスとセキュリティに一貫して注力している。現在、OKX Web3ウォレットは市場で最も包括的な分散型マルチチェーンウォレットの一つであり、90以上のパブリックチェーンをサポートし、内蔵されたウォレット、取引、NFTマーケット、DeFi、Dapp発見の5つの主要機能を備えている。ユーザーはアプリ、拡張機能、ウェブサイトの3端末からマルチチェーンのトークン、NFT、DeFi資産を確認できる。
1. オンチェーンデータ分析は重要だが、初心者はどうやって第一歩を踏み出せばよいのか？
0xScope：まず、アドレス、金額（amount）、送信元（from）、受信先（to）、ガス料金（gas）といった基本的な概念やロジックを理解することが必要である。次に、最も基礎的なブロックチェーンエクスプローラーの使用を試み、その後他のツールを活用してより詳細な分析を行う。
一般的に利用される分析プラットフォームやツールとしては、オンチェーンデータプラットフォーム、ブロックチェーンエクスプローラー、APIインターフェースがある。オンチェーンデータプラットフォーム（例：ScopeScan、ScopeChat、Nansen、Glassnode、Dune Analytics）は使いやすいデータアクセスと分析機能を提供する。ブロックチェーンエクスプローラー（例：Etherscan、Blockchain.com Explorer）では、ブロック、トランザクション、アカウント情報を手動で照会できる。また、多くのブロックチェーンネットワークやデータプロバイダー（例：Etherscan API、CoinGecko API）はAPIインターフェースを提供しており、プログラミングによってオンチェーンデータを取得可能である。
さらに、オンチェーンデータ分析（On-chain Data Analysis）は主に二つのカテゴリーに分けられる：取引関連と調査関連。取引関連の分析は、オンチェーンデータから早期のアルファやトレンドを発見したり、取引対象のファンダメンタルズデータを分析して取引戦略を策定したりするものである。調査関連の分析は、資金の流れや潜在的なアドレスグラフの関係性を明らかにしたり、データの関連性から異常事象の背後にある真の原因を突き止めたりするものである。
OKX Web3：オンチェーンデータ分析とは、ブロックチェーン上に直接記録されたデータを検証・解釈することで、ネットワーク活動、ユーザー行動、市場動向に関する洞察を得ることである。オンチェーン分析の第一歩を踏み出したい新規ユーザーにとって、以下のポイントが重要である。
まず、Etherscanなどのブロックチェーンエクスプローラーに慣れ、基本的な取引データやウォレット活動を把握する。次に、アクティブアドレス数、取引量、供給分布などの主要なオンチェーン指標に注目する。その後、Nansen、Debank、Glassnodeといった使いやすいオンチェーン分析ツールを活用して、オンチェーンデータの可視化を行う。
基本的な指標から始め、毎日のアクティブアドレス数や取引件数といったシンプルなデータポイントを追跡する。同時に、オンチェーンデータが市場動向やトレーダーの行動とどのように関連しているかを理解し、過去のデータを分析してパターンや価格変動との相関性を特定する。最後に、オンチェーン分析をファンダメンタル分析やテクニカル分析と組み合わせることで、より包括的な視点を得ることができる。
2. どのキーメトリクスに特に注目すべきか？
0xScope：主にニーズやシナリオによる。
ファンダメンタル分析または長期取引戦略を採用する場合、以下の10の指標を注目することを推奨する：
• 取引件数：一定期間におけるブロックチェーンネットワーク上の取引総数。通常、ネットワークの活性度と使用量を反映する；
• アクティブアドレス数：一定期間内で取引履歴のあるユニークアドレスの数。アクティブアドレスが多いほど、ネットワークのユーザー参加度が高いことを示す；
• 新規アドレス数：一定期間内に作成された新しいアドレスの数。新規アドレスの増加は通常、ネットワークが新規ユーザーを獲得していることを示し、ユーザー成長の状況を示唆する；
• 取引手数料：ユーザーが支払った取引の合計費用。高額の取引手数料はネットワーク需要が高いことを示し、ネットワークの混雑具合やユーザーが支払うコストの意欲を反映する；
• 平均取引額：1回の取引あたりの平均金額。高い平均取引額は大口取引が多いことを示し、資金の流れやユーザーの取引習慣を理解するのに役立つ；
• 流動性：つまり、分散型取引所（DEX）における資産の取引可能量。流動性の高い市場は通常、より安定的かつ健全であり、取引のスリッページや市場の深さに影響を与える；
• トークン保有集中度：トークン保有者の分布状況。例えば、上位10/50/100保有者が保有する総量の割合。保有集中度が高いと市場のボラティリティリスクが高まる可能性があり、トークンの集中状況と市場リスクを理解する上で重要；
• ロックアップ総額（Total Value Locked, TVL）：DeFiプロトコル内でロックされている価値の合計。TVLが高いことはプロトコルが人気で広く使われていることを示し、DeFiプロトコルの規模と人気度を測る指標；
• スマートコントラクト呼び出し回数：一定期間内におけるスマートコントラクトの呼び出し回数。呼び出しが多いほど、コントラクトが広く利用されていることを示し、スマートコントラクトの使用頻度と人気を反映する；
• 開発者活動：プロジェクトのコードベースの更新頻度と貢献者数。開発者活動が高いほど、プロジェクトが継続的に改善・発展していることを示し、開発の進捗と活発さを反映する。
短期取引戦略またはトレンドに乗って利益を得たい場合は、分散型取引所の過熱・売られすぎ状況に注目することを推奨する。これは現在の市場需要の異常な変動を反映する。また、取引所における大口の入金・出金行動も注目すべきで、これは主要プレイヤーの潜在的な売買意図を明らかにする。
コピー取引（Copy Trade）戦略を採用する場合は、「賢いお金」（Smart Money）の動向に注目すべき。たとえば、「賢いお金」の過去の収益率は、長期的な収益力を評価する手がかりになる。取引頻度と数量は、「賢いお金」の活発さと市場への関与度を知るための指標となる。取引成功率は「賢いお金」の取引精度を評価し、保有期間はその戦略が短期か長期かを示す。資産の分布は投資ポートフォリオの多様化度合いを示し、取引手数料は取引コストを反映する。リスク調整後のリターンは、「賢いお金」がリスクを管理しながら収益を得る能力を測る。また、「賢いお金」のオンチェーン評判はコミュニティ内での評価を示す。さらに、流動性供給状況は、「賢いお金」が流動性も提供しているかどうかを把握でき、これにより取引行動に影響を与える可能性がある。これらの指標を通じて、「賢いお金」の動向をより深く理解・追跡できる。
リスク検出を目的とする場合、少なくとも以下の10のキーメトリクスに注目すべきである：
• 異常な取引件数：特定の時間帯において正常レベルを著しく超える取引件数。ハッキング攻撃や資金移転など、潜在的な攻撃行為や異常活動の識別に役立つ；
• 大口振込：ある金額閾値を超える取引。資産盗難、マネーロンダリング、監視回避の可能性を示唆；
• 取引頻度：単位時間あたりの取引件数。異常に高い取引頻度は攻撃や詐欺行為の兆候である可能性がある；
• 新規アドレスの大規模取引：新しく作成されたアドレスが短時間で多数の取引を行うこと。これは攻撃者が身元を隠す手段である可能性があり、こうしたアドレスを観察することで攻撃の起源を特定できる；
• スマートコントラクト呼び出し：スマートコントラクトに関連する取引の呼び出し。スマートコントラクトは攻撃の対象または手段となり得るため、これらの呼び出しを分析することで攻撃者の操作手法を理解できる；
• トークン移転：特定のトークンがネットワーク内で移動する状況。異常な移転はトークンの盗難や違法移転といった特定の攻撃を示唆する；
• 異常なGas手数料：平均水準を著しく上回る、または下回る取引手数料。攻撃者は高額のGas費で取引を加速させたり、低額のGas費で多数の微小取引を隠蔽したりする可能性がある；
• 取引時間間隔：連続する取引間の時間間隔。短時間での連続取引は自動化された攻撃や取引スクリプトの使用を示唆する；
• オンチェーンプロトコルおよびコントラクトの異常活動：特定のプロトコルやスマートコントラクトの活動が急増している場合、これは脆弱性を悪用した攻撃やプロトコル内部の問題の可能性を示す；
• アカウント残高の変化：アカウント残高の顕著な変化。これにより、資金の盗難や移転を検出できる。
要するに、これらすべての指標は本質的に主要プレイヤーの操縦が残した痕跡である。初心者はこうした痕跡を分析することで、市場の変化を感じ取ることができる。
OKX Web3：初心者向けに、以下の4つのキーメトリクスに注目することを推奨する。これによりブロックチェーンネットワークと市場動向を深く理解できる。
• アクティブアドレス数：この指標はネットワーク利用状況と経済活動の基本的理解を提供する。アクティブアドレスの変化を観察することで、ネットワークの実際の応用度とユーザー参加度を把握できる。
• 取引量：市場活動を評価する上で重要な指標であり、市場における買い圧力または売り圧力を理解するのに役立つ。取引量が高いほど市場参加者の活発度が高く、取引量が低い場合は市場が様子見状態にある可能性を示す。
• MVRV（時価総額／実現価値比率）およびNUPL（未実現損益）：これらの指標は市場評価と全体的なマーケットセンチメントに関する深い洞察を提供する。MVRVはトークンの市場価格が妥当かどうかを評価するのに役立ち、NUPLは投資家が現在利益中か損失中かを示す。
• 供給分布：この指標はトークン所有権の集中度を示す。供給分布を分析することで、トークンが少数のアドレスに集中していないかを把握でき、市場の流動性と安定性に影響を与える可能性がある。
初心者がこれらの基本指標に慣れ親しむにつれ、オンチェーン取引手数料、マイニング難易度、ネットワークハッシュレートなど、より複雑な指標も分析に取り入れていくことで、ブロックチェーンネットワークと市場に対する理解をさらに深化させることができる。
3. オンチェーンデータを使って新興のWeb3プロジェクトをどう見つけるか？
0xScope：簡単な方法は毎日GAS消費ランキングをチェックすること。異常に増加したコントラクトの背後には、当日または最近話題になっているプロジェクトが潜んでいることが多い。
より効率的な方法は、EtherscanのChrome GAS拡張機能を使うことだ。ブラウザ右上隅で常に現在のGASレベルを確認できる。GASが急騰したことに気づいたら、前述のTop Gas ConsumerランキングやEtherscanのGas Trackerを使って、誰がどこにGASを使っているかを調べる。このような状況では、しばしば新しいプロジェクトを発見できる。
よく使われるのはScopescanのTop Gas Consumerランキングである。このランキングを頻繁にチェックしていると、ETHチェーンの上位には通常Uniswap router、USDTコントラクト、Banana GunなどのTG botが並んでいることに気づくだろう。もし見慣れないコントラクトがランクインしていたら、ScopescanやEtherscanでそのコントラクトにラベルが付いているか確認できる。さらに詳しい調査ができる人は、そのコントラクトが誰によってデプロイされ、手数料がどこから来ているかまで調べることもできる。もう一つの方法は、ScopescanのProject Explorerランキングをチェックすること。もし見たこともないプロジェクトが突然このランキング（TVL RankやUser Rank）に登場したら、それは調査価値があるプロジェクトである可能性が高い。
OKX Web3：実際には、新興のオンチェーンプロジェクトを識別するための複数の方法がある。まず、オンチェーン活動の監視が極めて重要である。これには、新しいスマートコントラクトのデプロイ、取引量の増加、コントラクトとやり取りするユニークアドレスの追跡が含まれる。新規プロジェクトのガス使用状況を分析することで、ブロックチェーンエコシステム内での活動レベルと発展段階を深く理解できる。
次に、Dune Analytics、nansen、Glassnodeなどのデータ集約プラットフォームが提供するカスタムダッシュボードを活用すると、新興プロジェクトの主要指標をより効果的に追跡・分析できる。これらのプラットフォームは、DeFiプロジェクトのTVL成長だけでなく、dAppやゲームのDAU（日次アクティブユーザー）の追跡、新規トークンの移転量や保有者数の増加も評価できる。
オンチェーンデータに加えて、オフチェーンデータのクロスリファレンスも重要である。ソーシャルメディアの活動やコミュニティの成長、GitHubリポジトリでの開発者活動の監視、プロジェクトトークンの価格動向や取引所での取引量の分析などは、新興プロジェクトの潜在力を評価する上で重要な補足情報となる。これらの方法とデータソースを統合的に活用することで、価値と発展可能性を持つ新興Web3プロジェクトを包括的に評価・特定できる。
ただし、これらが煩雑だと感じる場合は、OKX Web3ウォレットの「発見」セクションにあるランキングから、DeFi、DEXなどのオンチェーンプロトコルのTVL、DEX取引量、貸借状況などを簡単に確認できるため、非常に便利である。
4. オンチェーンデータ分析を行う際に、よくある誤解や注意点は何か？
0xScope：オンチェーンデータ分析を行う際には、いくつかのよくある誤解と注意点があると考えている。
まず、アドレスのラベリングや活動に関する誤解が挙げられる。たとえば、送金は必ずしも売買行為を意味しない。また、取引所の入出金活動も実際に売買が行われたことを示すわけではない。マーケットメイカーは流動性を提供するために頻繁に入出金を行うため、こうした操作量が平時の水準を著しく上回らない限り、市場シグナルと見なすべきではない。
次に、多くのユーザーは1つのアドレスしか使わないわけではないため、分析時には個々のアドレスではなく全体の活動を考慮すべきである。しかし、賢い資金は中央集権型取引所での入出金を通じて資金を移動させる可能性があるため、オンチェーンデータのみに依存した分析ではすべての状況を捉えられないことがある。また、単一のデータソースに過度に依存するのはリスクがあるため、オフチェーンデータと組み合わせた総合的な分析を推奨する。たとえば、市場が急変した際には、政府が発表した重要な経済データなどの背景ニュースを把握することで、より包括的な市場背景を理解できる。
さらに、KOLが発信する情報や見解は、特定の取引イベントにのみ注目しており、背後のアドレスや実体の真の状況までは深く分析していないことが多い。そのため、分析者は自らデータの裏にあるストーリーを掘り下げ、理解する必要がある。最後に、長期間運営され、信頼性の高いデータ分析製品を選ぶことで、データの信頼性と分析の正確性を高めることができる。
OKX Web3：0xScopeの見解に賛同する。新規ユーザーがオンチェーンデータ分析を行う際には、いくつかのよくある誤解と注意点に留意すべきである。
まず、データの正確性と信頼性が極めて重要である。オンチェーンデータはさまざまな要因の影響を受けるため、データが不完全または不正確になる可能性がある。また、プロジェクトチームや大口保有者がデータを操作している可能性もあるため、分析結果が誤導されるリスクがある。
次に、データの誤解釈が起こりやすい。オンチェーン指標を分析する際にはコンテキストの理解が不可欠であり、孤立したデータポイントだけに基づいて結論を出すのは避け、全体的な市場状況の影響を無視してはならない。
また、単一の指標に過度に依存するのもリスクである。1～2つのオンチェーン指標だけで意思決定を行うべきではなく、複数の指標を組み合わせ、オフチェーンデータとのクロスリファレンスを行うことで、より包括的かつ信頼性の高い分析結果を得るべきである。
最後に、オンチェーンデータと現実の状況との間にギャップがあることを認識すべきである。たとえば、オフチェーン取引やレイヤー2ソリューションの影響など、一部のオンチェーン活動は完全に捕捉できない場合がある。したがって、使用するデータの限界を理解することが、効果的な分析を行うための第一歩である。
おわりに
以上は、OKXが提供する『データに迫る』コラム第五回である。初心者向けにオンチェーンデータ分析の方法論の構築など、実用的なトピックに焦点を当て、新規ユーザーの入門ガイドとなることを期待している。今後のシリーズ記事でも、トレーダーや初心者にとって有益なデータ利用・分析手法についてさらに探求し、業界理解の一助となるよう努める。
リスク警告および免責事項
本記事は参考情報提供を目的としており、著者の見解を示すものであり、OKXの立場を反映するものではない。本記事は(i)投資助言または投資勧告、(ii)デジタル資産の購入・売却・保有の要請または勧誘、(iii)財務・会計・法務・税務アドバイスを意図するものではない。情報の正確性、完全性、有用性を保証するものではない。保有するデジタル資産（ステーブルコインやNFTを含む）には高いリスクが伴い、価格が大幅に変動する可能性がある。デジタル資産の取引または保有が自身の財務状況に適しているかを慎重に検討すべきである。具体的な状況については、法律・税務・投資の専門家に相談されたい。また、ご自身の責任において、地域の適用法令および規制を理解し遵守すること。
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