ベライドと提携し、価格はほぼ倍増。ヘデラにはどのような強みがあるのか？
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ベライドと提携し、価格はほぼ倍増。ヘデラにはどのような強みがあるのか？
暗号資産のニュースにおいて真偽は重要ではなく、影響がどれだけ長く続くかがより重要である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
今日の市場の混乱の中で、最も目立ったのは $HBAR だ。
$HBARが関連するプロジェクトHederaは、先日同社の公式ツイッターで発表し、世界最大級の資産運用会社の一つであるブラックロック（Blackrock）が、Archax、OwneraおよびHBAR財団との協力のもと、Hederaネットワークを用いてマネーマーケットファンド（Money Market Fund、MMF）のトークン化に成功したと明らかにした。
このニュースが広がるにつれ、$HBARは急騰し、価格が一時的に倍増した。記事執筆時点ではやや下落しているが、それでも日内で約60％の上昇を記録している。
ブラックロックがRWA分野へ本格参入する決意は明らかであり、先月には代幣化資産ファンド「BUIDL」を発表し、2.4億ドル以上の資金を集めた。その際も、Ondo FinanceなどのRWAプロジェクトが価格上昇した。
そして今回は、その風がHederaにも及んだ。
ただし、Ondoのようにアプリケーション層を作るのではなく、Hedera自体がブロックチェーンである点が異なる。ではなぜブラックロックは伝統的資産のトークン化にHederaを選んだのか？ プロジェクトにはどのような強みがあるのだろうか？
RWAコラボレーションの仕組みを理解する
RWAに取り組む上で、技術は重要だが、リソースの方がさらに重要かもしれない。
まず、「破壊的革新」という視点から、Hederaとブラックロックの提携を見てみよう。
プロジェクトの発表内容や関係各社の報道によると、ブラックロックによる「マネーマーケットファンド（MMF）のトークン化」は、Hederaという単一のブロックチェーンだけで実現されたわけではない。
このプロジェクトにおいて、BlackRockはデジタル資産取引所のArchax、機関投資家向けデジタル資産プラットフォームのOwnera、およびHBAR財団と協力した。これらの機関が共同で、BlackRockのマネーマーケットファンドをHederaプラットフォーム上でトークン化した。このトークン化プロセスでは、MMFの保有口数がデジタルトークンに変換され、それらのトークンはデジタル資産取引所で取引・流通可能になる。
具体的な協業モデルとしては以下の通り：
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Archaxは取引プラットフォームとカストディサービスを提供し、投資家がMMFのトークンを売買できるようにする。
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Owneraは、トークン化されたマネーマーケットファンドの引き受けと、取引のコンプライアンス確保を支援する。
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HBAR財団はHederaエコシステムの発展を支援する組織として、技術的・財政的サポートを提供する。
一方、Hedera自体はブロックチェーンとしての帳簿機能を担い、すべての関連取引とデータを記録する。最終的に達成される効果とは、たとえばあるMMFが1000個のトークンに分割された場合、1個のトークンを購入することで、そのMMF総資産の千分の一を実際に所有することになるということだ。これにより、資産の売買がより柔軟かつ即時に可能になり、従来の購入・償還プロセスを経ることなく、デジタル資産取引所で迅速に取引を完結できる。
注目に値するのは、Hederaには戦略計画、アップデート、ネットワークポリシー、全体的な運営方針を管理するガバナンス委員会が存在し、Google、IBM、ボーイング、ドイツテレコムなど、世界的な大企業が名を連ねている点だ。これはHederaが多様なリソースにアクセスし、既存体制に挑戦していく上で大きな利点となっている。
企業向けに適した代替ブロックチェーン
リソース以外にも、ブラックロックが伝統的資産のトークン化にHederaを選んだ理由として考えられるのは、
Hederaは本質的に企業向けのブロックチェーンであり、高効率性と企業レベルのガバナンスモデルを求める大手企業や金融機関に適している点にある。
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Hashgraph合意アルゴリズムに基づく
ビットコインやイーサリアムのような従来のブロックチェーン構造やマイニング、あるいはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）／プルーフ・オブ・ステーク（PoS）といった合意メカニズムとは異なり、HederaはHashgraph合意アルゴリズムを採用している。HashgraphはDAG（有向非巡回グラフ）をベースとする技術であり、取引をブロックにまとめ、順次チェーンに追加するのではなく、各取引が複数の前後の取引と直接つながり、網目状の構造を形成する。
簡単に言えば、このアルゴリズムは非常に高速な合意形成を可能にする。
Hashgraphでは、新しい取引ごとに情報が他のノードに迅速に伝播され、各ノードが情報を収集・共有するため、鉱夫や検証者による中央集権的な承認を必要としない。この方式により、Hederaは非常に低い遅延で毎秒数百から数千の取引（TPS）を処理できる。
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制御されたノード運営とやや中央集権的構造
しかし、高速さには代償もある。
Hashgraphの合意プロセスでは、鉱夫による取引検証やブロック生成が不要で、代わりに身元が確認されたノード間で情報を高速にやり取りして取引を確定する。この設計は効率面での優位性を持つ一方で、ネットワークの信頼性や誠実性がこれらのノードに一定程度依存してしまう。
そのため、Hederaは完全な分散化を追求するよりも、関係する企業ノード間での合意さえ取れればよいという企業向けの要件に適している。
また、ノードの運営は制御されており、完全に分散化されたブロックチェーンネットワークのように誰でも自由に参加・運営できるわけではない。
現在、ネットワークノードは主に理事会メンバーによって管理・運営されている。この構成により、ネットワーク操作の高い一貫性と安全性が確保されている。
こうした特徴により、Hederaは一部のブロックチェーンの利点（セキュリティ、透明性、効率性）と、従来の集中管理の利点（安定性、制御性）を併せ持つ、一種のコンソーシアムチェーンに近い存在といえる。このような設計は、高効率性と企業レベルのガバナンスモデルを求める大手企業や金融機関にとって魅力的であり、ブラックロックのような企業がHederaを技術基盤として選ぶ理由ともなる。
真実か、虚偽か？
Hederaがブラックロックとの協力を発表した後、有名な暗号資産メディアCointelegraphは、ブラックロックがHedera上でマネーマーケットファンドをトークン化したという報道は誤解であり、事実ではないと指摘した。
これを受けて、$HBARは急落し、高値から20％近く下落した。
執筆時点で、Cointelegraphの該当ツイートのコメント欄では、ネットユーザーたちから「報道が不十分」「既に成立している事実関係を無視して早合点している」との批判が相次いでいる。
発稿時点で、Cointelegraphのこのツイートは削除されている。
しかし、ニュースの真偽を超えて、暗号資産トークンにおける「ニュースドリブン市場」の特徴が明確に見て取れる。ブラックロックの話題に乗れば価格はほぼ倍になるが、わずかなFUD（恐怖・不確実性・疑念）でも価格は急落する。
伝説的大空売りトレーダーGCRの言葉を借りれば：
暗号ニュースの真偽は重要ではなく、影響の持続期間こそが重要だ。市場がニュースにどう反応し、その反応がどれだけ続くかが、より重要な示唆を与える。
「ブラックロックRWA」というコンセプトがすでに一つのセクターやテーマとして成立しつつある今、蓄積された市場感情はむしろニュースによって点火されるものとなる。そして大多数の暗号資産プレイヤーにとって重要なのは、次なるニュースによって恩恵を受ける可能性のある銘柄を素早く特定し、次の点火を待つことなのである。
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