ルーン・プロトコルのリリースを探索：なぜ短期的には弱気だが、長期的には強気なのか？
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ルーン・プロトコルのリリースを探索：なぜ短期的には弱気だが、長期的には強気なのか？
技術革新に基づくストーリー性の推測は、最初の波の過熱が収まった後でより強力な回復の可能性を持つ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：IGNAS | DEFI RESEARCH
翻訳：白話ブロックチェーン
ビットコインの半減期まであと3日、そしてルーンプロトコルは同じ半減ブロック時にローンチ予定です！ おそらくあなたもすでに「ルーン（Runes）」について耳にしていることでしょう。しかし、私は短期的には弱気、長期的には強気である理由、どのように準備すべきか、またどのプロトコル／ツールを使えばチャンスを逃さずに済むのか、私の見解を共有したいと思います。
1. ルーンプロトコルに対する短期的な弱気見通し
ルーンプロトコルの開始前に、市場は非常に活発になると予想しています。Runestone、RSIC、PUPSといった資産はすでに大幅に上昇しており、これらの資産を保有しているユーザーはルーントークンのエアドロップを受け取れます。新しく発行されるルーントークンも、しばらくの間は好調に推移する可能性があります。
しかし、NFTのリベレーション直後の相場のように、やがて市場は冷え込むでしょう。その理由は以下の通りです。
ビットコインのトランザクション手数料が高騰し、資金量の少ないトレーダーにとっては積極的なルーン取引が事実上不可能になります（これは逆に、ビットコインL2の物語を推進することになります）。
ルーンはBRC20の取引体験を劇的に改善しないかもしれません。なぜなら、UTXOとBRC20の取引方式はNFTに似ているためです。
初期のUniSatやOrdinal Walletの取引インターフェースはBRC20と同じで、取引時には次の2点が含まれます。1）一回の取引で移動させるトークンの数量、および 2）パケットごとの価格です。
新たに発行されるルーントークンの数は膨大になります。ガス代が高騰する中、毎日数十から数百もの新しいトークンが鋳造され、トレーダーの注目と各トークンへの資金流入が分散します。
実用性という観点では、ルーンはBRC20と同様にメムコインのようなものです。少なくとも初期段階ではそうであり、「新鮮さ」は次第に薄れていきます。特に、どのルーントークンも持続的に上昇せず、投機家たちが損失を被ればなおさらです。
さらに、Casey Rodarmor氏自らが設定した「ルーン0（UNCOMMON•GOODS）」は、1）4年間無料で鋳造可能であり、2）一度の取引で1個しか生成できないため、ほとんど投機対象になりません。
2. ルーンプロトコルに対する長期的な強気見通し
私の予測が正しければ、ルーンプロトコル開始後まもなくバブルは崩壊し、最大のチャンスはその後の売却後に訪れます。
その理由は以下です。
物語（ナラティブ）の盛り上がりには波があるのです。
第一波は「新しさ」への興奮によって引き起こされます。これは通常、革新的な技術または単なるメムの潜在力から生まれます。メムトークンは一種の賭けのようなもので、ほとんどの場合、第一波で急騰しても第二波はありません。
しかし、技術革新に基づくナラティブは、第一波の熱狂が去った後でも、より強く復活する可能性があります。
Ordinal Inscriptionsは2022年12月に登場しましたが、本格的なブームは2023年5月のBRC20登場時でした。自由に鋳造できるBRC20が急速に成長した後、開発者の継続的な構築により、2023年末に第二波、第三波が到来しました。
現在、我々は「ルーン前夜」の第四波ナラティブにいます。
多くのナラティブは第一波で消滅してしまいますが（ERC404取引を参照）、私はルーンが第五波、第六波、それ以上の波を生み出すと信じています。
その理由は以下です。
複数のプロトコルがルーントークンのインフラ構築を進めています。しかし、新しいDEX／マーケットの開発には時間がかかります。たとえば、Saturnはルーン向けに使い慣れたDEXを構築していますが、ユーザー体験がスムーズになるまでにはまだ時間が必要です。以下で注目すべきプロトコルを紹介します。
ルーンプロトコルは、BTCFi業界を統一された開発標準の下にまとめる狙いを持っています。ERC20という統一規格なしにイーサリアムを想像してみてください。AaveやUniswap間でのトークン交換ができなくなります。まさにそれが今のビットコインの状況です。ルーン以前には、BRC20、CBRC-20、ARC-20、BRC-420などがあり、混沌としていました。
私はまた、この強気相場の枠組みとして、暗号エコシステムの繁栄を支える3つの柱に着目しており、ルーンはこれらすべてを満たしていると考えています。
私の見解では、あらゆる暗号エコシステムの成功は、3つの要素によって駆動されます。すなわち「技術革新」「トークン発行機会」「魅力的な物語」です。ルーンはこれらの要素にどう適合しているでしょうか？
1）技術革新：かつて「ビットコイン上にNFTやトークンは存在できない」と言われていました。しかし、今回のサイクルでは、ビットコインNFTがイーサリアムNFTを凌駕しています。さらに、最初のBRC-20であるORDIは、バイナンスで10億ドルの取引高を記録しました。
その鍵は、分割可能なサトシを非分割なものに変えることにあります。インスクリプションが付与されたサトシは、もう他のサトシと等価ではなくなるのです。
これは、今サイクルで最も刺激的なゼロからイチへのイノベーションの一つです。どうやってここまで来たのか知りたい方は、以前私が書いたBTCFiに関するブログ記事をご覧ください。
2）トークン発行：これが私たちに暗号資産のサイクルがある理由の一つです。各バブル期には、新しいトークンが雨後の筍のように現れ、異常な評価を得ます。中央銀行が法定通貨を過剰に刷るように、われわれは資金と関心の流入に合わせて過剰にトークンを発行しがちです。そのため、最終的に市場は崩壊します。
今回のサイクルも例外ではありません。このバブルが始まる前から、私はこうした現象について多く書いてきました。
しかし、これまでトークン発行はイーサリアム／ソラナのようなスマートコントラクトブロックチェーンに限定されていました。Ordinals理論が偶然BRC20を生み出すまでは。
私はBTCFiに対して懸念を抱いています。無制限のトークン発行が可能だからです。BRC20（およびルーン）は、ビットコイン上にスマートコントラクトがないため、実際の価値蓄積なしに簡単に鋳造できます。
しかし、Ordinalsコミュニティは、早期のOrdinal NFTに原初的価値を与え、そのNFTコレクションにトークンをエアドロップすることで、集約のためのシュエリングポイントを見つけ出しました。
さらに、直接的な価値蓄積手段がないため、すべてのBRC20トークンは基本的にメムコインです。ORDIだけが最初のBRC20として注目を集めましたが、今やPUPSがビットコイン上の真のメムコインとして「黄河を越えた（大きな壁を超えた）」かもしれません。PUPSの価格が上がるほど、投機家の信頼も高まります。
最後に、BTCFiエコシステムはネイティブトークンの面でも成長を続け、メムコインに対抗し、BRC20／ルーンを価値蓄積トークンとして正当化する理論を構築しています。これについては後述します。
3）魅力的な物語：ナラティブは、技術的側面とトークンエコノミーに命を吹き込み、人々が共感し、信頼し、参加できるものに変える鍵です。
たとえば、「最強で最も非中央集権的なブロックチェーン上に存在する不変のNFT」というビットコイン・オーディナルの物語は、非常に魅力的です。さらに、「ビットコイン上のメムコイン」？ それはソラナやイーサリアム上のものよりもはるかにカッコいいでしょう。
暗号Twitterは、Ordinals／ルーンの技術革新に追いつこうとしており、ナラティブも非常にホットです。
短期的に弱気だが長期的に強気というこのシナリオは、特にルーン前のトークンに遅れて参加する人にとって最良の展開かもしれません。バブルが冷めれば、学び、準備する時間的余裕ができ、第二波のルーンブームに備えられます。
最高の学習タイミングは昨日であり、次に良いのは今日です。そこで、ここにルーンの簡単な紹介を示します。
3. ルーンプロトコルに関する基礎知識
ルーンプロトコルは、BRC20に異議を唱える形で開発されました。Ordinals理論の生みの親であるCasey Rodamor氏が開発者です。Casey氏はBRC20を好んでいません。つまり、彼がNFTに対して行ったことが、今度は代替可能なトークンにも繰り返されると予想できます。
ご存じの通り、BRC-20トークンはJSONデータ（テキスト形式）を使ってサトシに刻印されます。取引方法もNFTに近く、例えばこれらのトークンを売却・送金する前に「刻印（オンチェーン取引）」を行う必要があります。
さらに、BRC-20は「ゴミ」や「残骸」の取引を生み出し、ネットワークの混雑を招きます。
一方、ルーンはUTXOモデルを採用しており、これが多くの人を混乱させています。ここで説明します。イーサリアムはアカウントベースモデルですが、ビットコインはUTXO（未使用トランザクション出力）を使ってユーザーの状態と残高を管理しています。
たとえば、1BTC相当のUTXOを持っていて、誰かに0.3BTCを送りたい場合、取引はその1BTCのUTXO全体を入力として使います。その後、2つの出力を生成します。1つは受取人に0.3BTCを送るもの、もう1つは残りの0.7BTC（手数料差し引き）を新しいUTXOとして自分のアドレスに戻すものです。
つまり、「私は1BTCを持っている」と言うとき、正確には「私は合計で1BTCを支出できるいくつかのUTXOを持っている」と言わねばなりません。
上記の例では、1BTCのUTXOを入力として使うと、そのUTXOは「破棄」され、2つの新しいUTXOが作られます。0.3BTCのUTXOは受取人に、0.7BTC（手数料差し引き）のUTXOはあなたに戻ります。ご覧の通り、これらのUTXOはまるでNFTのようです！
しかし、各インスクリプション（BRC20など）がユニークなのに対し、各ルーンユニットは同一です。つまり、互換性のあるトークンです。BRC20のように毎回刻印する必要なく、普通のビットコインのようにルーンを転送できます。
ルーンの場合、あるUTXOに「1BTC＋100個のルーンTokenA＋50個のルーンTokenB」を保存でき、これを「ルーンストーン（Runestone）」と呼びます。
ヒント：投資したいルーンごとに、新しいウォレットに投資額分のBTCを送ることで、複数のUTXOを作成できます。これにより、前の取引を待たずに複数のトークンに迅速に投資できます。あるいはLuminexを使うのもありです。
Runestones（ルーン序数と混同しないでください）とは、未使用のトランザクション出力（UTXO）を送信する際に、ルーンプロトコルのメッセージがビットコインのトランザクション出力内に保存される方法のことです。
これは、ルーンが開始されるとすぐに、「Runestones」「刻印（Inscribe）」「法令（Edict）」などの用語がTwitterで頻繁に話題になるため、あらかじめ知っておくべきことです。人々はルーン取引を試みますが、問題に直面し、当然ながらTwitterで答えを探すことになるでしょう。
Runestones（ルーンプロトコルメッセージ）には、新しいルーンの「刻印（デプロイ）」、既存ルーンの「鋳造（Mint）」、異なるアドレス間でのルーン「送金（Transfer）」が含まれます。
「刻印（Inscribe）」とは、ルーンが「刻印者（Inscriber）」によって初めて鋳造される方法です。一度刻印されると、属性は変更できません。
4. ルーンに関する背景知識
最後に、ルーンに関して知っておくべき他の基本的な用語と事実です。
ルーン名：当初は13文字以上の名前のみ利用可能。以降、4ヶ月ごとに1文字ずつ短縮され、4年後にはすべての名前が利用可能になります。
ルーン番号：ルーンの作成順を示し、「ルーン0」から始まり、「ルーン1」へと続きます。
最初のルーン UNCOMMONGOODS - 無料で鋳造可能、供給上限なし、1回の取引で1個のみ生成。1個のUGは基本的にビットコインの取引手数料に相当します。
ルーンID：取引ブロックと位置に基づいて生成され、「500:20」のように表記されます。
ルーンIDを入力することでルーンを鋳造できます。たとえば、TelegramのRuniGunボットはルーンIDによる鋳造を可能にします。つまり、IDがわかれば、サードパーティUIに依存せずに鋳造できます。こちらでこのボットを確認できます（申告：関係ありません。X上で見つけただけです）。
ルーンシンボル：ルーンの非一意な通貨記号 $、⧉、🧿、または汎用記号 ¤。Leonidas氏によるさらなる技術用語です。
5. 注目すべきプロジェクト、プロトコル、ツール
当初、「ルーンプロトコルのリリースに向けてどう準備すべきか」という記事を書くつもりでした。しかし、X上にはすでに類似した投稿が多数あり、同じプロトコルを取り上げています。
1）注目すべきプロジェクト
重要なのは、「ルーンゲーム」はすでに進行中であり、複数の先行プロトコルが立ち上がっており、ビットコイン半減ブロック以降のルーントークンエアドロップを約束していることです。
バズはRSICプロトコルから始まりました（RSICはRune Specific Inscription Circuitsの略で、21000枚限定のOrdinal NFT。10%はチームが保持）。謎めいた方法でOrdinal OG／マイナーのウォレットにRSIC NFTがエアドロップされました。
当時、「ビットコイン金融（BTCFi）領域で大きな変化が起きつつある」と言いましたが、具体的な展開はわかりませんでした。今となっては、RSICがルーン投機家たちの注目を集めるための競争を始めたことがわかります。
もしRSICを保有していないなら、今は参入する適切なタイミングではないと思います。RSICを保有することでRSICポイントを獲得でき、それがRSICルーントークンの報酬になります。理論的には、半減ブロック時点でRSICは0ドルで取引されるはずです。
RSICチーム（自ら10%を確保し、エアドロップ基準が不明確）への反応として、Leonidas氏は112.4kのOGウォレットにRunestoneをエアドロップしました。Runestoneを保有すれば、1つだけでなく、3つのルーンメムコインを受け取れます。
現在、ルーンストーンの時価総額は5億4900万ドルで、（ルーンPups＋PUPSを除けば）プレルーンコレクションの中で最大のプロジェクトです。
半減に近づくにつれRSICは価値を下げ続けており、whalesmarketの1RSICあたり0.028ドルの価格から算出すると、RSICの実質評価額は5.88億ドルです。
ルーンPups（8000万ドル）＋PUPSメムコイン（4.21億ドル）の合計時価総額は5.01億ドルです。ルーンPups NFT保有者とPUPSToken保有者は、それぞれ23％、77％の割合でルーンに移行することに注意してください。
ルーンPups NFT、Unisat上のPUPS、ソラナにブリッジされたPupsの間には、しばしば良い裁定機会が存在します。
これは財務アドバイスではありませんが、このような評価水準で投資しますか？ 私の短期見通しが正しければ、それらの評価額はリリース直後に下落するはずです。
いずれにせよ、これは自己判断で決める投機的決定です。その他、時価総額1億ドル未満のルーンプロトコルも多数存在します。Magic Edenで完全リストを確認できます。
とはいえ、私は売却するつもりはありません。私はこのエコシステムに早期参入しており、ホールドし続ける覚悟があります。さらに、この3つの主要資産はルーンエコシステムのシュエリングポイントとなりつつあり、価値を維持し、さらなるエアドロップを獲得できると期待しています。
長期的には、新たなプロトコルがルーンプロトコルのバズに乗って登場するでしょう。以下はその初期のプロトコルとツールです。
2）注目すべきプロトコル
Luminex：ルーンの鋳造が可能。UTXOの分割もでき、同一ウォレット内で複数のルーンを鋳造できます。Xverseウォレットが推奨しており、信頼性は高そうです。
Sovryn：独自のサイドチェーンを持つルーン取引／レンディングプラットフォーム。半減時にリリース予定。SovrynはBob L2上でDEXを展開する予定で、私が推奨するプラットフォームです。
RunePro：DEXと刻印プロトコルを構築中。現在は未リリース。https://twitter.com/Rune_Pro
Rune Bitcoin：ルーンの刻印と送金サービスを提供。さらにマーケットとDEXの構築も進行中。
Runessance：ルーンおよびビットコイン向けレンディングプロトコル。
Liquidium：オーディナルおよびルーンのレンディング。ビットコイン上でリターンを獲得可能。ポイントシステムは既に導入済み。Liquidiumのエアドロップには報酬ポイントがあります。
Saturn：ビットコイン資産向けAMM／オーダーブック型取引所。ルーンリリース期間中は流動性が不足する可能性があります。
RuniGun：Telegramボット。ルーンの鋳造、作成、管理が可能。秘密鍵のエクスポートは不可のため、慎重にご利用ください。
ただし、ルーン取引にはMagic EdenやUnisat、モバイルユーザーならOKx Web3ウォレットを使うことになるでしょう。個人的には、Unisat、Xverse、OKxウォレットを交互に使います。
3）有用なツール
SatScreener：ルーンおよびビットコインエコシステムのリアルタイムトークンアグリゲーター。CoinGecko／CMCがビットコインエコシステムを十分にサポートしていないため、SatScreenerが最も情報入手に適しています。
Runesmarketcap：発行元、時価総額、タイプ別にルーンプロトコルを検索可能。
Runealpha：ルーンブラウザ。リアルタイムデータ、刻印（鋳造）プロトコルなど、非常に実用的。
Runes Terminal：スキャナー、鋳造器、ローンチパッドを構築中。独自のオーディナルを保有しており、半減後にRUNIのエアドロップを配布予定。
現時点ではまだ初期段階です。他に優れたルーンツールやプロトコルがあれば、ぜひコメントでお知らせください！
また、BTCFiはまだ黎明期にあることに注意してください。まるで2019～2020年のイーサリアムDeFi、Uniswap誕生以前の時代にタイムスリップしたようなものです。機会は豊富にありますので、学び続けましょう。
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