隠されたLST新流動性スタック、「老舗DeFi」Balancerを詳解
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隠されたLST新流動性スタック、「老舗DeFi」Balancerを詳解
LST への注力と間もなく始まる V3 は、Balancer にとって真のゲームチェンジャーとなる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jake Pahor
翻訳：Frank、Foresight News
知られざる事実だが、Aave、GyroscopeおよびBeethoven Xには共通点がある。いずれもBalancerの技術スタックを利用しており、まもなくリリース予定のV3バージョンにより、Balancerは真にゲームを変える存在になる可能性を秘めている。
本稿は暗号資産研究者Jake PahorによるBalancerに関する最新レポートであり、使用事例、大規模採用、プロジェクト収益、トークンエコノミクスなど多角的な視点からBalancerについて詳細に分析したものである。Foresight Newsが全文を翻訳した。
1. 概要
Balancerの中心は、分散型AMMプロトコルである。しかし、このプロトコルを深く掘り下げると、Balancerチームが流動性ハブとしての強力な技術スタックを構築していることがわかる。
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新しいAMM／DEXの開発；
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利回り資産；
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DAOガバナンス；
2. 使用事例
Balancerは先進的なDEXであるだけでなく、将来のDeFiイノベーションを育む基盤技術でもある。その独自アーキテクチャにより、市場へのユニークな金融サービス提供のプロセスが簡素化されている。
現在、Aave、Beethoven X、Radiant、Fjordなどがその技術スタックを活用している。
私がBalancerにおいて最も注目しているのは、2024年第2四半期にリリースされる予定のV3バージョンだ。これはV2の革新を継承し、Balancerを以下の存在へと進化させるものである。
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DeFiにおける利回りのハブ；
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革新的なAMM展開のLaunchpad；
3. 大規模採用
BalancerのTVL（総ロック価値）は現在9.15億ドルで、全DeFiプロトコル中23位、他のDEXプロトコル中では4位に位置する。
依然として歴史的高値（ATH：2021年11月の33.1億ドル）比で72％低いものの、2022年7月以降TVLは緩やかに上昇傾向にあり、全体的なロック規模は堅調な基盤を維持している。
4. プロジェクト収益
過去30日間で、Balancerシステムは累計して以下を生み出した。
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手数料：150万ドル；
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収益：64.9万ドル；
DefiLlamaによれば、全体のDeFiアプリケーション中で35位、DEX中では6位にランクインしている。2023年8月時点で、同プロトコルは非除外プールに対してSwap手数料の50％およびラッピングトークンの収益の50％を徴収している。
5. トークンエコノミクス
エコシステム内には主に2種類のトークンが存在する。
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BAL：エコシステムのガバナンストークン；
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veBAL：一定期間ロックされたBAL（BAL/WETHを80:20の比率でロック）；
Balancerが提案する80:20比率のveモデルは、Curveのような単一トークンステーキングがDAOガバナンスのトークンエコノミクスにもたらす問題を解決しようとする画期的な試みである。
いくつかの重要な違いを見てみよう。
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ユーザーは純粋なBALではなく、BAL/WETHの80:20比率のBalancerプールトークンをロックすることでveBALを取得するため、多くのBALがロックされていても深い流動性が確保される；
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最長ロック期間は1年であり、veCRVの最長4年よりも短縮されている；
現在の供給統計：
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流通量：5478万枚；
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最大供給量：9615万枚；
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時価総額：1.95億ドル；
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FDV：3.42億ドル；
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時価総額／FDV：57％；
6. ウォレット
Balancerウォレットの現在の価値は2377万ドルであり、以下から構成されている。
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BAL：1959万ドル相当；
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その他（ARB、AETHBALなど）：約236万ドル相当；
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安定通貨：143万ドル；
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主要トークン（BTCおよびETH）：39万ドル相当；
これらの資金は現在、DAOのマルチシグウォレットによって保有されている。
7. ガバナンス
Balancerは、強固な分散型ガバナンスプロセスを実装しており、すでに長期間にわたり運用されている。
さらに、従来のDAOガバナンスにおけるトークンエコノミクス設計を大幅に改善することを目指したve（80/20）プログラムも導入している。
8. チームおよび投資家
Balancerは2018年にFernando MartinelliとMike McDonaldによって設立され、創設以来、合計3925万ドルの資金調達に成功している。
著名な投資家にはPantera Capital、Blockchain Capital、CoinFund、Fenbushi Capital、Arbitrum財団などが含まれる。
9. 競合
BalancerはUniswap、Curve、PancakeSwap、Sushi、Thorchainといった複数のプラットフォームと競合する有名なDEXである。
しかしBalancerは、新規プロジェクトにとって最適なAMMおよび技術スタックとして自らを位置づけ、迅速な拡張と構築が可能な存在を目指している。
10. リスクと監査
2023年、Balancerは2件の大規模な脆弱性を経験した。一つはV2プールに影響を与え、もう一つはフロントエンド攻撃に関連していた。
なお、Balancerは複数回の監査を受けており、最大100万ドルのバウンティを提供する高額な脆弱性報奨金プログラムも開始している。
11. まとめ
Balancerは静かに成長を続けている。チームは常に革新的かつ実用的な製品を開発しており、今後注目すべき次の Catalyst は以下の通りである。
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Balancer V3アップグレード；
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LSTおよびステーブルコイン利回りの増加；
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ガバナンストークンエコノミクス――ve80/20流動性プール；
総合加重スコア＝8.55
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