ビットコイン急落の2つの原因を簡単に分析
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ビットコイン急落の2つの原因を簡単に分析
まず、ビットコインETFの承認は「売り込み材料」となるイベントである。次に、マクロ的な側面から米ドル流動性がもたらす問題がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：秦晋
ビットコインが大幅下落！1月23日未明、ビットコインは4万ドルを割り込み、昨年12月4日以来初めてとなる。この日の下げ幅は3％以上に達した。これは1月10日に米証券取引委員会（SEC）が11件のビットコインETFの上場を承認して以降、ビットコインが迎えた2度目の大幅下落である。前回の下落は、現物ビットコインETFの承認翌日に発生し、ビットコイン価格は一時4万2000ドルを割り込み、日中の下げ幅は7％を超えた。
ビットコインの価格動向は、当初外界が楽観的に予想していたような急騰とはならなかった。
ではなぜ、現物ビットコインETFの承認後にビットコインが下落したのか？主な要因は2つにまとめられる。第一に、ビットコインETFの承認は「ニュースで売り」（sell the news）の出来事となったこと。第二に、マクロ的なドル流動性問題がある。BitMEX共同設立者のアーサー・ヘイズ氏は、ビットコインの下落トレンドは今後のドル流動性に問題が生じることを示唆していると指摘しており、この下落傾向は1月31日に米財務省が四半期再調達声明を発表するまで続く可能性があるとしている。
『BitcoinNews』の報道によると、現時点でグレイスケール傘下のGBTCは約6万BTCを売却している。一方、GBTCを除く他の9つのビットコインETF機関（ブラックロックやフィデリティなど）は、1月19日までの期間で合計7万2000BTCを購入している。よって、ビットコインの大幅下落の主因はグレイスケールの売却によるものではない。
ブロックチェーン分析企業CryptoQuantは、売り出しの主体はグレイスケールではなく、短期トレーダーや昨年の反発相場で利益を得たホエール（大口投資家）であると考えている。
なぜグレイスケールがBTCを売却するのか？グレイスケールのGBTCは2013年に設立され、すでに10年間存在している。米証券取引委員会（SEC）がそのETF化を承認した時点で、同ファンドには約300億ドルの資産が蓄積されていた。これらの資金は大型機関および適格個人投資家から集められたものである。しかし、GBTCは他の10社のビットコインETF機関と比較して高い手数料（1.5％）を課しているため、一部の個人投資家は現金での償還を検討し、低コストの他の投資機関へ移行しようとする。その結果、グレイスケールはBTCを売却せざるを得なくなる。
また、FTXのように直接償還・清算を行う大型機関の存在も、グレイスケールのBTC売却要因となっている。『Coindesk』の報道によれば、FTXは約10億ドル相当のグレイスケール・ビットコインETFをすでに売却しており、これが資金流出の大部分を説明しているという。
ビットコインETFの承認以降、BTC価格は継続的に下落している。理論的には、現在FTXによる大量保有株の売却がほぼ完了したことで、売却圧力は緩和される可能性がある。破産財産による清算売却は比較的特殊な出来事だからである。
『Coindesk』によると、今月初めにグレイスケールのGBTCが上場投資信託（ETF）に転換されて以降、投資家らは同ファンドから20億ドル超の資産を売却している。そのうち大部分は、FTXの破産財産が売却した2200万株分である。
JPモルガンのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグル氏は、以前の推定値である30億ドルが正しく、すでに15億ドルが撤退したとすれば、さらに15億ドル相当がGBTCからの利食いでBTC市場から退出する可能性があり、今後数週間にわたり価格にさらなる下押し圧力をかけるだろうと述べている。
もちろん暗号資産市場には長期的にビットコインを楽観視する見方もある。1月21日、Galaxy DigitalのCEOはソーシャルメディア上で、「確かにGBTCを売却する人もいるが、我々はその多くが他のビットコインETFによって吸収されると考えている。こうした需給の不均衡は未来6か月以内に解消され、BTCは再び高値を更新すると予想される」と述べた。
CC15Capitalが公表した最新データによると、ビットコインETF導入後わずか6取引日で、GBTCを除く9つの新たな現物ビットコインETFが約9万5000BTC（39億ドル相当）を購入している。また、ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セファート氏はソーシャルメディアで、初めの7取引日の累計取引高は約190億ドル弱だったと明らかにしている。
さらに、dForce創業者はソーシャルメディアで、Mt.Goxが今後2か月以内に債権者への支払いのために20万BTCを解放すると述べた。現在PayPalの法定通貨チャネルを通じた支払いが始まっている。また、2024年4月に予定されているビットコインの半減期（ハルヴィング）により、年間供給量が16万BTC減少する見込みだ。
そのとき、ビットコインは再び売却圧力に直面するのだろうか？注目されるところである。
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