マレーシア暗号資産市場調査報告書
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マレーシア暗号資産市場調査報告書
マレーシアが暗号資産分野において魅力を持つ理由は、普通法裁判所制度、英語運用能力、堅実な規制枠組みなどの要因に起因している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：MIIX Capital
はじめに
マレーシアは、暗号資産の規制政策をいち早く導入した国の一つであり、同国では暗号通貨が証券として分類されています。リム・グアン・エン財務相によると、マレーシア政府は暗号通貨とブロックチェーン技術が国内経済発展を推進する可能性を秘めていると考えており、「財務省はデジタル資産およびその基盤となるブロックチェーン技術を、新旧の産業において革新を実現できる潜在力を持つものと認識している。特に、デジタル資産は起業家や新興企業にとって代替的な資金調達手段となり、投資家にとっては代替的な資産クラスとなる可能性がある」と述べています。
1. 宏観経済指標と現状
2023年第3四半期（Q3）のマレーシア信頼感指数（MYCI）は過去最高の140ポイントまで急上昇し、第1四半期（Q1）の記録（132ポイント）を上回りました。この結果は、政治的・経済的変化によって形成された戦略的自信の高まりを反映しています。
2023年8月、連立政権が支配する6州で行われた選挙は明るい見通しを示しており、マレーシア企業と中国企業との協定など、経済成長への取り組みが投資先としてのマレーシアの魅力をさらに強化し、全国的な信頼感の高まりに寄与しました。
1.1 地理的位置と人口規模
マレーシアは東南アジアに位置し、13の州と3つの連邦直轄地から構成されています。マレー半島はタイと陸上および海上境界を接しており、シンガポール、ベトナム、インドネシアとは海上境界を有しています。東マレーシア（ボルネオ島）はブルネイと陸上および海上境界を接しており、フィリピンおよびベトナムとも海上で隣接しています。
マレーシアは多民族・多文化的な国家であり、人口の約半数がマレー系で、華人、インド系、先住民も多数居住しています。総人口は3300万人以上で、世界で43番目に人口が多い国です。
1.2 経済構造と規模
マレーシアは比較的開放的で国家主導の新興工業化市場経済体であり、世界第31位の経済規模を持ちます。1957年の独立以来、農業および一次産品に依存していた経済から成功裏に多様化を遂げ、現在では製造業とサービス業が強固な基盤を築き、電気機器、部品、コンポーネントの主要輸出国となっています。
マレーシアは天然資源および農業資源の輸出国でもあり、石油が主要な輸出品です。また、経済構造が製造業から徐々に移行しつつあるものの、世界最大級のパーム油生産国の一つでもあります。観光業はGDPに次いで第三の貢献部門であり、製造業および商品セクターに次ぐ位置にあり、訪問者数では世界第14位、アジアでは第4位です。2022年の世界競争力報告書では第32位、2023年の世界イノベーション指数では第36位にランクインしています。
1.3 GDP 世界ランキング36位
世界銀行の公式データによると、2022年のマレーシアの国内総生産（GDP）は4063.1億米ドルでした。マレーシアのGDPは世界経済の0.17%を占めており、世界ランキングでは第36位で、ベトナムの後、南アフリカおよびフィリピンの前となっています。
https://tradingeconomics.com/malaysia/gdp
1.4 一人当たりGDP 世界ランキング56位
1960年から2022年にかけて、マレーシアの一人当たりGDPの平均は5215.30米ドルでした。1960年の最低値は1286.10米ドルでしたが、2022年の最新値は11371.97米ドルに達し、これは世界平均の90%に相当し、世界ランキング56位です。カザフスタンやメキシコよりやや高く、アルゼンチンやセイシェルより低い水準です。
1.5 インフレ率は市場予測を下回る
2023年11月、マレーシアの年間インフレ率は前月の1.8%から1.5%に低下し、市場予測の1.7%を下回りました。これは2021年2月以来の最低水準です。月次ベースでは、10月に0.1%上昇した消費者物価が11月は横ばいでした。マレーシア経済省は、同国で悪性インフレが発生したことは一度もなく、今後も決して起こってほしくないと述べています。過去最高のインフレ率は1974年の17.3%で、当時の原油価格危機が原因でした。
1.6 マレーシアの法定通貨
マレーシアの法定通貨はマレーシアリンギット（RM）で、通貨コードはMYRです。為替レートは有効数字6桁で表示され、リンギットは安定性が高く国際的に評価されており、そのためマレーシア市民はトルコやアルゼンチンの市民ほど、インフレ対策として積極的に暗号資産市場に参入する傾向はありません。
2. マレーシアのユーザー特性
他の人気地域と比べて、マレーシアのユーザーデータは少ないですが、東南アジア市場の重要な一部として、近年における暗号通貨保有者の数は着実に増加しています。
2.1 暗号通貨への理解と認知度
Lunoが委託した調査報告書によると、ヨーロッパでは多くの人々が暗号通貨の購入や利用に必要な知識や情報源が不足していると感じていますが、マレーシアではそういった問題は少なく、多くの人が十分な情報を得られると自信を持っています。2023年8月時点で、すでに84万人以上のマレーシア人が同プラットフォームに登録しています。現在、Lunoマレーシアの顧客平均年齢は34歳で、30～39歳の投資家が最も多い層です。
2.2 導入率は相場に強く影響される
Luno Malaysiaの報告によれば、2020年4月にはアクティブユーザーが33%増加し、Tokenizeの報告では同月初頭の日別取引量が30～40%増加しました。
マレーシアの専門市場調査会社Oppotus Research Groupの報告書では、都市部の住人の80%が暗号通貨を知っている一方で、実際に暗号通貨についてよく理解していると回答したのは21%にとどまっています。BTC価格の顕著な上昇に伴い、2023年第3四半期のマレーシアの暗号通貨導入率は第2四半期の26%から第3四半期には40%まで大幅に上昇しました。
2.3 投資スタイルは保守的傾向
マレーシアの暗号通貨ユーザーは投資姿勢が保守的です。新規ユーザーは一括または毎月一定額を暗号資産に投入する一方、経験豊富なベテラン投資家はより安全な投資戦略を選択します。PMEB（プロフェッショナル・マーケット・エントリーバイヤー）は非PMEBに比べやや攻撃的（高いリターンを求める）ですが、それでも全体的には保守的な投資戦略を維持しています。
2.4 ユーザー態度は高度な投機志向
デジタル通貨市場の成長に伴い、非PMEB層も暗号資産への関与と参加を拡大しています。2022年前半に日次取引活動が42%まで急増した後やや落ち着きましたが、2023年に入っても継続的に上昇しており、マレーシアの暗号資産保有者は本質的に高度な投機志向を持っており、長期投資ではなく短期的な高収益を求めていることが明らかになっています。
3. マレーシアユーザーのCEX利用傾向
マレーシアでは、Luno、SINEGY、Tokenizeの3つのCEXが規制当局の許可を得ていますが、取引可能な通貨はBTC、ETH、XRP、LTC、SOLなどの少数に限られています。それ以外にも、マレーシア規制当局のリストにないCEXが多数存在し、より多くの取引ペア、高い流動性、先物取引などの機能を提供しています。
3.1 Bybit 最も人気のある取引所
マレーシアではBybitが最も人気のあるCEXであり、トレーダーと投資家の第一選択です。770種類以上の暗号資産と便利なマレーシア林吉特（MYR）入金オプションを提供しており、マレーシアユーザーのニーズに効果的に応えています。ユーザーフレンドリーな機能と堅牢なインフラにより、安全性の面でも優れた評価を得ており、抜群の信頼性を誇ります。
多機能性に加え、100倍までのレバレッジが可能な先物契約や活発なNFT市場を提供しており、包括的な取引オプションを通じて、マレーシアの暗号資産愛好家にとって最も好まれるプラットフォームの地位を確立しています。
3.2 Binance 最高の板厚さ
Binanceは世界的な取引プラットフォームであり、マレーシアでも第2位の人気を誇る暗号資産取引所で、マレーシアを含む100か国以上で1.2億人以上のユーザーを擁しています。スポット、先物、マージン、オプション取引、ステーキングサービス、分散型取引所（DEX）など、多彩な機能を提供しています。
注目に値するのは、マレー語を含む複数言語による24時間体制のカスタマーサポートです。特に取引の深さと流動性が突出しており、大口取引も円滑に実行できることから、マレーシアの投資家にとって非常に魅力的なプラットフォームとなっています。
3.3 Gate.io KYC不要
Gate.ioはマレーシアで第3位の暗号資産取引所であり、世界的にも最大級の取引プラットフォームの一つです。最大の特徴は、マレーシアユーザーが身分確認（KYC）なしで入出金および取引ができることで、KYC回避を希望する投資家からの支持が高いです。
1400種類以上の暗号通貨をサポートしており、現物取引、マージントレード、先物、ステーキング、貸借サービスなど高度な機能も提供。直感的なインターフェースと競争力のある手数料体系は、初心者から経験豊富なトレーダーまで幅広く適しています。
3.4 Uphold 高利回りが支持される
Upholdはマレーシアで第4位の暗号資産取引所と認められており、マレーシア証券委員会（SC）の監督下にあるプラットフォーム上で250種類以上のデジタル資産の購入、売却、ステーキングが可能です。特に、銀行振込、デビットカード、Google Pay、Apple Pay、クレジットカードなど複数の方法で迅速かつ低コストにマレーシア林吉特を入金できる点が評価されています。
MATIC、SOL、ETHといった人気暗号資産での高い定期預金型リターン（定投）が特徴で、収益を求める投資家に好まれています。また、監査済みの準備証明（Proof of Reserves）を公開し、顧客資金が1:1で完全担保されていることをリアルタイムで確認可能にしており、安全性の面でも信頼されています。（Upholdは英国FCAの監督下にあり、ライセンスを取得）
3.5 OKX 機関投資家向けに特化
OKXはマレーシアで第5位に位置し、機関投資家向けのサービスに重点を置いています。高度な取引ツール、多様な暗号通貨、極めて競争力のある取引手数料が特徴です。
先物、オプション、マージン取引など多彩なツールを提供し、機関顧客に柔軟性とリスク管理の選択肢を提供しています。また、OTCカウンター取引サービスも提供。セキュリティ、コンプライアンス、包括的なAPIサービスへの強いコミットメントにより、信頼性の高いプラットフォームを求めるマレーシアの機関投資家に最適な選択肢となっています。（OKXは香港証券監視委員会の新規制制度下でVASPライセンスを取得、アジアでの事業展開が可能）
4. マレーシアのWeb3プロジェクト
4.1 CoinGecko 暗号通貨データ集約プラットフォーム
CoinGeckoは2014年にTM Lee（CEO）とBobby Ong（COO）によって設立され、「暗号データへのアクセスを民主化し、ユーザーに実用的な洞察を提供する」ことをミッションとしています。暗号通貨の価格、取引量、ソーシャル、開発者統計などを追跡するデータ集約プラットフォームです。暗号分野に関する深い分析をもとに、レポート、出版物、ニュースレターなどを通じて貴重なインサイトを提供しています。
4.2 HB Wallet イーサリアムベースの消費者向けウォレット
HB Walletはイーサリアムベースの消費者向けウォレットで、イーサリアム（ETH）およびERC20トークンの保管を目的として設計されています。Mac、Windows、iOS、Androidに対応しています。また、イーサリアムをステーブルコインに交換したり、その逆も可能です。クレジットカードでビットコイン、イーサリアム、リップルなど他のデジタル資産を購入することもできます。
4.3 RioDefi DeFiサービス対応のクロスチェーンウォレット
RioDefiはアプリケーションベースの暗号通貨ウォレットで、暗号資産の保管、支払い、送金が可能です。また、既存のブロックチェーンや取引との相互運用性を促進するためのブロックチェーンブラウザ「RioChain」も提供しています。RioChainの特徴には、並列チェーンのステート検証、仮想マシンインタプリタ、コンセンサスアルゴリズムの適応などがあります。
4.4 Growthbotics 対話型AIソリューション
Growthboticsは金融・銀行業務向けの対話型人工知能（AI）ソリューションを提供しています。ソリューション内容には、顧客のオンボーディング、不正検知、マネーロンダリング防止（AML）、銀行内部および国境を越えた銀行間のステーブルコイン導入などが含まれます。顔認証・音声認証による顧客識別、ペイメントゲートウェイとの連携、チャットボットによるサポートなども特徴です。
5. マレーシアの暗号関連ベンチャーキャピタル
5.1 500 Global
500 Globalは24億米ドルの資産を運用するベンチャーキャピタルで、急速に成長するテクノロジー企業の創業者への投資に焦点を当てています。技術、イノベーション、資本が長期的価値を創出し、経済成長を推進できる市場を重視しています。主な投資案件にはCanva、Solana、Redditが含まれます。
5.2 Gobi Partners
Gobi Partnersはアジアに特化したリーディングVCで、16億米ドルの資産を運用し、クアラルンプールと香港に本拠を置きます。2002年に設立され、現在15の拠点を持ち、17本のファンドを組成、380社以上のスタートアップに投資しています。特に新興市場に注力し、初期から成長段階までの起業家を支援しています。注目すべき投資先にはAnimoca Brands、Liveme、Tuniuがあります。
5.3 Cradle Fund
Cradle Fundは初期段階のスタートアップに資金とプログラム支援を提供し、1000社以上のマレーシアのテックスタートアップを支援してきた実績があり、マレーシア政府助成プログラムの中でも商業化率が最も高い部類に入ります。
2015年にCradle Seed Venturesを設立し、2017年には株式投資分野へも拡大。資金援助を通じてマレーシアのテクノロジー生態系の発展を支援する姿勢を示しています。
6. マレーシアの暗号資産規制政策
Cointelegraph.comの報道によると、マレーシアでは暗号通貨は合法です。政府は暗号市場の安定性と透明性を確保するため、関連法規を制定しています。しかし、新興市場であるため、規制当局は暗号資産の発展を把握・追跡するのに依然として苦慮しており、投資家保護のための措置を講じようとしています。
6.1 許可されたプラットフォームと暗号資産
SC（マレーシア証券監督委員会）は、BTC、ETH、AVAX、MATICなどの暗号資産の取引を承認しています。（出典：SC.com）
2019年1月31日に改訂された『承認市場ガイドライン』施行後、SCはマレーシア内でデジタル資産取引所を設立・運営するための3つの承認市場運営者（RMO）を登録しました。証券委員会の承認を得ていない実体、過渡期間中に運営していた実体も含め、すべての活動を即時停止し、投資家から受け取ったすべての資金・資産を返還しなければなりません。
6.2 暗号資産規制政策の変遷
2019年に制定された『资本市场和服务令』により、暗号通貨（デジタル通貨）が規制範囲に含まれ、証券として扱われ、証券法の適用を受けることになりました。ただし、証券委員会は明確に、デジタル通貨およびデジタルトークンは法定通貨ではなく、BNM（マレーシア中央銀行）が監督する支払い手段でもないと述べています。
2020年の『デジタル資産ガイドライン』では、デジタルトークンの発行による資金調達、IEOプラットフォームの運営、他者のデジタル資産の保管・保存・ホスティングについて規定しています。
2021年にSCは2015年の『承認市場ガイドライン』を改訂し、デジタル資産取引を仲介する電子プラットフォームに新たな要件を導入。4つの承認市場運営者がデジタル資産取引所としてマレーシアで営業することが可能になりました。
6.3 暗号通貨課税の取り扱い
マレーシアでは、キャピタルゲイン税が存在しないため、暗号通貨の売買や使用に伴う暗号資産取引は通常、課税対象外です。
ただし、積極的な暗号通貨取引を行う場合、またはデイトレーダーとみなされる場合は、所得レベルに応じて3%～30%の所得税が課される可能性があります。デイトレーダーと判定されるには、大量取引、短期保有、高頻度取引、市場性向上への努力、商業的意図などの一定の基準を満たす必要があります。課税を回避するには、LHDN（マレーシア税務局）に対して、個人がトレーダーではなく投資目的で暗号資産を保有していることを証明する必要があります。
6.4 規制政策の課題と懸念
マレーシアは既に関連ガイドラインを発表していますが、規制面での明確性と一貫性に欠けており、地方・州・連邦レベルの法規制を遵守することがますます難しくなっています。多くの中小企業は自社に求められる要件を理解するためのリソースを欠いており、高額な罰金や倒産のリスクに直面しています。
また、どの機関が特定の規則を執行するのかに関する不確かさは、企業経営者が複雑な規制環境を navigating しようとする際に混乱を招く可能性があります。これは中小企業や起業家が法規制を遵守しやすくするための改革の必要性をさらに強調しています。
6.5 規制政策の今後の展望
マレーシアの暗号資産規制環境の将来の発展や変化については、依然として不透明です。マレーシア証券委員会（SCM）およびマレーシア中央銀行（BNM）は、暗号通貨取引および投資活動に関する正式な規制をまだ発表していません。現在、暗号取引所は既存のマネーロンダリング防止・テロ資金供与防止法、およびACCESS Malaysiaなどの業界団体が策定した自主的な行動規範に従って運営されています。
暗号通貨の世界的な普及に伴い、SCMとBNMはいずれもマレーシア国内における正式な規制政策を制定する可能性があります。これらの動きにより、取引活動の一部が制限されたり、新たな課税措置が導入される可能性もあります。
7. まとめ
マレーシアは多様で強力な経済基盤と低インフレ率を備えており、法定通貨は世界で最も安定した通貨の一つです。現時点では、マレーシアの暗号資産規制環境は比較的寛容で、承認された暗号資産の取引は許可されていますが、暗号取引所はマレーシア証券監督委員会（SC）の規制および現地法に従う必要があります。
政策の傾向から見ると、マレーシアはアジアにおける暗号通貨のハブを目指しており、香港やシンガポールの中心的地位に挑戦しようとしています。同国はベンチャーキャピタルやWeb3スタートアップのエコシステムを着実に拡大しており、その中でもCoinGeckoは注目に値する成功事例です。
マレーシアの暗号分野における魅力は、英米法制度、英語力の高さ、整備された規制枠組みなどに由来しています。ラビジン（Labuan）地区にあるFusangは、暗号業界における役割で高く評価されています。キャピタルゲイン税の不在、教育水準の高い英語圏労働力といった強みが、マレーシア全体の魅力をさらに高めています。
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