サービスのニッチ市場：どのL1、L2プロジェクトに注目すべきか？

    発行：LD Capital Research

    著者：Noise Zhou

序文

時間を2020年に戻すと、好況相場の到来とともに、Web3上のユーザー数の増加、UniswapやOpensea、そしてより多くのDeFi・NFT関連Dappの登場により、イーサリアムなどのパブリックブロックチェーンは負荷に耐えきれなくなっていった。急騰するGas fee、ネットワークの混雑、MEV（マイニング採掘価値）ボットの横行などにより、Web3ユーザーの体験は極めて悪くなった。

そのような中で、一部の個性的なブロックチェーンやインフラが異色の道を歩み始め、イーサリアムなどの既存チェーンの問題を突破しようと試み始めたのである。

たとえば、Terraはアルゴリズム型ステーブルコインに特化し、FLOWはNFTに特化、CosmosやPolkadotはマルチチェーンおよびクロスチェーンを核とし、AvalancheはX、P、Cの3層ネットワークアーキテクチャによる革新を図り、NEARはシャーディングによって高速化を実現した。これらのチェーンはいずれも「ブロックチェーン不可能三角」への挑戦であり、拡張性やセキュリティの向上、より分散化された安全なシステムの構築、あるいは特定の課題解決に特化することでユーザー体験の改善を目指している。

そして2022年には技術の進展により、Layer2、ZKEVM、MOVE言語、サイドチェーン、専用チェーンなどの新技術が登場し、細分化されたトラックにおけるブロックチェーンも新たな研究と方向性を模索し始めている。

特化が変革をもたらす

ブロックチェーンは大別すると、パブリックブロックチェーン（公的チェーン）、コンソーシアムブロックチェーン、プライベートブロックチェーンに分けられる。TVLやユーザー数が最も大きいのはイーサリアムである。しかしイーサリアム以外の他の公的チェーンは、それぞれ独自のポジショニングや特徴を持ち、差別化を通じてイーサリアムと競争している。

前回の記事ではモジュール化などの革新的アーキテクチャを持つチェーンについて述べたが、本稿では「サービスの細分化」を狙ったチェーンに焦点を当て、最近進展の著しいL1、L2、アプリケーションチェーンについて紹介する。

Canto｜CosmosベースのDeFi公的チェーン

CantoはL1公的チェーンであり、「金融システムを公開・無料・無許可・非中央集権的にする」というビジョンを掲げており、主にDeFi／スマートコントラクトを活用している。CantoはTwitterユーザー@scott_lew_is氏が立ち上げたコミュニティ主導のプロジェクトであり、Gitbookには誰でも自由にリソースやチャンネル、画像などを作成できると記されている。一方、公式サイトにはチームメンバー情報や資金調達の詳細は明記されていない。

データ元：Canto.io

チームはDeFiの発展を観察した結果、2017年末のDAI登場から2020〜2021年の多数のDeFiプロジェクト出現までを経て、DeFiエコシステムにはDEX、貸借、非中央集権型ステーブルコインという三大核心要素があると結論付けた。また、エコシステムの成長に伴い、各プロジェクトはいずれもガバナンストークンの発行という同じ決断を下すことになる。

そこでCantoは大胆な概念を提唱する。「DeFiの核心要素は、エコシステムの発展を促進するために、自由で無許可な公共インフラ（Free Public Infrastructure）として存在すべきだ」と。

DeFi専門チェーンとして、公式は3つのDappを提供している：Canto DEX、Canto Lending Market (CLM)、および$NOTEトークン。

• Canto DEX

公式DEX。大多数のDEXと同様、Cantoは自動マーケットメイカー（AMM）を用いて資産価格を決定している。搾取的なレントシーキング行為を防ぐため、このDEXは永久に稼働し、手数料を一切課さず、アップグレード不可、ガバナンスも不要であり、将来的にもトークン発行や追加手数料の導入を行わない。

• Canto Lending Market (CLM)

Compound v2のフォークに基づく貸借プラットフォーム。CLMではCanto DEXのLPトークンを担保として使用でき、担保は貸借市場に預けられるが、ユーザーはLPトークンを借り入れることはできない。CLMのガバナンスはCantoトークンのステーキング保有者が担う。より良いエコシステム発展とユーザー育成のために、Cantoトークン保有者は共通の利益を持つため、CLMのガバナーはアプリケーション層での収益化（レント）を行わない。

• $NOTEトークン

$NOTEは過剰担保型ステーブルコインであり、Cantoチェーンの中心的存在である。その価値はアルゴリズムによる金利調整によって1ドルに安定化される。特徴は過剰担保、高資本効率、非中央集権、完全自動化である。

$NOTEの取得手段はCLMからの借用のみであり、借用利息はエコシステムに還元され、Canto DAOが管理する。

NOTEの価格安定化メカニズムは、契約による金利調整を通じて流通供給量に影響を与えることにある。契約は6時間ごとに調整され、NOTEの価値が1ドルを下回ると預入金利が引き上げられ、逆に1ドルを上回れば金利が引き下げられる。

CantoはDeFi分野に深く切り込み、自由かつ無料のインフラと体系的なアルゴリズム型ステーブルコインを提供することでユーザーの利用を促し、DeFiという細分化市場においても注目と支持を集めている。

Aztec Network｜zk Rollupを用いたプライバシーL2

Aztecはイーサリアム初のプライバシーzk-rollupであり、基盤となるPlonk証明方式によってアカウント間の匿名取引を実現し、Aztec Connectを通じてDeFiプロジェクトとのプライベートなやり取りを可能にする。

PlonkはAztecチームのAriel Gabizon氏とZac Williamson氏によって開発された、革新的なzk-SNARKゼロ知識証明方式である。

データ元：aztec.network

チームは「分散化は個人の権利を前提とする」と信じている。プライバシーがなければ、生活や生計手段の選択能力が損なわれる。

そのためチームはプライバシーを核として、「プライバシー（プライバシー優先のzk-rollupによりイーサリアムDappに秘密裏にアクセス可能）」「使いやすさ（Aztecを通じてDappとのインタラクションコストを削減しつつプライバシーを維持）」「コンプライアンス（監査・規制対応可能なプライバシー向けプログラミング言語をサポート）」という目標を掲げている。

現在、zk.moneyとAztec Connectがリリース済み。まもなくnoir（ノワール）のリリース予定。これはAztec NetworkがRustベースで開発したプライバシー向けプログラミング言語であり、開発者がAztec上で安全かつ完璧にプライバシー保護型スマートコントラクトを構築できるようにする。

• zk.money

zk.moneyはAztecネットワーク上で動作するL2プライバシーDappであり、Plonk（zk-SNARK）により送受信の匿名性を確保し、いかなる取引データも公開しない。イーサリアムユーザーはこれを使って取引データの公開を防げる。現在、Aztec Connect機能により、Lido、AAVE、Curve、UNISWAP、Liquityといったdappと相互作用できる。

• Aztec Connect

Aztec Connectは、イーサリアムDeFiプロトコルをAztecに接続するためのプライバシーツール群であり、イーサリアム上で組み合わせ可能なプライベートDeFi操作を可能にする。現在のツールは「ブリッジコントラクト（イーサリアムスマートコントラクトをAztecに接続するインターフェース）」と「SDK（フロントエンドツールキット、WebインターフェースからAztec Connect統合にアクセス可能）」の二つ。

簡単に言えば、Aztec Connectは「はしご」のようなもので、Rollupコントラクトを代理としてAztecネットワークとイーサリアムDappをつなぎ、ユーザーのGas手数料も節約できる。

Aztecはイーサリアムメインネットとの操作統合により、ユーザーが煩雑なプライバシーチェーン操作を行うことなくプライバシーを享受できる。これにより、ユーザーはL1のDeFi流動性とAztecのプライバシー操作の両方を得ることができ、特定ユーザーのプライバシー課題を解決している。

Shimmer｜IOTA2.0の先行モジュール化ネットワーク

ShimmerはL1ネットワークであり、IOTAの並列化DAG（有向非巡回グラフ、「Tangle」）を基盤とし、一連のバージョンアップと新機能追加（ネイティブトークン、出力タイプ、L2、分散化など）を経て進化している。IOTAと共に新しい分散型アーキテクチャを構築しており、スケーラブルでモジュール化された分散型ブロックチェーンを目指し、革新的技術をIOTAメインネット投入前に検証する役割を担っている。

ShimmerはStardustプロトコルを採用する。これはIOTA 1.5（通称Chrysalis）のアップグレード版であり、IOTAをマルチアセット対応の分散型パブリックチェーンへと進化させ、スマートコントラクトの実行も可能にする。

Stardustはスマートコントラクトチェーンのインフラ層として、IOTAに対して以下のような新機能を追加している：カスタムトークンの導入、条件付き送金の実現、NFTがウォレットとしてトークンを保持可能、プロトコルの改良によるノードリソース保護、クライアント側の信頼仮定の排除、ネットワークロードバランスの向上。

データ元：shimmer.network

• データ上限／バイトコスト：ストレージ空間はあらゆるブロックチェーンにとって限られたリソースであるため、Stardustはトランザクション内のデータ量に上限を設ける。ただし、この上限は含まれるトークン量に応じて拡張可能。これによりスペースの公平な分配が可能となり、Shimmer自体への悪影響を避けつつ、ブロックサイズの暴走的増大（他の多くのブロックチェーンで見られる現象）を防止する。最大ブロックサイズは既存トークン量に制限され、無期限のデータ保存機能を制限し、取引に紐づくトークン価値を「バイトコスト」として固定する。

• ダスト攻撃防止：バイトコストによる機能。Shimmerのブロック内にデータを永続保存するには、トークンをロックしなければならない。つまり、ダスト攻撃者が意図的にブロックを肥大化させる場合でも、それに対する支払いが必要になる。

• 出力ロック解除条件：ユーザーがカスタムトークンを送金する際、一定量のネイティブトークンを一緒に送る必要があり、ブロック内データの保存を支援する。

  このためStardustは「出力ロック解除条件」を導入している。送信者が所定のトークンデポジットを提供した場合、受信者はカスタムトークンを受け取る際に自身のデポジットで送信者のデポジットを置き換える必要がある。完了後、送信者のデポジットは自動返却される。また、送信者は受信者に一定期間内でのデポジット交換を義務付けることも可能。期限内に交換されない場合は、トークンまたはNFTは自動的に送信者に返却される。

• モジュール化：今後、スマートコントラクトアーキテクチャ層「Assembly」の発展に伴い、各種アプリケーションチェーンがIOTA2.0およびShimmerの決済層に接続され、さまざまな組み合わせが可能になる。

ShimmerとIOTAの関係は、KusamaとPolkadotの関係に類似している。ShimmerはIOTAの先行ネットワークであり、新たな革新技術がまずShimmerにデプロイされる。ユーザーはIOTA2.0よりも早く新技術を体験でき、今後のL2やAssemblyによるアプリケーションチェーンといったモジュール化機能も最初にShimmerで試される。

Fuel｜高速モジュール化実行層

Fuel V1は当初イーサリアムのL2としてOptimistic Rollupを用いて2020年末にデプロイされたが、現在のFuelはV2「高速モジュール化実行層」計画に移行している。

チームは、L1アーキテクチャが変化していると考えている。従来のコンセンサス・データ可用性・実行が密結合された単一設計（例：イーサリアム）から、モジュール化へと進化しており、実行層とデータ可用性・コンセンサスが分離される（例：将来のイーサリアムやCelestia）。この分離により基礎層での専門化が可能になり、帯域幅が拡大する。Fuelの設計はこうした追加帯域を活用できる。Fuelはモジュール化ブロックチェーンの実行層として、高い安全性、柔軟なスループット、相互運用可能なチューリング完全スマートコントラクトを提供する。

データ元：fuel.network

• 並列処理：UTXOモデルを採用し、厳密な状態アクセスリストと並列取引実行により、比類ない処理能力を実現。

• FuelVM：従来のブロックチェーン仮想機械アーキテクチャの無駄な処理を削減しつつ、開発者の設計可能性を大幅に広げることを目指した仮想マシン。

• 優れた開発体験：独自開発のSwayおよびForc（Fuel Orchestrator）により、開発者に良好な開発環境を提供。SwayはFuelVM向けのドメイン固有言語（DSL）であり、Rustをベースに開発された、Fuelブロックチェーン最適化VM専用の言語。

Fuelは設立後も着実に発展しており、公式サイトによると貢献者は約50人に達し、著名な投資機関から資金調達も受けている。2019年設立のチームであるため、Fuel V2の展開は比較的スムーズに進むと期待されるが、今後のエコシステム発展には、チームの進捗に加えて優れたコンセンサス層がモジュール化の基盤として必要となる。

まとめ

イーサリアムのMerge（合併）が目前に迫る中、Layer2の発展も進む。一部の開発者たちは、単にイーサリアムの設計をコピーしても、多数の公的チェーンの中では際立つことはできないことに気づき始めている。

そのため、より細分化された市場に注力するチームが増え、主流ユーザー、開発者、ブロックチェーン原生ユーザーの支持を得ようとしている。

現在では、FLOWがNFTエコシステムの発展に注力し、若者向けIPやメインストリームIPを活用してユーザーを獲得している。また本稿で紹介したCanto、Aztec、Shimmer、Fuelなども、モジュール化、プライバシー、開発者・ユーザー親和性、NFT、Layer2などの特定分野に的を絞って開発を進めている。

細分化サービス市場を狙うチェーンと、イーサリアムなどの大規模チェーンの組み合わせにより、将来的にWeb3ユーザー、開発者、一般ユーザーにとってより安全で、プライベートで、迅速かつ生活に密着したブロックチェーンが実現すると信じられる。

熊相場でもなお高評価を維持する新興公的チェーンもあるが、建設中の合理的な評価の特色あるチェーンも見逃すべきではない。開発中のものも、まだ存在しない未来のチェーンも含め、イーサリアムを倒すのはイーサリアムのフォークではなく、より破局的な性質を持ち、Web3.0の成熟形態を実現する「使いやすい公的チェーン」かもしれない。

【参考資料】

[1]https://canto.io

[2]https://docs.canto.io/overview/about-canto

[3]https://canto.mirror.xyz

[4]https://aztec.network

[5]https://medium.com/aztec-protocol

[6]https://shimmer.network

[7]https://blog.shimmer.network/

[8]https://fuel-labs.ghost.io/