TechFlow, le 29 juin, selon un rapport de Cointelegraph, la dernière étude de la société de capital-risque Breed indique que les entreprises détenant des réserves en bitcoin sont devenues une tendance majeure en 2025, mais seules quelques sociétés expérimentées et disciplinées ont des chances de survivre aux futures fluctuations du marché. Le rapport souligne que de nombreuses entreprises au trésor en bitcoin pourraient tomber dans une « spirale de la mort », en particulier celles dont le cours boursier est proche de leur valeur nette d'actif (VNA).
Le rapport de Breed décrit en détail sept stades de déclin des entreprises détenant des réserves en bitcoin : tout commence par une baisse du prix du bitcoin, entraînant une diminution du multiple de la valeur nette d'actif (MVNA), ce qui rend difficile pour ces entreprises d'obtenir un financement par emprunt ou par capitaux propres. Avec l'assèchement du crédit et l'échéance des dettes, les appels de marge forceront les sociétés à vendre leurs bitcoins, abaissant davantage les prix du marché, ce qui pourrait provoquer une consolidation sectorielle voire un marasme prolongé.
Le rapport insiste sur le fait que seules quelques entreprises, grâce à un leadership solide, une exécution rigoureuse, un marketing avisé et des stratégies uniques, peuvent maintenir durablement une prime de MVNA et accroître leur détention de bitcoin par action. Actuellement, la majorité des entreprises utilisent des fonds propres plutôt que de la dette pour acheter du bitcoin, ce qui limite peut-être l'impact global sur le marché ; toutefois, si le recours à l'endettement devenait courant, la situation pourrait s'aggraver.
