TechFlow, 27 mai — Chloe ( @ChloeTalk1), chercheuse chez HTX Research, indique dans cette chronique que la semaine dernière, les enchères obligataires à long terme aux États-Unis et au Japon ont connu un faible engouement. Le rendement des obligations américaines à 20 ans a grimpé à 5 %, tandis que les taux d'intérêt à long terme au Japon ont atteint leur plus haut niveau en 25 ans, alimentant les inquiétudes du marché concernant un resserrement de la liquidité mondiale. Toutefois, le Trésor américain continue principalement de lever des fonds via les bons du Trésor (T-Bill) à 3–6 mois, drainant surtout les fonds monétaires plutôt que les actifs risqués ; la Réserve fédérale peut par ailleurs suspendre à tout moment le rétrécissement de son bilan ou activer ses fenêtres de rachat (repo), limitant ainsi la pression sur les actifs risqués.
Le bitcoin montre dès lors une forte résilience : les ETF spot enregistrent des afflux nets constants mais modestes, plus de 70 % des bitcoins sont immobilisés depuis plus de six mois sur la chaîne, les soldes des exchanges continuent de diminuer, et les capitaux asiatiques et du Moyen-Orient accumulent progressivement à des niveaux bas. Même si le financement net des obligations américaines pourrait atteindre 1,25 billion de dollars entre juillet et septembre, l'émission concentrée sur les titres à court terme couplée à la possibilité de rachats (repo) atténue la pression directe de désinvestissement sur les actifs à haute β. La détention passive via les ETF et la dispersion des ventes grâce aux « hard coins » combinées à l'anticipation d'une dépréciation du dollar maintiennent le bitcoin en position de force.
Note : Le contenu de cet article ne constitue ni un avis d'investissement, ni une offre, une sollicitation ou une recommandation relative à un quelconque produit d'investissement.
