TechFlow, 18 octobre — Raoul Pal, ancien cadre de Goldman Sachs et fondateur de l'institut de recherche macroéconomique Real Vision, a déclaré sur X : « Un jour, les gens réaliseront que les principaux utilisateurs des ETF Bitcoin et la majeure partie du volume des transactions proviennent des fonds spéculatifs, qui effectuent des arbitrages entre le marché au comptant, les contrats à terme et les contrats perpétuels. Les flux de capitaux ne sont pas principalement directionnels, ils n'ont d'impact qu'en marge. »
Raoul Pal estime que la majorité des entrées de capitaux dans les ETF Bitcoin ne reposent pas sur des paris des investisseurs concernant une hausse ou une baisse à long terme du prix du Bitcoin (investissement directionnel). Au contraire, ces capitaux proviennent principalement de fonds spéculatifs utilisant les ETF pour réaliser des arbitrages à court terme, visant à tirer profit des écarts de prix sans dépendre de l'évolution même du cours du Bitcoin. La plupart de ces activités ne reflètent donc pas l'humeur générale du marché quant à l'évolution future du prix du Bitcoin.
