Info TechFlow, selon TechFlow Research, Morgan Stanley a indiqué lors d'un webcast TMT le 14 juillet que, au cours du dernier mois, les actions de mémoire asiatiques ont reculé de 15 % à 25 %, tandis que le secteur des puces dans son ensemble est resté stable. Les fondamentaux ne se sont pas inversés, c'est le cadre d'évaluation qui évolue.
Trois variables clés déterminent la direction : les attentes de dépenses d'investissement CSP dépassent le consensus de 30 % à 37 %, la saison des résultats de fin juillet est la première fenêtre de validation ; les LTA atténuent la crainte de ralentissement cyclique, le plancher des prix est rehaussé après que plus de la moitié des contrats ont été verrouillés ; les Fab4 et Fab5 de Yangtze Memory Technologies prévoient chacune une capacité d'environ 100kwpm, si la discipline des dépenses d'investissement est maintenue, la tension entre l'offre et la demande de NAND peut se poursuivre jusqu'en 2028, si l'expansion de la production s'accélère, cela devient le plus grand risque de surcapacité.
Morgan Stanley estime que la logique de tarification des actions de mémoire passe d'une forte volatilité cyclique à un rendement structurel moyen à élevé, et les entreprises capables de prouver qu'elles ont une capacité de bénéfice durable obtiendront une prime d'évaluation.
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