TechFlow rapporte que le 30 mai, Peter Berezin, stratège global en chef chez BCA Research, a déclaré que le principal risque actuel lié à la dynamique du secteur de l’intelligence artificielle (IA) ne provient pas d’une surévaluation des actifs, mais plutôt d’un optimisme excessif du marché quant à la croissance future des bénéfices — ce qui correspond davantage à une « bulle des bénéfices ».
Il souligne que, contrairement aux bulles traditionnelles fondées sur la valorisation (telles que la bulle internet), les ratios cours/bénéfice (C/B) des secteurs liés à l’IA, notamment celui des semi-conducteurs, n’ont pas connu d’expansion extrême. En revanche, les anticipations de bénéfices des entreprises augmentent rapidement, sans que cette croissance soit nécessairement soutenable sur le long terme.
Prenant pour exemple les secteurs de l’immobilier et de la banque avant la crise financière de 2008, Berezin explique que, bien que les valorisations des entreprises concernées paraissaient alors raisonnables, leurs profits reposaient sur des fondations non durables ; dès lors que ces bénéfices se sont révélés irréalistes, les cours des actions se sont effondrés très rapidement.
Il ajoute que les ventes mondiales de semi-conducteurs connaissent actuellement une croissance de type parabolique. Bien qu’aucun signe clair d’affaiblissement de la demande liée à l’IA ne soit encore perceptible, l’expérience historique montre que toute bulle finit inévitablement par éclater.
En matière de stratégie d’investissement, Berezin estime que les investisseurs ne devraient pas trop s’appuyer sur les prévisions de bénéfices émises par les analystes de Wall Street. Les données historiques indiquent que les cours des actions atteignent généralement leur sommet avant même que les prévisions de bénéfices ne soient officiellement révisées à la baisse ; attendre le début d’une révision à la baisse des estimations de bénéfices par action (EPS) pour sortir du marché revient souvent à agir trop tard.
Il insiste sur le fait que, à ce stade, suivre les indicateurs côté demande — tels que les investissements dans les infrastructures IA, la construction de centres de données, la demande de GPU et les ventes de semi-conducteurs — pourrait s’avérer plus prospectif que de se concentrer uniquement sur les prévisions de bénéfices elles-mêmes. Ces indicateurs pourraient constituer des signaux précoces essentiels permettant d’évaluer la phase actuelle de la dynamique du marché de l’IA.
