TechFlow rapporte que, le 21 mars, selon The Defiant, Electric Capital a publié lundi un rapport de recherche recensant 501 actifs générant des rendements du monde réel (« real-world yield ») et les comparant aux actifs titrisés actuellement présentant une activité significative sur la chaîne. Le rapport indique que seuls 34 actifs à rendement dépassent une capitalisation en chaîne de 50 millions de dollars américains, principalement concentrés dans les obligations du Trésor américain, le crédit privé, les obligations d’entreprises et les obligations souveraines non américaines ; les 93 % restants des sources de rendement demeurent entravés par sept types d’obstacles, notamment des contraintes juridiques et structurelles, des difficultés liées aux titres adossés à des actifs (ABS), ainsi que des défis pratiques liés à l’intégration des marchandises et des infrastructures informatiques.
Le rapport souligne que les canaux de distribution constituent le principal goulot d’étranglement : parmi les 35 actifs RWA à rendement en chaîne non stables, seulement deux comptent plus de 2 000 détenteurs. Une partie de cette limitation provient de contraintes de conception, comme celles imposées par le fonds BUIDL de BlackRock, qui exige un investissement minimum de 5 millions de dollars américains. Toutefois, les données montrent que la plupart des actifs titrisés continuent de dépendre d’un petit nombre de grands déployeurs et de gestionnaires de trésorerie. Les dix premiers détenteurs de BUIDL détiennent 98 % de l’offre totale, et figurent principalement parmi les protocoles Ethena, Ondo et Sky.
Electric Capital estime que cinq facteurs stimuleront l’adoption accrue d’actifs sur la chaîne : la croissance de la masse des stablecoins et la diversification des préférences en matière de rendement, la concurrence différenciée entre protocoles en matière de produits, l’absorption du risque de durée par les infrastructures de trésorerie, les mécanismes de segmentation élargissant la base d’acheteurs, ainsi que les boucles de levier amplifiant la demande d’actifs mis en garantie. Le rapport mentionne également qu’au vu des prévisions de Goldman Sachs, les dépenses mondiales consacrées aux infrastructures d’intelligence artificielle devraient dépasser 500 milliards de dollars américains en 2026, les locations de GPU, la construction de centres de données et les contrats énergétiques constituant ainsi de nouveaux scénarios catalyseurs pour le financement en chaîne.
