TechFlow, le 27 novembre, selon une analyse du Financial Times relayée par Jinshi Data, la dette publique japonaise se situe depuis longtemps à un niveau astronomique. Pourtant, au cours des dix dernières années, le rendement de la dette souveraine est resté majoritairement bas, ce qui a engendré une illusion dangereuse : la croyance que cette dette massive ne poserait pas de problème. Le récent plan de relance budgétaire annoncé par la nouvelle Première ministre, Sanae Takaichi, destiné à marquer une rupture avec les politiques précédentes, illustre précisément cette illusion risquée. La réalité est que la dette colossale du Japon est bien réelle, tandis que les taux bas sont en revanche un artifice. La Banque du Japon a maintenu artificiellement les taux à un niveau bas grâce à des achats massifs d'obligations et à sa politique antérieure de contrôle de la courbe des taux, empêchant ainsi le rendement des obligations d'État de refléter leur juste valeur de marché. Ce mécanisme fonctionnait encore avant la pandémie de Covid-19, mais l'inflation mondiale qui s'en est suivie a poussé toutes les banques centrales à relever leurs taux directeurs, passant progressivement de l'assouplissement quantitatif basé sur l'achat d'actifs à un resserrement quantitatif. En réalité, la pandémie de Covid-19 a mis fin à l'expérience japonaise de compression des taux d'intérêt — le monde est désormais entré dans une période d'équilibre à taux élevés. Maintenir artificiellement les taux bas dans un tel contexte pourrait entraîner une dépréciation monétaire catastrophique.
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