À l'approche de la fin de son mandat, le président de la SEC Gary Gensler répond à 11 questions clés sur le marché de la cryptomonnaie
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À l'approche de la fin de son mandat, le président de la SEC Gary Gensler répond à 11 questions clés sur le marché de la cryptomonnaie
Gensler démissionnera de son poste de président de la SEC le 20 janvier.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Weilin, PANews
Il ne reste que six jours avant l'investiture du président élu des États-Unis, Donald Trump. Le 14 janvier, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, a accordé successivement des interviews à CNBC et Yahoo Finance, attirant ainsi l'attention sur son style de leadership et son héritage politique. Précédemment, Gensler avait annoncé qu'il démissionnerait de son poste de président de la SEC le 20 janvier.
À partir de ces deux interviews, PANews a compilé 11 questions importantes concernant les cryptomonnaies et les marchés financiers, ainsi que les réponses apportées par Gensler.
1. Le 14 janvier, la Securities and Exchange Commission (SEC) a pris des mesures contre Robinhood et certaines sociétés de capital-investissement. Avec moins d'une semaine restante dans votre mandat, peut-on s'attendre à davantage d'actions de la part de la SEC ?
Nous sommes mandatés par le public pour veiller à ce que les marchés financiers fonctionnent en sa faveur, protéger les investisseurs et garantir que chacun respecte la loi. Nous avons une responsabilité importante, que nous remplirons, quel que soit le dirigeant. Cette semaine et la prochaine, il y aura un changement de direction, mais nous continuerons de veiller à ce que les marchés financiers servent les investisseurs et que les acteurs du marché respectent la loi.
C’est notre mission. Fondamentalement, comment instaurer la confiance dans les marchés financiers si l’on ne suit pas les faits et la loi ? En réalité, les acteurs intègres du marché en bénéficient, car davantage d’investisseurs sont alors prêts à entrer sur le marché et à participer.
2. Que signifie le prochain gouvernement pour la SEC selon vous ? Craignez-vous que les actions entreprises pendant votre mandat soient annulées par la prochaine administration ?
Les réalisations obtenues durant cette administration sont très significatives. J’ai pris mes fonctions après l’épisode GameStop, au moment où les SPAC (sociétés anonymes à vocation d’acquisition spéciale) étaient au plus haut. Nous avons mis en œuvre les réformes les plus importantes sur les marchés boursiers. Je dirais que nous avons accompli ces réformes ensemble avec les autres commissaires, de manière cohérente et bipartite. Nous avons également mené de profondes réformes sur le marché des obligations d'État. Je ne peux imaginer que quiconque souhaite revenir à des cycles de règlement plus longs ; nous les avons réduits à un jour.
Je ne peux non plus imaginer que quelqu’un veuille supprimer la première notification fédérale de confidentialité offerte au public, qui informe les individus lorsque leurs données sont compromises par un conseiller financier ou un courtier. Je suis convaincu que personne ne souhaitera revenir en arrière sur ces mesures. Personne ne permettra aux initiés d’exploiter plus facilement des informations privilégiées pour réaliser des transactions. Ainsi, je suis très satisfait du travail que nous avons accompli.
Bien sûr, la démocratie produit ses résultats, et la prochaine équipe pourrait choisir une orientation différente, mais je considère que ces politiques visent à réduire les coûts et à promouvoir l’intégrité des marchés financiers.
3. Certains pensent que les partisans des cryptomonnaies ont aidé Trump à remporter les dernières élections. Comment répondez-vous à cette idée ?
Il est important d’établir la confiance dans les marchés financiers, et les gens doivent respecter les lois votées par le Congrès, tandis que cette grande institution exécute ces lois. Réfléchissez-y : sur une autoroute, il existe des règles, des feux rouges et des patrouilles. Si vous conduisez une voiture hybride sur l’autoroute, devez-vous ignorer les règles de circulation ? Ou une voiture électrique peut-elle circuler librement sans respecter les règlements ? De même, nous appliquons uniformément les lois sur les marchés financiers. Or, le secteur des cryptomonnaies n’est pas conforme.
J’ajouterais aussi que les électeurs sont suffisamment intelligents pour savoir qu’ils votent sur d’autres sujets, comme l’inflation ou d'autres questions économiques. Je n'ai vu aucun indice montrant que les cryptomonnaies ont constitué un facteur majeur influençant le vote des électeurs.
4. Vous avez réalisé de nombreuses choses pendant votre mandat, notamment raccourcir les délais de règlement, réformer les fonds du marché monétaire et le marché obligataire. Cependant, vous avez perdu 4 des 5 recours intentés contre vos règles, un chiffre supérieur à la somme des pertes des trois présidents précédents. Y a-t-il quelque chose que vous auriez voulu faire différemment ?
Pour toute personne travaillant dans l’administration, c’est une période intéressante, car les tribunaux traversent de grands bouleversements. Comme disait autrefois le grand joueur de hockey Wayne Gretzky, il faut jouer là où le palet va, et non là où il se trouve. Ici, les tribunaux sont comme le palet : vers où se dirigent-ils ? Ils sont en train de redéfinir les lois, qu’il s’agisse du droit environnemental, des communications, de la santé ou des valeurs mobilières.
Nous avons toujours agi conformément à la loi, en nous appuyant sur les textes adoptés par le Congrès. Nous avons élaboré 46 règles essentielles pour les marchés financiers, dont la grande majorité non seulement ont été adoptées, mais sont déjà mises en œuvre. Les citoyens peuvent donc désormais bénéficier de ces règles, par exemple en sachant si les dirigeants d’entreprises sont rémunérés sur la base de rapports financiers erronés, et si ces rémunérations doivent être récupérées. Comme vous l’avez mentionné, nos réformes dans le domaine du marché monétaire, mais aussi le fait que la SEC dispose désormais de meilleures informations sur les fonds privés. Nous avons donc accompli beaucoup de choses ensemble.
5. Vous avez souvent mis en garde contre les risques liés aux cryptomonnaies. Au cours de l’année écoulée, les tribunaux ont forcé, dans une certaine mesure, la SEC à approuver les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant, rendant ainsi l’investissement en cryptomonnaies accessible au grand public. Souhaitez-vous un résultat différent ? Les investisseurs encourent-ils désormais davantage de risques ?
Le Bitcoin lui-même n’est pas un titre. Ni moi ni mon prédécesseur n’avons affirmé que le Bitcoin ou l’Ethereum étaient des titres. Je pense que les investisseurs en Bitcoin et en Ethereum, y compris le grand public que vous mentionnez, avaient déjà la possibilité d’investir bien avant l’arrivée des ETF. L’approbation, sous mon mandat, des ETF Bitcoin au comptant – qui sont apparus plus tard – a permis aux investisseurs d’être mieux protégés dans les produits au comptant, avec des frais moindres, une surveillance accrue, des marchés surveillés, et des produits enregistrés conformément aux exigences de la SEC. Mes prédécesseurs avaient rejeté ces produits, tandis que nous avons suivi l’orientation de J. J. Clayton. Le Bitcoin et l’Ethereum représentent 70 %, voire 80 %, du marché des cryptomonnaies. Ce qui me préoccupe vraiment, c’est le reste – ces milliers de jetons dont la survie dépend du fait que les investisseurs investissent fondamentalement dans un projet, ou y spéculent, et qui doivent recevoir les divulgations appropriées. La loi stipule qu’ils devraient bénéficier de telles divulgations, or ces jetons ne sont pas conformes actuellement. Je ne juge aucun projet a priori.
6. Vous semblez vouloir distinguer intentionnellement le Bitcoin du reste du secteur. Commencez-vous à avoir une nouvelle vision du Bitcoin ? Pensez-vous qu’il possède une valeur intrinsèque, qu’il est un moyen de conservation de valeur ? Ou craignez-vous qu’en regardant en arrière dans 10, 15 ou 20 ans, cela ressemble à la folie des tulipes du XVIIIe siècle ? Vous avez enseigné au MIT, vous devez forcément avoir une opinion. Avez-vous lu le livre « The Bitcoin Standard » ?
Il est difficile de prédire. Je connais votre point de vue sur ces autres monnaies numériques, et je sais que vous êtes pessimiste. Mais concernant le Bitcoin, la SEC n’a jamais déclaré qu’il s’agissait d’un titre.
Oui, (je l’ai lu). Je considère que le Bitcoin est un actif extrêmement spéculatif et volatil. Mais il y a 7 milliards de personnes dans le monde, et beaucoup veulent y investir. Tout comme nous possédons de l’or depuis 10 000 ans, aujourd’hui nous avons le Bitcoin, et peut-être aurons-nous d’autres choses similaires à l’avenir. Ces milliers d’autres projets doivent démontrer leur utilité et prouver qu’ils ont des fondamentaux réels, sinon ils ne seront pas durables.
7. N’aimez-vous pas ces autres monnaies numériques ?
Je n’ai jamais possédé aucune de ces monnaies numériques, et cela fait maintenant sept ou huit ans que je maintiens cette position.
8. Quelle est votre opinion sur les marchés prévisionnels, notamment la décision de Kalshi d’engager le fils de Trump comme conseiller ?
Je n’ai pas d’opinion sur les personnes que les autres choisissent d’embaucher. Mais les marchés financiers sont vastes : 120 billions de dollars, qu’il s’agisse d’actions, d’obligations, ou finalement de marchés prévisionnels, tous portent sur la prévision des flux futurs ou des opportunités futures des entreprises. En ce sens, tous ces marchés sont des marchés prévisionnels. C’est pourquoi je suis fier de certaines réformes que nous avons menées, comme l’amélioration de la divulgation d’informations, afin de garantir que seules les informations pertinentes pour les investisseurs soient publiées, leur permettant ainsi de former leur propre jugement sur l’avenir.
9. Selon certains critiques, la SEC s’appuie trop sur les poursuites plutôt que sur la législation. Qu’en pensez-vous ?
Nous disposons d’une législation. Le Congrès a adopté ces lois, bien sûr il peut les modifier. Mais une partie du domaine des cryptomonnaies implique que le public investisse dans ces projets, or bon nombre d’entre eux relèvent de la réglementation sur les valeurs mobilières. Dans ce secteur, de nombreuses entreprises ne respectent pas les règles. Ce que vous discutez chaque jour concerne principalement les actions, les obligations, les fondamentaux du marché, l’évaluation, un mélange de fondamentaux et d’émotions. Tandis que le secteur des cryptomonnaies semble davantage dépendre des émotions, avec peu de fondamentaux. Mais s’il y a des fondamentaux — et je dis bien s’il y en a —, alors des divulgations adéquates conformes à la loi sur les valeurs mobilières sont nécessaires. Voilà la règle de base.
10. Quel est selon vous le plus grand risque actuel sur les marchés ?
Nous traversons actuellement une période de transition présidentielle, et la démocratie s’est exprimée. Certaines politiques deviendront plus claires avec le temps, mais l’incertitude politique est indéniablement présente. Ces quatre dernières années, j’ai également souligné qu’il existait plusieurs domaines des marchés financiers caractérisés par un fort effet de levier, de nombreux emprunts et des marges très faibles. Ces problèmes apparaissent généralement sur le marché dit du « repo », où les banques commerciales accordent du levier aux hedge funds macroéconomiques. Enfin, je pense que l’intelligence artificielle a transformé la productivité, positivement dans divers domaines, mais comporte encore des risques à l’avenir.
11. Si vous pouviez tout refaire, prendriez-vous des décisions différentes ?
J’aurais souhaité achever plus tôt les réformes sur les marchés obligataires et boursiers, et gérer plus efficacement les questions judiciaires. Il convient de noter que l’attitude des tribunaux change radicalement. J’aurais vraiment aimé pouvoir mieux anticiper ces changements afin de mettre en place des actions plus résistantes face aux défis juridiques.
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