Après l'effondrement du « rêve de richesse » des airdrops, comment réaffecter les fonds retirés de Scroll ?
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Après l'effondrement du « rêve de richesse » des airdrops, comment réaffecter les fonds retirés de Scroll ?
Une semaine seulement après l'airdrop, la TVL de Scroll a presque été divisée par deux.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Azuma, Odaily Planet Daily
Scroll a officiellement lancé la distribution de sa première saison d'airdrop la semaine dernière, mais les rendements globaux ont été très décevants. De nombreux utilisateurs crient au « reverse farming », certains affirmant même que Scroll a mis fin à l'effet de création de richesse par les airdrops.
J'ai également fait un rapide calcul sur mon propre taux de rendement : j'avais investi environ 10 000 dollars en ETH et USDC sur le réseau Scroll (principalement déposés sur Aave, une petite partie sur Pencils Protocol), pendant environ six mois (en comptant uniquement depuis avril, date de lancement du programme de points Session Zero ; j'avais toutefois déjà interagi auparavant). Le gain total issu de l'airdrop s'élève légèrement en dessous de 500 dollars (le montant étant faible, j'ai récupéré tardivement, ce qui n'était pas idéal pour la vente). Sans tenir compte des frais de transfert, cela correspond à un rendement annualisé d'environ 10 %. Toutefois, si l'on inclut les coûts importants liés aux entrées et sorties précoces du réseau, le rendement réel est encore plus bas, voire inférieur aux rendements standards actuels des produits de placement sur chaîne.
Avec la clôture des airdrops, comme prévu, d'importants flux de capitaux quittent massivement Scroll. Selon DeFiLlama, la valeur totale verrouillée (TVL) globale sur Scroll est actuellement d'environ 550 millions de dollars, en baisse de 44,6 % par rapport au pic historique de 991 millions atteint le 16 octobre (trois jours avant la prise de snapshot pour l'airdrop), soit presque une perte de moitié.
Face à ces sorties massives de fonds, certaines écosystèmes appellent ouvertement à attirer ces liquidités. Victor Ji, cofondateur de Manta Network, a par exemple repris la phrase que Scroll avait autrefois utilisée pour se moquer de Blast, invitant les utilisateurs déçus par Scroll à rejoindre son écosystème pour profiter de l'activité Gas Gain.
Il y a quelques jours, j'ai moi-même retiré mes fonds de Scroll, me retrouvant confronté à la question de leur nouvelle allocation.
Dans cet article, nous allons passer en revue plusieurs opportunités de rendement élevées actuellement disponibles dans divers écosystèmes majeurs. Nous privilégierons d'abord les revenus purs sans risque de perte en capital (« no-loss »), tout en ne rejetant pas les opportunités supplémentaires de gains potentiels via des airdrops. Précisons que, par souci de sécurité et de simplicité de gestion, nous nous limiterons ici aux opérations de base sur les principaux protocoles de chaque écosystème. Toutefois, les risques de sécurité sur chaîne sont omniprésents : chaque utilisateur reste responsable de la sécurité de ses propres fonds. DYOR (Do Your Own Research).
Étant donné que les fonds retirés de Scroll sont majoritairement en ETH et stablecoins, nous nous concentrerons uniquement sur ces deux actifs.
ETH
L’ETH se trouve actuellement au centre des débats. La faiblesse relative de sa performance pousse de nombreux utilisateurs à s'interroger sur la pertinence de le conserver. Si vous ne prévoyez pas de réduire votre exposition à l'ETH à court terme, il est toujours conseillé d'utiliser intelligemment vos ETH pour générer des revenus et amplifier vos gains.
Compte tenu de l'état actuel du développement de l'écosystème Ethereum, les meilleures opportunités de rendement avec une forte capacité d'absorption de liquidités restent concentrées sur le secteur du re-staking. Après le lancement du jeton EigenLayer, on peut désormais se concentrer davantage sur Symbiotic et Karak, où la concurrence est moindre — particulièrement Symbiotic, soutenu par Lido et Paradigm.
Pour Symbiotic, vous pouvez soit déposer directement sur le protocole, soit utiliser des protocoles de re-staking liquide (LRT) comme Mellow Finance (également supporté par ether.fi et Renzo). Deux raisons à cela : d'une part, les principaux pools de LST sur Symbiotic sont pleins, et les protocoles LRT peuvent gérer l'allocation des actifs ou attendre la réouverture des quotas ; d'autre part, en passant par un protocole LRT, vous cumulez également des points du protocole LRT lui-même, augmentant ainsi vos chances d'airdrop.
Prenez Mellow comme exemple : après avoir déposé des fonds, si ceux-ci n'ont pas encore été intégrés à Symbiotic au niveau inférieur, vous accumulez des points Mellow avec une efficacité accrue de 1,5 fois. Une fois intégrés, vous générez simultanément des points Symbiotic, des points Mellow, ainsi que les rendements de base du staking ETH (environ 3 %).
Stablecoins
Les stablecoins offrent nettement plus d'options que l'ETH. En outre, avec des signes de reprise du marché, les taux de dépôt sur les protocoles d'emprunt/dépôt et les frais de financement sur contrats ont augmenté, créant ainsi de nombreuses opportunités intéressantes de rendement sur stablecoins dans plusieurs écosystèmes.
Réseau principal Ethereum
Sur le réseau principal Ethereum, deux pools méritent particulièrement d'être mentionnés.
Le premier est sUSDe d'Ethena, c’est-à-dire USDe après mise en staking. Avec la remontée des frais de financement, le rendement de sUSDe a regagné 13 %.
En outre, le simple fait de détenir sUSDe permet d'accumuler passivement des points Ethena, qui pourraient être convertis lors d'un prochain airdrop d'Ethena. Les utilisateurs peuvent aussi déposer directement sUSDe sur Symbiotic (plafond atteint, à surveiller), et ainsi percevoir en plus les récompenses en points de Symbiotic.
Le second est USDS de Sky (anciennement Maker). Les utilisateurs peuvent déposer directement sur Spark ou sur le marché USDS d'Aave, obtenant ainsi un rendement pur en stablecoin d’environ 6,5 %.
Par ailleurs, Rune Christensen, fondateur de Sky, a indiqué que les deux marchés pourraient faire l'objet d'incitations par airdrop de jetons SKY. Cependant, un élément incertain subsiste : la communauté Sky envisage de revenir au nom Maker, et l'une des options possibles impliquerait d'abandonner le nouveau jeton SKY pour rétablir MKR comme unique jeton de gouvernance du protocole. Les utilisateurs doivent suivre cette évolution de près.
Solana
Dans l'écosystème Solana, j'apprécie particulièrement JLP, un outil idéal pour le « dollar-cost averaging » (qui est essentiellement un token index composé de BTC, ETH, SOL, USDT et USDC, doté en plus d’un rendement). Toutefois, compte tenu de la récente envolée de SOL, je ne recommande pas actuellement d'acheter directement JLP avec des stablecoins. Le professeur Nan Zhi, expert PVP d'Odaily Planet Daily, a suggéré de profiter des écarts de prix entre les pics et creux de SOL via JLP pour effectuer des arbitrages. Suivez notre rubrique « Journal complet des opérations de la rédaction » pour plus de détails.
Après un an entier de manoeuvres actives, on se rend parfois compte qu’il aurait été préférable de simplement détenir JLP tranquillement.
À titre alternatif, je recommande plutôt de déposer simplement PYUSD sur marginfi ou Kamino pour générer des intérêts. marginfi offre actuellement un rendement d’environ 7 %, Kamino environ 9 %. Les deux protocoles permettent d'accumuler des points, mais marginfi, qui n’a pas encore lancé de jeton, pourrait présenter un potentiel d'airdrop supérieur à celui de Kamino, qui a déjà distribué deux rounds d'airdrops.
Après dépôt, les utilisateurs prêts à gérer activement leur position peuvent envisager d’emprunter SOL puis de le déposer sur des protocoles populaires de l’écosystème Solana non encore lancés (comme Solayer) afin de maximiser leurs chances d’airdrop. Bien qu’emprunter SOL entraîne un coût d’intérêt de 6 %, celui-ci est largement compensé par le rendement du staking SOL après dépôt (environ 8 %).
Sui
Il y a peu, Sui a provoqué un engouement sur le marché secondaire, et les rendements offerts actuellement par ses principaux protocoles DeFi sont également assez attractifs.
Depuis l'arrivée officielle de l'USDC natif sur le réseau Sui, je recommande vivement d'utiliser cet USDC natif pour déposer directement sur NAVI ou Scallop, afin d'éviter les risques liés aux protocoles sous-jacents des stablecoins pontés.
Actuellement, les rendements en USDC natif sur NAVI et Scallop sont respectivement de 7 % et 8 %. La composition des rendements diffère : celle de NAVI inclut « stablecoin + NAVI + SUI », tandis que Scallop offre exclusivement des rendements en stablecoin.
Starknet
Bien que la performance du jeton Starknet (STRK) soit moyenne, son DeFi Spring reste très intéressant — une estimation rapide montre que les rendements miniers comparables dans la même période sont même supérieurs à ceux de Scroll.
Actuellement, les deux principaux protocoles de prêt zkLend et Nostra sur Starknet offrent des rendements proches de 10 % pour USDC et USDT. Ces rendements sont principalement versés en STRK, qui peut être utilisé pour payer les frais de gaz sur le réseau (pas besoin donc de détenir ETH comme gaz, ce qui est plus pratique).
À noter que le prix du jeton STRK est entré dans une phase de faible volatilité. Pour ceux souhaitant gérer activement leur position de pool de liquidité (LP), il est possible de configurer un pool STRK-ETH via EKUBO, avec des rendements pouvant atteindre plus de 70 %.
Autres opportunités de rendement potentielles
Ce qui précède couvre seulement quelques stratégies de rendement sur des protocoles relativement majeurs dans quelques écosystèmes sélectionnés, principalement pour des raisons de sécurité et de facilité de reproduction par les utilisateurs.
En réalité, l’univers blockchain regorge actuellement d’opportunités de rendement. Par exemple, zkSync Era lancera bientôt un programme d'incitation de 300 millions de jetons ZK, dont le montant total est presque équivalent à celui de l'airdrop de Scroll. En outre, les utilisateurs peuvent aussi exploiter les solutions de découpage de rendement de Pendle pour obtenir des rendements stables plus élevés.
Toutefois, nous tenons à rappeler que les risques de sécurité sur chaîne sont omniprésents. Chaque utilisateur doit assumer la responsabilité de la sécurité de ses fonds. DYOR.
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