Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

Perpetual Protocol 是一个 DeFi 项目,其主要目标是为永续期货创建最好、最容易访问和最安全的去中心化衍生品交易所。

撰文:jakub

编译:Alex,深潮 TechFlow

那么 Perpetual Protocol 到底是什么呢?最近发布的协议版本2有哪些改进?它是如何使用 Uniswap V3 的?什么是 Perpetual 的未来?

介绍

Perpetual Protocol 是一个 DeFi 项目,其主要目标是为永续期货创建最好、最容易访问和最安全的去中心化衍生品交易所。 

Perpetual Protocol 由一个由初创公司创始人和软件工程师组成的小团队于 2019 年创立。该项目最初称为“Strike”,后来转向永续期货,并于 2020 年夏天更名。 

该协议的第一个版本于 2020 年 12 月在 xDai 网络上发布。该协议的第 2 版以著名科学家和诺贝尔奖获得者玛丽·居里的名字命名为居里,于 2021 年 11 月 31 日在 Optimism 上发布。   

我们将在后面解释的Perpetual Protocol 的设计非常有趣,因为它利用 DeFi “money legos”精神既可以建立在其他现有的 DeFi 项目上,又可以为未来的其他协议提供构建块。 

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

Perpetual Protocol 是 DeFi 中专注于衍生品的项目之一。 在我们深入研究 Perpetual 的设计之前,让我们充分了解该协议提供的主要交易衍生产品——永续期货。 

永续合约 

永续期货是加密货币领域最受欢迎的交易产品之一。最初由 Bitmex、Binance 或 Bybit 等知名中心化平台提供,它们现在也正在进入 DeFi。 

与其他衍生品类似,永续期货允许在不持有标的资产的情况下获得特定金融工具价格的敞口。这可用于多种目的,包括价格投机、对冲或套利。 

与标准期货合约相比,永续期货不会到期,也没有结算日期,因此可以无限期地持有和交易。

没有结算日期对交易者来说非常有益,因为他们不必处理具有不同结算日期的多个合同。在标准期货中,结算日非常重要,因为随着结算日的临近,它允许期货合约的价格与其标的资产的实际价格趋同。 

为确保永续合约的价格不会与其标的资产价格相差太多,永续合约使用融资利率。资金费率会定期支付,并为市场的一侧提供激励 - 持有多头头寸(多头)或空头头寸(空头)的市场参与者。

一般来说,当永续合约的价格高于其标的资产价格时,资金利率变为正数,多头支付空头。当永续合约的价格低于现货价格时,情况正好相反。在这种情况下,空头支付多头。 

这允许特定资产的永续合约价格与其底层证券的价格趋同。除了融资利率,价格投机者和套利者还有助于确保不同衍生品或现货交易所之间的价格不会相差太大。 

永续期货还提供了一种做空特定资产的简单方法,市场参与者可以从该资产的价格随时间下降中受益。

它们还有助于轻松获得杠杆,从而可以控制比使用相同数量的资本可能实现的更大的头寸。这在某些情况下很有用,但它也可能非常危险,因为当市场向交易者的头寸移动时,抵押不足的头寸可能会被清算。 

一般来说,衍生品市场有助于发现不同资产的价格,因为它们提供了一个所有市场参与者都可以见面并轻松交易的地方,通常是大型交易。对于某些金融工具,衍生品市场甚至可以成为其价格发现的主要市场。 

Perpetual Protocol

Perpetual Protocol 允许将比特币或以太坊等最受欢迎的加密货币的不同永续合约与未来将添加到协议中的多种其他货币进行交易。 

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

与提供类似产品的中心化交易所不同,Perpetual Protocol 不保管用户的资金,因此用户始终可以完全控制自己的资产。最重要的是,它允许其用户以无需许可且完全透明的方式进行交易。 

目前,Perpetual 使用 USDC 稳定币作为其主要抵押品。这可以在未来扩展到其他类型的抵押品。 

在整个平台上使用 USDC 也意味着所有交易都以 USDC 结算。这意味着,如果用户对以太币的价格进行投机,并且比方说,将他们的资金翻倍,他们将在平仓后在他们的账户中获得更多的 USDC。

该协议的 V1 最初部署在以太坊第 1 层,但在遇到执行缓慢和交易费用高的问题后,该协议于 2020 年底在 xDai 上发布。 

V2 

V2对初始设计进行了迭代,并引入了一种管理头寸和执行交易的新模型,该模型利用 Uniswap V3 及其集中的流动性。 

Perpetual Protocol 设计的核心是票据交换所智能合约。Clearinghouse 负责铸造和销毁由合约代表用户持有的称为 v-token 的虚拟代币。 

当用户将 USDC 存入交易所时,票据交换所合约使用最大可用杠杆铸造 v-token。这并不意味着用户在开仓时必须使用最大杠杆,它只是让用户有机会通过发行用户可能使用或不使用的最大数量的代币来这样做。

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

例如,如果用户决定存入 1000 USDC,协议将发行 10,000 个 v-token,在本例中为 vUSD。 

要创建特定仓位,用户可以选择他们想要交易的产品并使用 v-token 进入仓位。 

例如,如果用户想要做多 BTC,他们可以指示票据交换所将他们的 vUSD 代币交易为 v-BTC。在这种情况下,该协议将使用 Uniswap V3 vUSD-vBTC 池。

如前所述,根据用户选择的杠杆比率,他们可以使用部分或全部 vUSD 代币。 

每当用户决定关闭他们的 BTC 头寸时,他们都可以将他们的 vBTC 代币交易回 vUSD,根据他们开仓后比特币价格的变化来确保他们的利润或损失。 

除了被交易者使用之外,票据交换所合约也被制造商使用。 

在 Perpetual 中,Maker 是为永续期货交易所提供流动性的市场参与者。通过这样做,每当有人在他们提供流动性的池中进行交易时,制造商就会通过累积交易费用来赚钱。Maker 在提供流动性时也可以使用杠杆。 

由于 Uniswap V3 设计,提供流动性比其他 AMM 更棘手。特别是,制造商必须决定他们想要在哪个价格范围内提供流动性。他们也只从通过其流动性存在范围的交易中产生费用。 

Maker 与交易者类似,可以使用 USDC 与永续期货交易所进行交互。当制造商决定为某些资产提供流动性时,他们将 USDC 存入票据交换所合约,该票据反过来铸造 vToken 并自动将流动性添加到选定的 Uniswap V3 池中。 

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

例如,如果制造商决定在 BTC-USDC 市场提供流动性,则他们的 USDC 将用于铸造正确的 vUSD 和 vBTC 比率,然后将其添加到 vUSD-vBTC Uniswap V3 池中。 

由于制造商暴露于流动性池中基础代币的价格,他们可能会受到非永久性损失的影响,因此他们必须小心他们提供流动性的范围,并且通常他们应该有提供流动性的可持续策略。 

为了更轻松地在 Uniswap V3 上提供流动性,Perpetual 与 Popsicle Finance、Visor 等协议合作。

有趣的是,Perpetual Protocol 建立在 Uniswap V3 之上,以完全无需许可的方式利用了前面提到的“金钱乐高”精神。 

在保证金模型上,Perpetual Protocol 使用交叉保证金,这意味着用户的资金被保存在一个池中,他们的所有头寸都使用这个池作为抵押。 

这使得管理抵押品更容易,因为用户不需要为每个头寸添加或删除保证金,但必须谨慎使用,因为在这种模式下,一个头寸可能会影响其他头寸。如果用户有多个高杠杆头寸,一个与用户背道而驰的头寸可能会导致其他人面临风险并面临可能的清算。用户还可以通过为每个头寸创建单独的钱包来使用隔离保证金模式。 

第 2 层

该协议的 V2 刚刚在 Optimism 上发布 - 一种optimistic rollup以太坊第 2 层扩展解决方案。 

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

在rollup上启动允许 Perpetual Protocol 扩展并实现低交易费用和高交易吞吐量。这对于成功运行永续期货交易所极为重要。随着现有解决方案的成熟并变得越来越便宜,汇总的好处应该会随着时间的推移越来越明显。  

V1 将保留在 xDai 上。如果 Uniswap v3 也在 xDai 上启动,V2 也可以在 xDai 上启动。

Perpetual 还计划在不久的将来在 Arbitrum 上推出。 

Perpetual V2 不仅限于首次发布。事实上,在完整的 V2 推出期间,该协议正计划带来额外的功能。其中一些包括限价和止损订单、抵押、多抵押品、流动性挖掘,甚至是无需许可的市场创建。 

Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

 

对于后者,只要通过 Uniswap v3 TWAP 或 Chainlink 预言机提供价格信息,任何人都可以为任何资产创建一个永久市场——这两者都在 V2 中得到支持。

此外,在未来的更新中,该协议将不再仅限于加密货币,它将扩展到外汇、商品和股票等市场。

总结

Perpetual Protocol 显然是专注于 DeFi 衍生品的最有趣的协议之一。 

看起来该团队从协议的第一个版本中吸取了一些重要的教训,并提出了一种新的、改进的设计,应该使永续合约交易更具可持续性,对交易者和流动性提供者都更具吸引力。

Perpetual Protocol是一个很好的例子,该项目从以太坊第 2 层解决方案(如 Optimism 或 Arbitrum)上的启动中获益匪浅。

它表明将有一组协议最好直接在第 2 层上启动,甚至无需在第 1 层上部署。看到其他协议遵循这种方法并尝试以前由于第 1 层以太坊的局限性。 

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Perpetual Protocol :去中心化衍生品交易的下一个层级

 

作者jakub
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