深潮 TechFlow 消息，據潮向研究，摩根士丹利週報重新解讀 5月 SIA 數據的真實含義。Meta 開發內部雲服務，表面看是與 AWS/Azure 的商業競爭，但本質是 GPU 短缺驅動的不得已之舉。當市場上最具自建能力的企業都在搶產能時，市場已處於極度稀缺狀態。

5 月 SIA 數據同比增 16.1%，低於預期的 22%，但 DRAM 單月環比增長 54.8%，創 2001 年以來新高，NAND 價格漲 281.6%。庫存結構出現反向信號：芯片公司庫存僅 114 天，遠低於歷史中位數；代理商和客戶庫存高企，爭相囤貨。

這是供應端掌握絕對定價權的證明，不是市場衰退的信號。報告以產能建設週期為基礎給出精確約束：GPU 短缺至 2027 年底，DRAM 缺貨延至 2028 年初。看好 NVDA 定價權、AMD 的認股權證綁定帶來的份額增量，以及 MU和 SNDK 的產能節奏。