深潮 TechFlow 消息，5 月 22 日，HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，當前加密市場正處於"協議預期 vs 戰爭復燃"的二元定價階段。據 Axios 報道，特朗普與內塔尼亞胡圍繞伊朗和平方案出現明顯分歧，美國傾向通過意向書推動美伊進入 30 天談判窗口，以色列則擔憂任何妥協會削弱對伊朗核計劃與導彈計劃的壓制。市場對此並未全面恐慌，而是進入高度觀望：BTC 維持在約 77,830 美元、ETH 約 2,135 美元附近，日內波動有限，市場正在等待"協議落地"或"重新打擊"其中一個方向被確認。

宏觀層面，核心變量仍是油價、通脹預期與美元流動性。特朗普釋放談判進入最後階段的信號後，亞洲股市與債券市場出現風險偏好修復；但油價因協議不確定性與美國庫存下降再度反彈，布倫特原油仍處於 105 美元上方，說明市場並未完全移除中東風險溢價，霍爾木茲海峽的供應風險仍在壓制風險資產估值。

短期走勢可能取決於兩個情景：若美伊簽署意向書並進入實質談判，油價風險溢價有望繼續回落，通脹預期緩和，BTC 可能率先受益於宏觀風險偏好修復並重新挑戰前期壓力區，ETH 與主流山寨跟隨反彈但彈性大概率弱於 BTC；若談判破裂、美以恢復對伊朗能源與基礎設施目標的打擊，油價可能再度上行，市場將重新交易"高油價—高通脹—降息延後"邏輯，加密市場短線面臨去槓桿壓力，高 Beta 山寨最易被拋售。

從市場觀察角度看，當前加密行情本質上是一次地緣政治定價，而非單純技術面驅動。BTC 更接近風險資產中的高流動性防禦倉位，表現或強於多數山寨；山寨幣則需等待更明確的宏觀風險解除信號。核心觀察點集中在三個方面：美伊是否正式進入 30 天談判、霍爾木茲海峽通行能否繼續恢復、以及特朗普是否重新授權軍事打擊。在結果明朗之前，BTC 震盪偏強、ETH 溫和跟隨、山寨分化加劇，仍是更合理的基準預期。

注：本文內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。