深潮 TechFlow 消息，4 月 30 日，HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，當前美聯儲正進入"政策路徑不確定 + 權力結構重塑"的疊加階段，對加密市場的影響已從單一的利率預期，轉向更復雜的流動性與風險定價框架。

一方面，以 Jerome Powell 為代表的現任體系明確釋放短期不降息信號。在能源價格上行、核心通脹粘性維持在約 3% 以及關稅傳導的背景下，實際利率可能維持高位甚至進一步走緊，直接壓制加密市場的 Beta 擴張空間，尤其對依賴槓桿與流動性的賽道（Perp、DeFi）形成約束。

另一方面，即將接任的 Kevin Warsh 推動"更分裂、更公開爭論"的決策機制，意味著未來政策信號不再單一穩定，而是呈現多源博弈狀態。這種信號分散化將顯著提高市場波動率，使利率預期曲線更難定價，從而抬升風險資產的折現率。

對加密市場而言，短期內宏觀流動性難以提供明確方向，趨勢性行情更依賴結構性敘事，如 RWA、鏈上收益、交易基礎設施等，而非單一的寬鬆預期驅動。與此同時，若美聯儲內部鷹派共識強化、政治干預加劇導致其獨立性受到挑戰，可能引發美元信用與長期利率體系的再定價，這反而為 BTC 等非主權資產提供中長期敘事支撐。從市場觀察角度看，當前環境下單邊押注宏觀寬鬆的勝率有限，結構性機會或更值得關注。

注：本文內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。