深潮 TechFlow 消息，11 月 5 日，Wintermute 在最新報告中指出，美聯儲降息25個基點、量化緊縮結束，股市接近高點，但加密貨幣市場未能同步上漲。BTC和ETH分別徘徊在10.7萬美元和3700美元附近，而大多數山寨幣跌幅明顯，GMCI-30指數上週下跌12%。

流動性是關鍵問題——全球流動性正在擴張，但資金未流向加密市場。三大資金流入引擎中，ETF流入已趨於平穩（BTC ETF資產管理規模約1500億美元），DAT活動顯著減少，僅穩定幣供應量繼續增長（今年以來增長50%，約1000億美元）。

分析師認為市場結構仍然健康，槓桿已被清除，波動性可控，但需要ETF流入或DAT活動增加作為流動性迴歸的信號。傳統的四年週期概念已不再適用，當前市場表現主要由流動性驅動。