過去三月最高漲幅408%！DeFi代幣增長是可持續的嗎？

在過去的三個月裡，DeFi (去中心化金融) 協議代幣的價值暴漲，遠遠超過了更廣泛的加密貨幣市場。

當前 DeFi 應用中鎖定的資產總價值 (TVL) 已經超過了 20 億美元，其中有 10 億美元是在今年 6 月份的 三個星期內 湧入的！更重要的是，根據 Messari 的一份報告，DeFi 平臺現在每月共計向用戶免費發放價值 2500 萬美元的資產。這一切都與所謂的“Yield Farming” 現象有關。基本而言，流動性挖礦涉及儘可能多地使用諸如 BAT 和 USDT 等加密資產進行借貸。

上圖：DeFi 協議中鎖定的資產總價值增長趨勢。圖源：DeFipulse

因此，僅在過去的三個月裡，這些 DeFi 協議代幣已經迎來了急劇增長。這可能不像2017年的全盛時期，但這是一個蓬勃發展的新行業。

DeFi 代幣的繁榮

Messari 提供的數據顯示，自4月8日以來，10 種 DeFi 代幣的增長率在 41% 到 804% 之間 (見下圖)。而比特幣和整個加密貨幣市場在同一時間段內僅增長 27%。

上圖：10 種 DeFi 協議代幣在過去的三個月裡的漲幅超過了更廣泛的加密市場。圖源：Messari

Aave 借貸協議的本地代幣 LEND 的表現在過去三個月增長幅度高達 804%。根據 DeFi Pulse 的數據，Aave 目前是現存的第四大 DeFi 協議，撰文時該協議中鎖定的資產價值超過 1.5 億美元，這是 Aave 平臺上的借貸總額。

4月8日以來的三個月裡，LEND 代幣的價值從 0.022 美元上升到 0.199 美元。而這一增長只是近期 LEND 增長的延續，自今年1月以來，LEND 增長已達到創紀錄的 1127%。

上圖：今年4月以來 LEND 價格增長了 804%，1月份以來增長了1,227%。圖源：CoinMarketCap

Messari 的數據中，表現僅次於 LEND 的 DeFi 代幣是 Bancor (BNT)。Bancor 是一個基於以太坊的交易所協議，允許用戶通過使用流動性資金池來實現非託管式的代幣交易。自4月8日以來，BNT 價格從 0.191080 美元飆升至 1.65 美元，令人難以置信地增長了 761%。

Bancor 向流動性池的貢獻者提供利息收益。雖然 Bancor 有自己的網站和去中心化交易所 (DEX)，但該協議也被許多其他的交易所使用，比如去中心化交易所 1inch.exchange。

Ren (REN) 是下一個表現強勁的協議代幣，在過去三個月種增長了 286%。Ren 是一種用於作為跨鏈加密貨幣轉移的開放式無需許可協議。鑑於 Ren 協議宣稱的目標是將區塊鏈互操作性帶入 DeFi 領域，也許 REN 的增長是一個明顯的信號，即投資者不僅僅正在捕獲 DeFi 代幣本身，也是在捕獲那些在更技術的層面上發揮作用的代幣。

此外，Synthetix (SNX)、Kyber Network (KNC) 和 Loopring (LRC) 的代幣也創紀錄地達到了 220% 至 280% 的增長。

Synthetix 是基於以太坊的合成資產發行協議，同時也是合成資產的交易平臺。所謂合成資產就是對某種真實資產 (比如 USD、BTC、ETH、XAU 等) 的模擬，Synthetix 用戶通過抵押本地協議代幣 SNX 來發行合成資產 (比如發行 sUSD、sBTC、sETH、sXAU 等)，使用戶無須實際持有該資產 (比如 BTC) 的情況下就可以進行該資產的交易和套利。

Kyber Network 是基於以太坊的去中心化鏈上流動性交易所協議。根據 Etherscan 的數據，它是當前交易量第三的去中心化交易所。Loopring 也是一個去中心化交易所 (DEX)，最近由於其成功地實施了一種全新的以太坊擴容技術 ZK-rollups 而備受關注。

值得注意的是，Kyber Network 已於本週二發佈了其 Katalyst 升級和 KyberDAO 治理平臺，允許 KNC 代幣持有者質押和進行治理投票，從而獲得 ETH 獎勵。

在 Katalyst 發佈之後的僅一天內，就有價值近 1800 萬美元的 KNC 代幣被質押進 KyberDAO，這彰顯了用戶對該 DeFi 產品的強烈需求。而撰文時已經質押了 11,802,094 KNC，價值超過 1950 萬美元，見下圖：

圖源：https://kyber.org/vote

今年迄今為止，KNC 代幣的價格已經增長了近 800%，於7月3日達到了 1.84 美元的歷史最高價格。但與 DeFi 借貸平臺 Compound 的治理代幣 COMP 和 Blalancer 的 BAL 代幣不同，KNC 代幣的價值尚未緊隨 Katalyst 升級和 KyberDAO 質押獎勵的推出而急劇飆升。

除此之外，近幾個月來，其他表現優於大盤的 DeFi 代幣還包括是 0x (ZRX) 和 Augur (REP)，分別上漲 169% 和 102%。此外，MakerDAO (MKR) 和以太坊原生代幣 ETH 的增長率較小，分別為 43% 和 45%。

6月中旬，基於以太坊的借貸平臺 Compound 平臺發行的治理代幣 COMP 掀起了加密領域對流動性挖礦 (liquidity mining) 的追捧。

COMP 在推出後不到一週的時間就將這個去中心化借貸協議的代幣估值推到了 DeFi 最頂端，該協議中鎖定的加密資產價值也佔據主導地位。流動性挖礦本身並不是一個新的概念，但人們對 COMP 的狂熱使之變成了一種稱為“yield farming”的模因。

Compound 在今年6月中旬推出其本地治理代幣 COMP 時，其交易價格約為 30 美元。但由於市場炒作的湧入，這種山寨幣很快暴漲了 1000%，達到了 350 美元的歷史最高價格。此後這種 ERC20 代幣自此開始急劇回調。根據 CoinMarketCap 的數據，截至本文撰寫時，這種加密貨幣的價格約為 180 美元。這比 COMP 的歷史最高紀錄下跌了大約 50%，而這種跌幅是在兩週內就出現的。見下圖：

上圖：COMP 代幣自推出以來的價格走勢。圖源：CoinMarketCap

COMP 代幣很大一部分的跌幅是在 COMP 上架 Coinbase 交易所之後發生的。分析人士表示，由於 Coinbase 是第一批上架 COMP 的“主流”加密貨幣交易所之一，該交易所是許多 COMP 持有者出售自己的代幣的首選場所。這種加密貨幣的投資者可能會遭受進一步的損失，有分析師認為這種 DeFi 代幣可能在本質上被高估了。但截至目前，即使在從高點下跌了 50% 之後，COMP 仍然是一種高市值的加密貨幣。

DeFi 本地代幣的大幅飆升和槓桿頭寸的增加，推動了 DeFi 的發展，但需要注意的是，這也意味著這個蓬勃發展的領域也伴隨著越來越大的風險。

隨著 Compound、Balancer 和 Kyber Network 都開始通過去中心化治理來運行，競爭已經開始，這些 DeFi 代幣的增長能否持續下去呢？哪些 DeFi 協議社區能夠引導各自的平臺穿越狂野的加密世界獲得主流採用？我們拭目以待。