OpenAI 審計財報：2025 年虧損 385 億美元，研發燒錢 192 億，微軟一年收走 172 億

作者：Ed Zitron

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：OpenAI 的審計財報首次曝光，虧損規模遠超外界預期。2025 年虧損從前一年的 51 億美元飆升至 385 億美元，研發支出高達 192 億美元，而微軟一年從 OpenAI 收走 172 億美元費用。這家估值千億美元的 AI 明星公司，距離盈利的路還有多遠?

今天，我可以獨家報道，基於本刊查閱的經審計財務文件（已由《金融時報》獨立核實），OpenAI 在2025 年虧損約 385 億美元，以及關於該公司財務狀況的其他關鍵細節。

鑑於這篇報道的嚴肅性，我不會做太多評論，因為數字本身就說明了一切。

OpenAI 2024 年虧損 51 億美元

2024 年——OpenAI 收入 37 億美元，成本和費用 124 億美元，歸屬於公司的淨虧損 51 億美元。

OpenAI 的財務報表講述了一家虧損驚人的公司的故事。

收入：37 億美元

收入成本：26.5 億美元

研發：78.1 億美元

銷售和市場營銷：11.1 億美元

一般和行政：9.07 億美元

成本和費用總計：124.8 億美元

運營虧損：87.8 億美元

包括利息收入和利息支出在內的其他因素，使其淨虧損達到 88.4 億美元。然後它將 37.4 億美元的虧損標記為"歸屬於非控股成員資本的淨虧損"，使歸屬於公司的淨虧損為 51 億美元。

目前尚不清楚這意味著什麼，也不清楚 OpenAI 如何調整移除了 37.4 億美元的成本。我不會進一步猜測。

OpenAI 2025 年虧損 385 億美元

2025 年——OpenAI 收入 130.7 億美元，成本和費用 340 億美元，虧損 209.2 億美元，歸屬於公司的淨虧損 385.3 億美元。

收入：130.7 億美元

收入成本：75 億美元

研發：191.8 億美元

銷售和市場營銷：57.3 億美元

一般和行政：15.7 億美元

成本和費用總計：340 億美元

運營虧損：209.2 億美元

請注意，2025 年是 OpenAI 從非營利組織轉變為營利性實體的一年，由於可轉換權益和認股權證負債公允價值變化，導致 415.5 億美元的損失。

考慮到利息收入和利息支出等其他次要因素，OpenAI 的淨虧損為 603.5 億美元，通過"歸屬於非控股成員資本的淨虧損"移除 178.7 億美元，以及通過"歸屬於可贖回非控股權益的淨虧損"移除另外 39.5 億美元的成本，將其降至 385.3 億美元。

最終，2025 年歸屬於 OpenAI 的淨虧損為 385 億美元。

年底時，OpenAI 擁有略超 500 億美元的資產，其中近一半是現金。

2025 年軟銀向 OpenAI 支付 8.67 億美元,微軟支付 3.03 億美元

2025 年，軟銀向 OpenAI 支付了 8.67 億美元。微軟支付了 3.03 億美元。

文件披露了 OpenAI 向微軟支付了多少服務費。在 2025 日曆年，OpenAI 向微軟支付了 105.9 億美元用於"研發"費用。我們認為這很可能指的是訓練 OpenAI 模型的成本。

文件還提到了與"收入成本"相關的 60.47 億美元費用、5.27 億美元的銷售和市場營銷費用，以及 4200 萬美元的"一般和行政費用"。總計，OpenAI 向微軟支付的費用達 172 億美元。

根據數據，在日曆年結束時，OpenAI 對微軟的負債為 36.4 億美元，另有 2100 萬美元的"應計費用和其他流動負債"。文件還提到了另外 5800 萬美元的非流動負債。

後續說明

我打算在下個月跟進這個故事，發佈與這些文件相關的更深入報道。這些文件很詳細，我需要時間充分解析。一旦完成，你們就會知道。

OpenAI 的財務狀況令人深感擔憂。385.3 億美元的虧損是天文數字，遠高於大多數人的預期。虧損似乎也在逐年以驚人的速度增長，我不確定這家公司如何找到實現任何形式的可持續性或盈利能力的道路。

如前所述，我今天沒有做太多評論。我認為我能為公眾做的最好的事情就是儘可能簡明地傳遞這個消息。