龍頭倒下，加密 ATM 告別擴張時代

撰文：Gino Matos

編譯：Saoirse，Foresight News

2026 年 5 月 18 日，比特幣 ATM 龍頭企業 Bitcoin Depot 向美國得克薩斯州南區法院提交第十一章破產保護申請，宣佈將全面關停業務、處置旗下資產，其截至 2025 年 8 月遍佈全球超 9000 臺線下機具也於當日全部停止運營。

美國證券交易委員會 5 月 12 日披露的財報數據顯示，該企業 2026 年第一季度營收同比大跌 49.2%，毛利同比暴跌 85.5%。管理層直言，企業持續正常經營已存在極大不確定性。企業去年同期實現淨利潤 1220 萬美元，而今年一季度直接虧損 950 萬美元。

Bitcoin Depot 將經營惡化的原因歸結為：各州及地方政府出臺經營限制政策、平臺交易額度下調、用戶 KYC 標準收緊、各類法律訴訟纏身，再加上企業累計需賠付超 2000 萬美元的法律判決賠償金。

一系列經營亂象最終將企業推向破產境地，也直觀體現出日趨嚴苛的合規監管，徹底瓦解了比特幣 ATM 原本的盈利邏輯。

比特幣 ATM 的原本定位

比特幣 ATM 能夠讓用戶無需綁定銀行賬戶，直接使用現金兌換加密貨幣，既方便偏愛現金交易的人群、缺乏正規銀行金融服務的群體，也滿足了不想通過線上交易所、只想線下完成加密貨幣交易用戶的需求。

但這一商業模式從誕生之初就存在結構性缺陷。美國金融犯罪執法網絡規定，加密貨幣 ATM 交易手續費區間高達 7% 至 20%，遠遠高於主流線上加密貨幣交易所的收費標準。

如此高昂的手續費，僅能支撐用戶應急交易、一次性小額現金兌換等小眾需求，根本無法實現大規模普及。這類線下機具本就是成本偏高的加密貨幣入門渠道，想要依靠它實現用戶低成本、高頻次交易盈利，從根源上就無法實現。

美國聯邦貿易委員會數據顯示，2024 年上半年，全國上報的比特幣 ATM 相關詐騙案件造成總損失超 6500 萬美元，單起詐騙案件平均損失金額達 1 萬美元。美國聯邦調查局 2025 年統計數據顯示，當年共收到 13460 起加密貨幣線下機具相關投訴，涉案總損失高達 3.89 億美元，同比漲幅達到 58%。

其中 60 歲及以上老年群體的被騙總金額約 2.575 億美元。老年受害者群體龐大，也讓監管層面出臺整治政策擁有了更強的民意與政策支撐，整治力度遠超常規反洗錢監管行動。

目前美國多地已出臺強硬管控政策：印第安納州全面禁止境內所有虛擬貨幣自助機具運營；田納西州直接將安裝、運營此類機具劃定為 A 級輕罪；明尼蘇達州也已通過相關禁令，將於 2026 年正式生效實施。

嚴格的用戶身份審核機制大幅壓縮了機具交易流量，詐騙風險警示與交易限額下調進一步壓低單臺設備收益，疊加各類訴訟開銷，讓企業原本揹負的 2000 萬美元法律債務雪上加霜，這也是 Bitcoin Depot 走向破產的核心原因。

原本用於規範行業、降低交易風險的合規管控措施，最終徹底抹平了高手續費模式僅存的盈利優勢。

行業調研機構整合數據顯示，2025 年全球比特幣 ATM 設備總量從 37722 臺增至 39158 臺，全年日均新增約 4 臺。

2025 年末美國境內加密貨幣 ATM 數量達到 30617 臺，佔據全球總裝機量的 78%，但對比年初 30119 臺的數量，全年增速僅 1.65%，市場近乎停滯。

反觀其他海外市場發展態勢截然不同：澳大利亞全年新增 601 臺加密貨幣 ATM，增速高達 43%；加拿大市場增速為 8.4%，歐洲市場增速達 6.5%。這些地區之所以仍在持續佈局加密貨幣 ATM，核心原因是當地監管機構將這類機具視作完善普惠金融服務的便民工具，並未採取嚴厲打壓態度。

2025 年全球加密貨幣自動櫃員機數量增長 3.8%，達到 39,158 臺，其中澳大利亞增長 43%，而美國僅增長 1.65%。

加密貨幣 ATM 行業兩大未來發展走向

樂觀發展走向

有資本方收購 Bitcoin Depot 優質存量資產，在尚未出臺禁令的美國各州逐步重啟線下機具運營，全球加密貨幣 ATM 整體市場依舊保持穩步擴張態勢。

入局運營商主動承擔高額合規運營成本，將線下機具轉型為受監管的正規現金兌換渠道，雖然交易規模縮減、利潤空間被大幅壓縮，但依舊能穩定運營。

行業整體利潤不斷縮水，但加密貨幣 ATM 依舊留存市場，專門服務於無法使用、或是不願使用線上加密貨幣交易所的小眾用戶，成為細分領域內合法合規的現金轉加密貨幣交易渠道。

Bitcoin Depot 也明確表示，計劃有序處置旗下全部資產，這意味著企業手中大量線下實體機具，有望完成產權更迭後重新投入市場使用。

在此發展模式下，加密貨幣 ATM 將如同線下現金兌換門店一般，保持高手續費、低交易量的運營特點，依託固定小眾需求維持生存，僅適合接受薄利經營模式的從業者入局。

悲觀衰退走向

若印第安納州、田納西州、明尼蘇達州的嚴監管禁令成為美國市場主流趨勢，而非個別地區特例，美國境內加密貨幣 ATM 市場規模將迎來大幅縮水。

美國境內現存 30617 臺加密貨幣 ATM 佔據全球近八成市場份額，各地陸續出臺禁令將直接淘汰大批設備。Bitcoin Depot 手握的近 9000 個線下機具點位，在 2025 年末已佔據全球市場 23% 的份額，倘若這批設備永久關停，無需後續各州出臺新規，全球裝機總量就會遭受重創。

即便沒有出臺硬性運營禁令，嚴格的 KYC 規則、交易額度限制、交易賠付責任以及層出不窮的法律糾紛，也會讓高手續費的加密貨幣 ATM 徹底失去盈利空間，行業機具將自主逐步退出市場。

難以規模化發展的現金交易渠道

如今加密貨幣的普及渠道早已不再侷限於線下自助機的範疇。區塊鏈數據分析機構統計，2024 年 7 月至 2025 年 6 月期間，僅流入主流線上加密貨幣交易所的法幣資金規模就已突破 1.2 萬億美元。

加密貨幣現貨 ETF、移動端數字錢包、穩定幣以及各類機構合規交易渠道，已然成為推動加密貨幣普及的核心載體。2025 年加密貨幣普及指數榜單中，印度、美國、巴基斯坦、越南、巴西位居前列，這些國家均以線上交易所、移動端交易以及機構合規交易為主要普及路徑。

比特幣 ATM 誕生之初，為習慣使用現金的用戶搭建了線下交易渠道，讓加密貨幣走進實體線下消費場景，填補了加密貨幣線下實體交易的市場空白。

但線下機具與線上交易所之間懸殊的手續費差距，註定其無法走進大眾主流市場；而能帶來高額利潤的線下交易場景，又接連催生了涉案金額高達數億美元的詐騙亂象。

未來僅監管政策寬鬆地區的合規加密貨幣 ATM 能夠留存市場，持續服務有線下現金交易剛需的小眾人群。

縱觀行業發展歷程不難發現，加密貨幣 ATM 從誕生之初就只是高成本的交易入門渠道，它讓大眾看見了加密貨幣線下交易的可能性，卻始終沒能做到交易低成本、交易高安全、交易高便捷，最終徹底錯失成為大眾主流交易基礎設施的機會。