AI 推理賬單飆升，Shopify、Roblox 警告：裁員省下的錢不夠付芯片費

作者：克洛德，深潮 TechFlow

深潮導讀：2026 年第一季度科技巨頭財報季揭示一個新現象，AI 在幫企業凍結員工、削減崗位的同時，自身的 Token 消耗與 GPU 折舊正在反向蠶食毛利率。Shopify 訂閱業務毛利率被 LLM 成本壓制，Roblox 全年利潤率指引中約四分之一的下調直接歸因於 AI 增量投入，亞馬遜、Meta、微軟、谷歌四家 2026 年 AI 資本支出合計將達 7250 億美元，同比增加 77%。AI 紅利的兩端，人力節約與算力消耗，首次在同一份財報上同臺對賬，且後者明顯更大。

第一季度財報季正在為「AI 替代勞動力」的簡單敘事打上修正補丁。

一批科技公司在交出凍結招聘、加速產品迭代成績單的同時，被迫向投資者解釋一個更棘手的問題，即飆升的 AI 芯片折舊和不可預測的 Token 消耗，正在反向吃掉裁員省下的錢。

Shopify 總裁 Harley Finkelstein 在 2026 年 5 月 5 日的財報會上表示，AI 如今承擔公司超過 50%的代碼編寫工作，且幫助 Shopify 在員工人數保持平穩的情況下交付了 300 多款產品和功能。然而同場財報會上，公司管理層也承認訂閱解決方案的毛利率正被大語言模型（LLM）成本部分抵消，且這一動態將持續。

Shopify：80%毛利率背後的 LLM 成本黑洞

Shopify Q1 訂閱解決方案毛利率為 80%，與去年同期持平，但維持這一數字的代價正在變化。

據 Shopify 向 SEC 提交的 10-Q 文件，訂閱解決方案的成本在 2026 年第一季度同比增長 20%，達到 1.48 億美元，去年同期為 1.23 億美元。其中雲和基礎設施成本（包含 AI 相關使用）單項增加 2200 萬美元，是成本擴張的主要驅動因素。Shopify 首席財務官 Jeff Hoffmeister 在財報會上稱，規模效應和支持效率的改善「被 LLM 成本上升部分抵消，主要由商家使用 Sidekick 驅動，預計這一動態將持續」。

Sidekick 是 Shopify 嵌入平臺的 AI 助手，本季度其周活躍店鋪同比增長 385%。該季度商家使用 Sidekick 創建了超過 1.2 萬款定製應用，環比增長逾 200%，近一半的 Shopify Flows 由 AI 生成。AI 驅動的店鋪流量同比增長 8 倍，AI 搜索帶來的訂單同比增長近 13 倍。

但這些使用量的爆發意味著 AI 推理調用的指數級增長。每一次商家與 Sidekick 的交互、每一次 Pulse 功能的主動建議生成，都對應一筆向上遊模型供應商支付的 Token 賬單。

Shopify 把「內部 AI」和「外部 AI」的賬分開算給投資者聽：內部用 AI 寫代碼、壓人員開支屬於「成本遊戲」的勝利，對外向商家提供的 AI 產品則是「讓基礎設施成本與商家使用深度綁定」的戰略選擇。Finkelstein 在財報會上把這套邏輯總結為「AI 是一種結構性優勢，不只是一項成本」。

Roblox：四分之一的利潤率下調，直接來自 AI

Roblox 首席財務官 Naveen Chopra 在 4 月 30 日的 Q1 2026 財報會上明確披露，相對此前指引的全年利潤率下調中，約四分之一來源於 AI 增量投入和針對 18 歲以上美國用戶群體的 DevEx（開發者分成）調整。

Roblox 當前在自有及雲端 GPU 上運行超過 400 個 AI 模型，每秒處理 150 萬次推理調用，覆蓋發現推薦、通信安全、市場推薦、3D 生成等場景。

公司管理層嘗試通過商業模式調整來切割推理成本。Roblox 聯合創始人兼 CEO David Baszucki 在財報會上表示，公司即將推出的「Roblox Reality」項目，一個能在 60Hz 下運行 2K 實時擬真視頻模型的技術，將不會免費提供。「這將使用雲計算資源。我們會有某種形式的訂閱或付費機制，因此我們認為可以抵消實時推理這一側的成本。」Baszucki 解釋道。

Chopra 補充稱，公司 2026 年的資本支出指引保持不變，主要靠在自有數據中心部署 GPU 來滿足年內推理需求，部分訓練任務則仍使用雲端。Roblox 此前披露，到 2025 年末通過將部分 AI 推理負載從第三方雲遷移到自有數據中心，已經在安全審核、內容發現等特定工作負載上實現了 10 倍的效率提升。

但 Roblox 本季度全年指引中包括上述 AI 增量投資、降低預期的預訂規模導致的固定成本去槓桿，以及面向 18+成人內容創作者的 DevEx 費率上調至 37.8%等多重壓力，最終引發市場對其全年利潤率的重新定價。

行業賬本：7250 億美元資本支出對 27 億美元薪資節約

Shopify 和 Roblox 的微觀案例，處於一個更大的宏觀結構性失衡之中。

據 24/7 Wall St。援引的數據，亞馬遜、Meta、微軟、谷歌四家公司 2026 年 AI 資本支出合計將達 7250 億美元，同比增長 77%。其中 Meta 全年資本支出指引介於 1250 億至 1450 億美元之間，意味著每天用於數據中心建設的支出高達 3.7 億美元；微軟 2026 日曆年資本支出為 1900 億美元，亞馬遜承諾 2000 億美元。

這筆賬與人力開支的比例相當懸殊。Meta 的全部人力薪酬總額，所有工資、福利、股權激勵加起來約為 270 億美元。即便 Meta 明天解僱所有員工，節約的成本也只相當於其 2026 年基礎設施支出的不到五分之一。

Wedbush Securities 分析師 Dan Ives 在 4 月 25 日的研報中估算，Meta 即將進行的 8000 人裁員每年可釋放約 24 億美元運營開支，僅能抵消 2026 年增量折舊拖累的約 12%。換言之，每一美元 AI 算力支出的財務壓力，需要近十美元的人力成本節約才能完全對沖。

Meta 首席財務官 Susan Li 在 Q4 2025 財報會上將 Meta 的減員定位為「打造更精簡的運營模式，以幫助抵消我們正在進行的大規模投資」。這一表述明確把裁員定性為 AI 資本開支的財務工具，而非生產力提升的副產品。

模型供應商的勝利，應用層的兩難

這場賬本博弈的最大受益者是底層模型與算力供應商。Microsoft Cloud 毛利率在 AI 基礎設施擴張壓力下維持在 69%，OpenAI 的毛利率據外部估算約為 50%，Anthropic 約為 60%。Nvidia 則在 2026 財年繼續錄得約 70%的毛利率水平。

而應用層公司，尤其是那些既消費 AI、又把 AI 能力打包成訂閱產品銷售的 SaaS 玩家，正面臨一個新的財務結構：收入與 AI 使用強度高度相關，但成本曲線卻由上游模型供應商定價，且每一次模型升級都可能帶來新的 Token 消耗。

Tanay Jaipuria 在其 AI 毛利率分析中指出，儘管單一模型的推理成本在以每年 80%-90%的速度下降，但前沿模型的價格保持穩定甚至上漲，應用層公司若堅持在每次請求中調用最強模型，其銷貨成本（COGS）實際上是被模型供應商的價格卡片牽著走的。

Shopify 的應對方案是把 AI 產品定位為流量與商家深度綁定的戰略入口，讓推理成本的增長成為「平臺嵌入深度」的代理指標；Roblox 的方案則是把高端 AI 體驗剝離出免費層，強制要求用戶為推理成本買單。兩種路徑背後是同一個共識：純粹靠裁員省錢來覆蓋 AI 算力賬單，數學上根本算不過來。