對話 Scott Bessent：從索羅斯門徒到成為美國財長，這是我對宏觀世界的認知差

整理 & 編譯：深潮TechFlow

嘉賓：Scott Bessent，美國財政部部長

主持人：Wilfred Frost

播客源：The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

原標題：Scott Bessent: Inside Trump’s Treasury; War Costs; & Why Bond Market is King

播出日期：2026年3月13日

要點總結

Scott Bessent（美國財政部長、也是同代人中最成功的全球宏觀投資者之一）來到財政部的 Cash Room，與 Wilfred Frost 進行了一場罕見且覆蓋面極廣的對談，話題橫跨市場、地緣政治與公共服務。

從現在他的身份出發，Scott 用一種近乎降維打擊的視角，解構了為何 85% 的共識只是無意義的噪聲，而真正的超額回報（以及政策背後的深層動機）都藏在“15% 的“世界想象力”裡。

他不僅覆盤了做空日元等經典戰役背後的“認知差”，更首次披露了他在 2026 年地緣衝突與能源迷霧下，作為“債券市場救生員”的生存哲學。如果你想看透那個被大多數人忽視的宏觀真相，並理解為什麼他警告千萬不要讓自己滑出雪板邊緣，接下來的觀點摘要將是你必須跨越的認知門檻。

精彩觀點摘要

關於“共識”與“巨大回報”

大多數情況下，市場的共識是正確的，大約 85% 到 90% 的時間裡，市場的動量是有道理的。但真正重要的是，當事情開始轉向，或者當你能夠想象一個不同的結果時，正是挑戰共識的時候，才能獲得巨大的回報。

關於“想象力”與投資邏輯

我父親收藏了大量的科幻小說……這教會了我如何想象一個完全不同的世界。在金融領域，這種能力非常重要。你需要能夠想象一個不同的世界狀態，並相信它可能發生。

真正重要的是，你能否想象一個不同的世界狀態，並預測它何時、為何以及如何發生，同時你還需要判斷市場是否低估了這種可能性，並據此採取行動。

關於“日元做空”與安倍經濟學

我不知道（這些政策是否會對日本經濟起作用），但這將會是此生難得一遇的市場行情。

我和我的團隊一貫的優勢在於，能夠在深入研究之後將一個想法‘擱置’起來，等待合適的時機。

關於“債券市場”與“真正的風險”

最終來說最重要的是債券市場。美國國債市場是全球最深、流動性最強、也最穩固的市場，而在這棟樓裡，我們正是這個市場的守護者。

在我 35 年的職業生涯中，真正讓人恐慌的時刻是市場完全關閉的時候——當價格發現機制被破壞，或者市場面臨“閘門” 的威脅時。

關於“油價”的深度觀察

我認為關鍵並不在於油價的水平，而在於它的持續時間。如果你回顧歷史，即便在 2008 年，油價也曾創紀錄地飆升至 147 美元，但問題在於這種高價維持了多久。

關於“救生員”的隱喻

作為救生員，你會發現溺水的人有時會試圖把你也拉下水，而在投資和政治中這種情況也時有發生。但最終你的目標始終是救他們，把他們帶回到安全的岸邊。事實上，很多溺水的人只需要意識到自己可以站起來，就能得救。許多時候，人們在危機中主要是因為恐慌。

給投資者的核心建議

清楚自己能承擔的風險，並確保自己始終在舒適區內運作。不要讓自己“滑出雪板邊緣”——也就是說，不要讓自己陷入被迫在市場底部賣出，或在頂部追漲的境地。

你永遠不知道會發生什麼。

關於“影子銀行”

我的職責並不是直接監管影子銀行，而是確保它與受監管的銀行體系和保險業之間的互動不會引發系統性風險。目前來看，雖然我們觀察到一些波動，但沒有跡象表明影子銀行體系存在系統性問題。不過，我們會持續監測，以防止任何潛在風險擴散到受監管的金融系統。

Scott Bessent 的思維底色：救生員隱喻、科幻小說與世界想象力

Wilfred Frost：歡迎收聽《Master Investor Podcast》，今天的嘉賓是美國財政部長 Scott Bessent，他不僅是全球金融界的重量級人物，也是當代最偉大的投資者之一。在 90 年代和 2000 年代，他在 Soros Fund Management 工作了 20 年，並最終升任首席投資官 (CIO)。2015 年，他創立了自己的對沖基金 Key Square，之後又走上了公共服務的道路，擔任瞭如今的財政部長。

在深入話題之前，我想先引用您在 2025 年 10 月接受《金融時報》(FT) 採訪時的一段話。您說：“與我的大多數前任不同，我對精英機構和精英觀點保持非常健康的懷疑，而我認為他們並沒有。但我對市場懷有健康的敬畏。” 這句話讓我印象深刻。請問，這是否成為了您從投資轉向政治後的指導原則？

Scott Bessent：

是的，我認為這確實是我在投資中的一條核心原則：大多數情況下，市場的共識是正確的，大約 85% 到 90% 的時間裡，市場的動量是有道理的。但真正重要的是，當事情開始轉向，或者當你能夠想象一個不同的結果時，正是挑戰共識的時候，才能獲得巨大的回報。

在我的職業生涯中，一些最重大的成功，往往是站在精英觀點的對立面。例如，日本曾被認為永遠無法擺脫通縮和低增長的困境，“失落的幾十年”會一直延續，但當我遇到安倍晉三 (Abe Shinzo) 時，我認為他可能是改變的催化劑。

所以，我一直在尋找共識可能出錯的地方。我們需要問自己：現有的框架是否有問題？我們是否遺漏了什麼？

Wilfred Frost：既然您對市場有這種健康的敬畏，您認為哪個市場是最重要的？最終，您最敬畏的是債券市場嗎？

Scott Bessent：

是的，最終來說最重要的是債券市場。美國國債市場是全球最深、流動性最強、也最穩固的市場，而在這棟樓裡，我們正是這個市場的守護者。

我們致力於保持市場的透明度，同時也確保市場在操作和結算層面具有足夠的韌性。無論是去年解放日 (Liberation Day) 之後，還是現在面對伊朗衝突的情況下，市場的運行和結算都非常平穩，這是我們始終關注的重點。

Wilfred Frost：債券市場是否有讓您感到擔憂或緊張的時刻？比如去年 4 月或今年 1 月的情況？

Scott Bessent：

我剛才提到的是，那些時候可能會有操作上的挑戰，但我每天都會關注債券市場。市場總是會有波動，但我們更關注的是市場的連續性和運作情況。在我 35 年的職業生涯中，真正讓人恐慌的時刻是市場完全關閉的時候——當價格發現機制被破壞，或者市場面臨“閘門” (gating) 的威脅時。我們關注的是確保市場能夠持續運轉，有買家也有賣家，雙方能夠順利成交。

Wilfred Frost：您曾經想過成為救生員、計算機科學家甚至記者。後來您進入金融領域，最初在 Brown Brothers 做銀行分析師，但最終您選擇了全球宏觀投資作為職業方向。您是否曾經考慮過將救生員作為長期職業？

Scott Bessent：

沒有，但那並不是一個長期職業。無論是因為體能的限制，還是因為長時間暴露在陽光下，救生員的職業生涯都很短暫。作為救生員，你會發現溺水的人有時會試圖把你也拉下水，而在投資和政治中這種情況也時有發生。但最終你的目標始終是救他們，把他們帶回到安全的岸邊。事實上，很多溺水的人只需要意識到自己可以站起來，就能得救。許多時候，人們在危機中主要是因為恐慌。

Wilfred Frost：那麼作為一名宏觀投資者，您不僅需要預測世界可能發生什麼，還需要判斷市場是否對這些預測進行了錯誤定價。您認為，投資成功的關鍵就在於發現這種錯誤定價嗎？

Scott Bessent：

我經常被問到一個問題：“是什麼讓您為職業生涯做好了準備？” 我的回答通常可以追溯到童年時代。我父親收藏了大量的科幻小說，這可能是南卡羅來納州最大的一套收藏——雖然這個標準並不高。他經常在我小時候讀給我聽。我一直說，在我能在地圖上找到芝加哥之前，我就知道如何指出半人馬座阿爾法星 (Alpha Centauri)。

這教會了我如何想象一個完全不同的世界。在金融領域，這種能力非常重要。你需要能夠想象一個不同的世界狀態，並相信它可能發生。正如傳奇宏觀投資者 Bruce Kovner 所說：“我有能力想象一個不同的世界狀態，並相信它可能發生。”

所以，真正重要的是，你能否想象一個不同的世界狀態，並預測它何時、為何以及如何發生，同時你還需要判斷市場是否低估了這種可能性，並據此採取行動。

日元長線做空邏輯構建與財長的身份轉換

Wilfred Frost：在 2010 年代到 2020 年代初期，日元非常強，匯率一度低於 80。您進行了這筆交易長達十年，最終見證了日元一路貶值到大約 150！能不能和我們分享一下，您在 2011 年或 2012 年（不管您具體是什麼時候開始的這筆交易）到底看到了什麼，是其他人沒有看到的？

Scott Bessent：

這又回到了時機的問題。在心理學中，有一個很大的心理偏差叫“稟賦效應” (Endowment Bias)。當你為某件事情投入了大量時間和精力時，就會有強烈的衝動想要立即執行它。而我認為，我和我的團隊一貫的優勢在於，能夠在深入研究之後將一個想法“擱置”起來，等待合適的時機，日元交易正是這樣的一個例子。

我第一次去日本是在 1990 年，那時候正是日經指數達到頂峰的前後。我在東京的著名大倉飯店 (Okura Hotel) 住了大約三個月，當時的房價是每晚 500 美元，而到了 2011 年，同樣的房間只需要 350 美元。這充分說明了日本經濟的長期停滯和萎靡。

我見證了日本經濟的上升，也經歷了它的下滑，甚至在它長期停滯的過程中，我也一直在關注它的發展。2011 年是一個重要的轉折點。當年 3 月 11 日，日本經歷了福島核災難，這是一場毀滅性的悲劇，包括地震、海嘯以及接近核熔燬的威脅。當時日本政府決定關閉所有核反應堆，這讓我看到了一個潛在的催化劑。

在那之前，做空日元一直是一件非常困難的事情，因為日本有著巨大的經常賬戶順差，佔 GDP 的 3%。但是，當日本關閉核反應堆後，他們不得不開始大量進口化石燃料，這導致經常賬戶從順差轉為逆差。

然而即便如此，日元的匯率當時仍然徘徊在 78 到 83 之間，沒有出現大的變化。直到有一天，我的一個日本朋友——船橋先生 (Funabashi-san)，一位日本資深記者、思想家和政策專家——給我打電話，說：“有一個叫安倍晉三 (Abe Shinzo) 的人，他曾經擔任過首相，現在可能會重新上臺。他的競選主張是‘恢復日本經濟的活力和國家力量’，並且他將推動一個以再通脹為核心的經濟政策綱領。”

這一信息讓我豁然開朗，因為我知道日本央行 (Bank of Japan) 在當時即將迎來三個董事席位的空缺。這意味著新首相將有機會重組央行領導班子，包括新的行長，而日本央行長期以來一直由通縮派或低通脹派主導，這種重組將可能帶來政策的重大轉變。從那一刻起，所有的因素都開始逐漸對上了。

Wilfred Frost：我記得您在 2024 年 11 月接受 Capital Allocators Podcast 採訪時提到過，您的老闆 George Soros 曾問您：“安倍經濟學 (Abenomics) 和這些政策是否會對日本經濟起作用？”

而您的回答讓我印象深刻——您說：“我不知道，但這將會是此生難得一遇的市場行情。” 事實證明，您的判斷是正確的，您在這筆交易中賺了很多錢。但現在，您從投資者轉變為政策制定者，您需要評估的是“政策是否能夠真正落地”，而不僅僅是判斷“市場定價是否錯誤”。這對您來說是一個很大的變化嗎？

Scott Bessent：

關於日本和安倍經濟學，“三支箭”政策的確取得了巨大的成功。一開始，它在市場層面產生了立竿見影的效果。隨著時間的推移，日本的政策執行雖然一如既往地審慎且循序漸進，可能比西方人希望的速度要慢一些，但他們在重塑經濟和投資環境方面做出了卓越的努力。

比如，他們提高了股東權益，改善了資本回報率 (Return on Capital)，並通過“女性經濟學” (Womenomics) 鼓勵女性參與勞動市場。要知道日本的勞動力市場長期以來幾乎沒有流動性，但他們正在積極推動改變，總體而言，日本在重塑經濟方面取得了顯著成效。

Wilfred Frost：現在您作為政策制定者，而不是投資者，您是否需要忽略市場的定價，而更專注於政策能否真正落地？

Scott Bessent：

我仍然會從市場中獲取信息，因為市場有時候確實能夠反映出重要的信號。不過我現在的角色更多是從政策的角度出發，去思考“什麼能做、什麼該做、什麼會做”，並預測這些政策對經濟和市場的實際影響。

過去的 30 多年裡，我的工作是儘可能多地收集政策制定者的意圖信息——有時候甚至是試圖“偷聽”他們的會議內容。但現在我坐在政策制定的會議桌旁，需要為政策的可行性、實施方式以及潛在的市場反應做出判斷。

每當我對外發表政策相關的講話時——無論是去年解放日之後，還是關於當前的伊朗衝突——我都會努力從市場參與者的角度去思考。我會問自己：如果我還是一名投資者，我希望從政策制定者那裡得到什麼樣的指引？如何在不洩露任何重大非公開信息的情況下，為市場、美國民眾以及全球其他政策制定者提供一個清晰的框架？

Wilfred Frost：從一個極其成功、極其富有的投資者，自己當老闆，到現在成為一名政策制定者，還需要向總統彙報工作——這個轉變對您來說困難嗎？

Scott Bessent：

我對與人合作並不陌生，此外我們的內閣團隊非常出色，尤其是在這種高壓環境下，大家都展現出了極高的專業水平。我們的戰情室每天都有一系列的晨會，團隊的表現已經非常優秀了，但在當前的情況下，他們的表現甚至更上一層樓。

從某種意義上來說，我覺得我為這份工作已經準備了很久。過去，當我以投資者的身份參加 G7 或 G20 會議時，我認識很多央行行長和財長。當時，他們的任務是“安撫”像我這樣的投資者，而現在，我是以同儕和同事的身份與他們並肩工作討論政策。

全球能源與地緣政治博弈：Scott Bessent 談伊朗衝突與美國經濟策略

Wilfred Frost：現在 WTI 原油價格在 94.95 美元左右。今年年初它還不到 60 美元，而本週早些時候一度飆升至 114 至 115 美元。對美國經濟來說，油價達到什麼水平會開始“吃不消”？

Scott Bessent：

我認為關鍵並不在於油價的“水平”，而在於它的“持續時間”。如果你回顧歷史，即便在 2008 年，油價也曾創紀錄地飆升至 147 美元，但問題在於這種高價維持了多久。

特朗普總統的能源政策為美國提供了很大的緩衝。目前美國的液體燃料產量，包括原油和天然氣，都達到了歷史最高水平。此外天然氣價格相對穩定，而天然氣價格直接影響能源成本和居民的賬單開支。

總統的首要任務是削弱伊朗的軍事能力，包括其導彈能力、製造能力、空軍和海軍，特別是削弱其在邊境之外的軍事投射能力。同時，總統決心“斬首蛇頭”，徹底消滅伊朗作為全球恐怖主義首要策劃者的能力。

Wilfred Frost：美國政府和國際能源署 (IEA) 最近宣佈釋放戰略石油儲備，這是歷史上最大規模的釋放行動。然而，從短期來看，這似乎對油價的上漲並沒有太大影響。您如何看待這一點？

Scott Bessent：

我們需要從更長遠的視角來看待這個問題，市場總是提前反映未來的預期。上週日晚上油價一度飆升了 30 美元，但隨後《金融時報》報道了 IEA 正在考慮釋放 3 億至 4 億桶戰略儲備的消息，當天我們看到了歷史上最大的一次單日價格反轉。

本週一，我們召開了 G7 財長會議，重點討論了能源問題。隨後，能源部長們在週二開會，最終在週三的領導人會議上，總統確認了將釋放 4 億桶戰略儲備的決定，這一規模是史無前例的。

Wilfred Frost：儘管如此，油價相比年初仍高出 50 美元左右。如果這種情況持續下去，是否會考慮派遣海軍護送油輪通過霍爾木茲海峽？

Scott Bessent：

這樣的可能性一直在我們的規劃中，我們已經制定了相關情景分析，包括美國海軍或國際聯盟護送油輪通過霍爾木茲海峽的方案。事實上，目前已經有一些油輪在通過，包括掛伊朗和中國國旗的油輪，我們知道伊朗並沒有在海峽佈設水雷。

Wilfred Frost：那麼，從現在開始，通過霍爾木茲海峽的船隻數量是否會有所改善？

Scott Bessent：

一旦軍事條件允許，美國海軍——可能是在國際聯盟的框架下——將護送船隻安全通過霍爾木茲海峽，我們已經為此進行了數月甚至數週的情景規劃，以確保行動的成功。

Wilfred Frost：關於這場戰爭，我還有幾個問題。您能否透露這場戰爭目前的“日運行成本”是多少？每天是 10 億美元還是 100 億美元？

Scott Bessent：

我並不直接跟蹤戰爭的日運行成本，因為在美國，財政部 和管理與預算辦公室 (OMB) 是分開的。這也是為什麼我們稱之為財政部長  Treasury Secretary，而不是財政部長 Finance Minister。不過根據今天公佈的數據，目前的累計成本大約是 110 億美元。

Wilfred Frost：從長期來看，您預計這場戰爭會持續多久？美國的財政是否能夠承受這樣的壓力？

Scott Bessent：

110 億美元確實是一筆鉅款，但我們已經為此預留了足夠的財政緩衝。我們並不擔心資金問題。事實上去年海外對美國國債的需求持續增長，美國國債市場表現優異，是 G7 國家中唯一一個 10 年期收益率下降的債券市場。

Wilfred Frost：最後一個問題：美國政府最近對印度煉油商發放了 30 天的豁免，允許他們購買俄羅斯石油。這是否意味著俄羅斯從這場衝突中獲益？對此您有何看法？

Scott Bessent：

這確實是不幸的，但我們必須考慮到供應的可得性。我們之所以發放 30 天豁免，是因為這些俄羅斯油輪已經在海上，對印度煉油廠來說，這是一個快速的能源來源。從另一個角度看，這些油最終可能會流向中國。因此，我們希望這種獲益僅限於一個“非常短暫的時期”。

油價新常態與黃金重估：美聯儲需要流動性陷阱中尋找“瘦身”方案

Wilfred Frost：我們來聊聊美聯儲，以及國內政策的短期和長期方向。先從短期談起，您認為當前油價的波動是否會影響美聯儲放鬆政策的速度？

Scott Bessent：

這需要在多個因素之間找到平衡，我認為美聯儲可能會擔心能源價格的上漲會推高通脹預期；但另一方面，他們也需要觀察油價上漲對經濟的影響是短暫的“勢能”還是會導致長期的“動能”下降。如果只是短期衝擊，經濟可能很快反彈。

還有一點值得注意：如果油價在年初低於 60 美元，而這場衝突最終以對美國有利的方式結束，那麼中期內，我們可能會進入一個更低油價的新常態。

Wilfred Frost：如果美聯儲未來不得不提高利率，而您的債務管理目前更多地依賴短期國債發行，您是否會考慮轉向更多發行長期國債？

Scott Bessent：

我們會與美聯儲密切合作，協調債務管理策略。至於美聯儲是否會重新啟動量化寬鬆 (QE)，目前來看，這種可能性非常遙遠，甚至不值得討論。

Wilfred Frost：您是一位親英派（Anglophile），在英國生活過很長時間。您是否更欣賞英格蘭銀行的運作模式，而不是美聯儲的模式？

Scott Bessent：

美聯儲和英格蘭銀行是非常不同的機構，美聯儲是一個更大、更分散的組織，擁有多個地區聯儲和理事會成員，而只有一部分成員擁有投票權。相比之下，英格蘭銀行的結構更加集中化，分為貨幣政策委員會和執行委員會，只有行長同時參與這兩個委員會的工作。

Wilfred Frost：英格蘭銀行的模式有幾個特點，比如通脹目標是一個上下 1% 的區間，而非常規措施如 QE 需要財政大臣批准。您是否認為這些特點值得美聯儲借鑑？

Scott Bessent：

我認為通脹目標的設定是一個值得參考的做法，但我並不認為美聯儲需要完全採納英格蘭銀行的模式。就 QE 而言，我確實認為英格蘭銀行的操作更符合非常規措施的本質。英格蘭銀行在新冠疫情初期短暫介入市場，穩定了英國國債的運作，然後迅速退出。而美聯儲則在之後的四年裡持續買入資產，這可能是 2022 年和 2023 年“大通脹” (Great Inflation) 出現的原因之一。

Wilfred Frost：美國擁有大量黃金儲備，但其賬面價值仍然按照 42 美元/盎司的過時價格計算，而當前市場價格超過 5,000 美元/盎司。如果重新評估黃金的價值，並對其進行對沖（Sterilizing），是否能為縮減美聯儲資產負債表提供一個機會，同時避免流動性危機？

Scott Bessent：

我認為這是兩件完全獨立的事情。如果美聯儲要調整資產負債表，他們需要提前很久發出信號，並制定詳細的計劃。我們還需要重新審視全球金融危機 (GFC) 以來的銀行監管對資產負債表的影響，特別是在同業市場和準備金制度方面。

目前，美聯儲實行的是一種高準備金模式，但未來可能會切換到一種更“瘦”的模式，即銀行之間彼此提供準備金。這種轉變需要時間和深思熟慮的規劃。

Wilfred Frost：您曾有機會擔任美聯儲主席，但最終選擇了繼續擔任財政部長。為什麼您認為財政部長是更適合您的角色？

Scott Bessent：

我喜歡與內閣同事互動，而財政部長的角色讓我能夠直接參與國家政策的制定和執行。

作為財政部長，我的職責包括維護美元的全球主導地位、管理國家的債務以及運行美國的制裁體系。這些任務不僅關乎經濟，還涉及國家安全。我認為，在當前這個特殊歷史時期，這些工作尤為重要。

Wilfred Frost：私募信貸 (Private Credit) 領域最近備受關注。如果這個領域出現問題，是否應該由那些在市場上獲利的投資者自己承擔後果，而不是由政府介入？

Scott Bessent：

這正是為什麼我們稱其為“影子銀行體系” (Shadow Banking System)。它並不屬於傳統的受監管銀行體系。

我的職責並不是直接監管影子銀行，而是確保它與受監管的銀行體系和保險業之間的互動不會引發系統性風險。目前來看，雖然我們觀察到一些波動，但沒有跡象表明影子銀行體系存在系統性問題。不過，我們會持續監測，以防止任何潛在風險擴散到受監管的金融系統。

關稅壓力下的地緣政治協作與“伊朗威脅”下的新共識

Wilfred Frost：您在英國生活多年，對“特殊關係”有深刻的理解。最近，特朗普總統對英國表達了不滿，稱英國首相併不是 Winston Churchill。您怎麼看待這種評價？

Scott Bessent：

特朗普總統對一些延誤表示了擔憂，特別是關於 Diego Garcia 空軍基地的使用。因為美國的 B2 轟炸機需要增加飛行時間和空中加油，這無形中增加了風險。總統作為美軍總司令，始終以保護軍人的生命為首要任務，因此對任何可能增加風險的行為都會非常敏感。

Wilfred Frost：那您是否認為英國也讓美國人的生命處於風險之中？

Scott Bessent：

我們與英國有著非常深厚的歷史關係，我相信我們能夠克服這些分歧，重新回到正軌。但是說實話首相確實在向該地區投入資源的問題上反應較晚，但我相信我們與英國的長期關係能夠經受住短期的波動，最終我們會回到正軌。

Wilfred Frost：從更廣的角度來說，過去一年半以來，特別是最近宣佈對多國，包括歐盟成員國、瑞士、新加坡、韓國和挪威等盟友，啟動新的關稅調查，是否會影響到盟友對美國的支持？尤其是在目前戰爭正在進行的關鍵時刻。

Scott Bessent：

如果恢復正常的關稅水平會讓某些國家“站到對立面”，那他們本來就不是我們的真正盟友。我們目前執行的是全球 10% 的關稅水平，而與我們簽署貿易協議的國家都希望繼續維持現狀。

需要澄清的是，這些關稅調查是正常業務流程的一部分。最高法院裁定總統不能使用國際緊急經濟權力法 (IEPA) 來徵收關稅，但我們可以通過《貿易法》第 301 條（Section 301）或第 122 條（Section 122）重新構建關稅體系。這些措施是為了確保公平貿易環境，而不是針對盟友。

Wilfred Frost：您是否擔心美國的政策風格——例如在盟友未完全同意的情況下先行行動——會被解讀為“美國孤立”，而非“美國優先”？

Scott Bessent：

我並不這麼認為。在最近的 G7 領導人通話中，各國領導人都對美國在中東的行動表示支持，並祝賀我們成功削弱了伊朗的威脅。

此外，在霍爾木茲海峽問題上，多個國家已經表示願意提供掃雷艦支持，參與建立國際聯盟，確保海上通行安全。沒有哪個國家希望伊朗政權以其當前的形式繼續存在。特別是海灣地區的阿拉伯國家，對伊朗的襲擊感到震驚，這讓他們意識到，如果伊朗的軍事能力進一步增強，局勢將更加危險。

Wilfred Frost：您曾提到，投資需要“贏得承擔風險的權利”。從這個角度看，您是否認為今天的美國在全球舞臺上的“籌碼堆”比過去更小了？

Scott Bessent：

恰恰相反，我認為今天的美國比過去更加強大。我們在能源方面實現了主導地位，從一個能源進口國轉變為出口國；我們在技術方面繼續領先全球，特別是在人工智能領域，美國目前掌握了全球 70% 到 80% 的算力；我們的軍事實力也達到了空前的高度，比以往任何時候都更強大、更致命。

經濟方面，美國的增長速度遠超歐洲。比如，歐盟慶祝 0.3% 的 GDP 增長，而我們預計一旦當前衝突結束，美國將實現 3% 的增長，幾乎是歐洲的 10 倍。

Wilfred Frost：但美國的債務水平也在上升，石油儲備也有所下降，這是否會成為隱憂？

Scott Bessent：

債務佔 GDP 的比重確實在全球範圍內普遍上升，這是全球金融危機和新冠疫情的後遺症。但從相對實力來看，美國在債務管理和經濟增長方面的表現仍然優於其他國家。

在風險舒適區內，等待量化與敘事的交匯

Wilfred Frost：最後一個問題，您能否為我們的聽眾提供一條最核心的投資建議和職業建議？

Scott Bessent：

關於職業建議，我想告訴大家，你永遠無法預知未來會發生什麼。我在 1980 年從耶魯大學畢業時，原本想成為一名記者或計算機科學家，但最終發現，投資是結合了計算的“量化”部分和敘事的“質化”部分，這讓我深深著迷。

至於投資，我的建議是：清楚自己能承擔的風險，並確保自己始終在舒適區內運作。不要讓自己“滑出雪板邊緣”——也就是說，不要讓自己陷入被迫在市場底部賣出，或在頂部追漲的境地。

Wilfred Frost：那您認為美國在中東的行動是否已經“滑出雪板邊緣”？

Scott Bessent：

絕對沒有。我們的行動進展比計劃更快，伊朗的軍事能力正在被削弱。至於伊朗的最高領袖是否已經失去行為能力或受到內部威脅，目前還不確定。

Wilfred Frost：您是否認為未來幾天內可能會出現伊朗政權的更迭？

Scott Bessent：

我們的目標很明確：削弱伊朗的軍事能力，防止其製造原子武器，以及限制其對外的軍事投射能力。但一旦行動開始，局勢的發展往往會超出預期，產生自己的動態。