ETF 連續兩週淨迴流、鏈上黃金破 61 億，加密本週全面跑贏美股

作者：Artemis Analytics

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：這份週報用數據說明了一件事：加密市場正在從防守轉向進攻。ETF連續兩週淨流入、鏈上黃金規模翻三倍、HIP-3未平倉合約創歷史新高——這三條線同時走強，背後是宏觀不確定性推動資金重新定價硬資產。

市場概覽：本週回顧

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本週加密資產回報明顯領先。HYPE 表現最為亮眼，過去 7 天漲幅達 +18.8%；Figure Technologies（+13.1%）和 Circle（+11.7%）也錄得較大漲幅。主流資產方面，以太坊（+5.2%）、Solana（+4.7%）和比特幣（+4.7%）均走高，Uniswap（+4.2%）和 SKY（+8.3%）進一步推升數字資產的整體漲勢。

值得注意的是，加密本週表現明顯優於傳統股票。儘管數字資產和加密概念股整體飄綠，Coinbase（-0.9%）和 Robinhood（-5.0%）卻跑輸大市，股權層面的表現更為分化。傳統基準指數方面，標普 500 周跌 -1.5%，納斯達克 100 周跌 -1.0%。總體來看，市場風險偏好明顯迴流至加密資產，代幣和部分加密關聯標的大幅跑贏大盤。

本期重點

HIP-3 未平倉合約與成交量創歷史新高，由石油期貨驅動

加密 ETF 連續兩週淨流入

鏈上代幣化黃金供應量突破 120 萬盎司

一、HIP-3 未平倉合約與成交量創新高，石油期貨成主要驅動力

HIP-3 市場本週未平倉合約（OI）再創新高：3 月 12 日，總 OI 達到約 13 億美元。其中 trade.xyz 一家平臺貢獻了約 12 億美元，Dreamcash 和 HyENA 等小型平臺提供了部分增量深度。

比絕對數字更重要的是驅動力的變化。石油在 HIP-3 總未平倉合約中的佔比，到 3 月 14 日已升至 31%——而在 1 月和 2 月的大部分時間，這一佔比幾乎可以忽略不計。不到兩週，石油從邊緣角色躍升為整個生態中需求最大的來源之一。

這一轉變意味著 HIP-3 正在超越加密原生的長尾實驗，演變為一個真正無許可的宏觀表達場所。當離岸交易者希望快速獲得石油、指數和事件驅動型波動敞口時，資金正在加速流向鏈上。如果這一趨勢持續，HIP-3 或將成為鏈上市場開始承接全球大宗商品流動的最清晰案例。

二、加密 ETF 連續兩週淨流入

加密 ETF 資金流向連續第二週保持正值，機構需求回暖的跡象進一步增強。截至 3 月 8 日當週，淨流入總計 6.099 億美元，其中比特幣 ETF 領跑（+5.685 億美元），以太坊（+2350 萬美元）和 Solana（+2200 萬美元）也錄得健康流入。Ripple 相關產品有小幅淨流出（-410 萬美元），整體資金流向仍屬積極。

更關鍵的結論是：這已不再像是單週反彈。經歷數週壓力之後，連續兩週正向數據表明，資產配置者正在逐步重建加密敞口。

支撐這些資金流持續的宏觀邏輯，與伊朗衝突直接相關。

（Hayes 的《iOS Warfare》是目前對這一邏輯最詳盡的闡述。）

宏觀背景也可能繼續提供支撐。地緣政治壓力、油價上漲，以及市場對美聯儲降息預期的重新評估，正推動投資者更認真地考慮硬資產和替代價值儲存工具。如果宏觀不確定性持續，ETF 需求可能在配置者重建加密倉位的過程中保持穩健。

三、鏈上代幣化黃金供應量突破 120 萬盎司

代幣化黃金供應量本週繼續突破，鏈上存量達到約 120 萬盎司，摺合約 61 億美元。相比不到一年前不足 20 億美元的規模，增速之快令人矚目，折射出投資者對區塊鏈硬資產敞口的需求正在快速擴張。

在宏觀不確定性日益主導市場的背景下，代幣化黃金正在受益於兩個方向：黃金本身作為傳統避險資產的配置需求，以及市場對鏈上封裝形式作為流通渠道的接受度持續提升。

更大的結論是：代幣化不再只是支付或穩定幣的故事，它正在有意義地延伸至價值儲存類資產，黃金已成為現實世界中最清晰的受益者之一。

本週圖表精選

預測市場本週繼續增長，總未平倉合約約達 13 億美元，Kalshi 和 Polymarket 居於領先。交易者越來越多地通過事件市場實時表達對政治、宏觀和地緣政治波動的判斷。這一格局值得關注——它表明需求已超出純粹的加密價格投機，擴展至更廣泛的現實信息與概率定價市場。

其他值得關注的消息

Mastercard 推出大規模加密合作夥伴計劃。3 月 11 日，Mastercard 發佈新的加密合作計劃，涵蓋超過 85 家機構，包括 Binance、Circle、Ripple、PayPal、Gemini 和 Paxos。該計劃旨在利用穩定幣和數字資產，在 Solana、Polygon、Avalanche、Aptos 等網絡上支持跨境支付、B2B 轉賬和全球結算。這標誌著區塊鏈支付基礎設施與主流金融體系的融合邁出了又一步。

Coinbase 與 Bybit 洽談潛在投資合作。3 月 14 日有報道稱，Coinbase 正與 Bybit 就可能的投資或戰略合作展開談判。若交易達成，Bybit 將得以更接近合規的美國市場，Coinbase 則獲得進入全球最大離岸交易所之一的渠道。從更宏觀的視角看，此類談判印證了一個趨勢：隨著市場結構日趨成熟，主要全球交易所正越來越多地與受監管對手方結盟。

BitGo 被 SoFi 選中，為 SoFiUSD 提供基礎設施與機構分發支持。此次合作使 BitGo 成為 SoFi 銀行發行穩定幣的發行、託管和分發核心提供商，機構客戶可通過 BitGo 平臺直接接入 SoFiUSD。這再度表明，受監管銀行正從穩定幣實驗階段走向實際部署，由加密原生基礎設施提供商負責後臺支撐。

Kraken 銀行部門進一步靠近美國直接支付通道。Kraken Financial 獲得美聯儲主賬戶一事持續引發關注，被視為該領域最重要的基礎設施進展之一。直連 Fedwire 及相關支付通道將降低機構法幣轉賬的摩擦，也是加密公司接入核心金融管道、而非另起爐灶的又一典型案例。